高盛认为日本央行周一取消每年80万亿日元的国债购买限额基本上只是象征性的。诚然，在未来一段时间内，日本央行实际购买的日本国债可能会增加，与此同时，日本财政部还将增加发行日本国债，为政府的紧急经济刺激计划提供资金。
然而，高盛预计日本央行的购债规模增长仍将是有限的，因为日本央行目前的购债规模为14万亿日元，而额外的日本国债发行预算为26万亿日元，加起来仍远低于此前80万亿日元的购债指导方针。(图: GS)
(图: GS)
02 长夜将至 V型复苏只是痴人说梦认为美国经济将在第三季度重新加速，并以V形反弹到疫情前的GDP水平，是十分不现实的。美国经济可能需要四年时间才会恢复到疫情前水平，失业率可能会上升到30%，并且到今年年底仍可能达到两位数。
出于几个原因，复苏将令人失望。首先，结束封锁期并不是板上钉钉的。限制措施只会逐步取消，此外卫生专家还认为未来很可能出现第二波感染潮。根据哈佛大学最近的一项研究，我们可能会看到轮动式的封锁期，一直持续到2022年。
第二，就业形势并不会反弹。在过去的五周内，超过2600万人申请了失业救济金，一举抹去了10年复苏所创造的所有净工作岗位。虽然经济在夏季之前完全恢复已经十分不现实，但即使如此，这些人中的许多人也不会立即重返工作岗位。失业率可能会飙升至20%左右，甚至可能高达30%。到今年年底，失业率可能仍会维持在两位数，然后开始逐渐回归衰退前的失业率水平，这将是漫长的过程。上一次，失业率用了近10年时间才恢复到全球金融危机前的水平，而这一次劳动力市场受到的冲击可能要严重3到5倍。（via Scott Minerd)
我怀疑我是唯一一个对国家举债救助问题公司而感到沮丧的人。这些公司利用杠杆进行大规模股票回购、抬高股价、让*和公司高管中饱私囊。（via Jeffrey Gundlach)
每周数据显示，欧洲央行于3月中旬推出的新冠大流行资产购买计划 (PEPP) 正在全力运行。截止4月22日的一周，PEPP购买了260亿欧元的资产，目前累计购买的资产总额达到967亿欧元。这意味着，上周隐含的日购买量达到了52亿欧元，略高于最近几周的水平，仅比第一周低 (PEPP从3月26日开始)。
按照目前的每日购债速度 (50亿欧元左右)，PEPP共计7500亿欧元的额度将在10月23日前用完。如果欧元区外围国家主权债利差持续扩大，欧洲央行可能会在6月前将PEPP的额度追加到1万亿欧元并加快购买速度。不过，在近日利差收窄的背景下，欧洲央行本周就采取行动的压力可能略有所减轻。(图: Frederik Ducrozet, BBG)
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05 美联储扩大市政流动性便利工具 (MLF) 的范围和期限美联储周一宣布扩大市政流动性便利工具 (MLF) 的范围和期限，以便纳入更小的市县并帮助它们抵御疫情冲击。
修订后的规则降低了市县使用该便利工具的人口门槛。新的最低标准是，县50万，市25万，远低于之前的200万和100万。与4月9日宣布的最初计划相比，新的人口门槛将大大增加可以直接从MLF借款的实体。
修订后的规则还延长了合格抵押品的期限。新规定要求作为抵押品换取流动性的市政债券必须自发行之日起不晚于36个月到期，这比之前宣布的24个月的最长期限有所增加。此外，该便利工具的终止日期已延长至2020年12月31日，以便为符合条件的发行人提供更多时间和灵活性。
