临近春节,现货市场已经尽失往日的活跃,面对各品种频出的年报及展望,就我们跟踪的数据及对短期数据的预估做一展示,仅供参考,如有观点相左的,欢迎沟通交流。
供需数据观点:
1、 产量:2021年春节期间,螺纹钢产量维持2019年同期水平,长短流程钢厂回归季节性检修停产,低点在290-300万吨/周水平。
2、 库存:2021年春节前后,峰值预估总量在1500万吨左右,同比减少650万吨左右,较2019年增加170万吨左右,库存拐点在农历第五周,即3月上中旬附近。
3、 消费:2021年春节前后,表观消费整体高于2020年同期,节后消费恢复速度略高于2019年春节后水平。(走势图如下):
图一、139家样本钢厂螺纹钢周产量(数据来源:Mysteel)
图二、139钢厂&35城市(数据来源:Mysteel)
图三、Mysteel螺纹钢表观消费量测算
数据预估逻辑:
1、 产量:
① 成品材利润分布中,钢厂生产螺纹钢利润偏低,高炉厂轧线存在转产、冬季减产检修的计划,在本周数据基础上预估下降空间在10-15万吨/周。
② 华东、华南、西南、中部闽系电炉企业有停产放假的惯例,与利润无关,预估下降空间20万吨/周。
③ 华北、华南、华东调坯企业春节期间停产放假比例较高,预估下降空间5-8万吨/周。
④ 正月十五之后企业集中复工,产量快速恢复,预估3月中旬产量恢复至350万吨/周水平。
2、 库存:
① 对比2020年来看,今年冬季累库时间节点与往年时间基本一致,但累库幅度明显偏缓,后期即使加速增库,但总量总体有限。
② 受疫情影响,2020年春节后厂库快速增加,库存分布结构明显异于往年,考虑到2021年暂未因物流引起钢厂集中增库,预计后期厂库增加空间有限,样本钢厂库存总量峰值在470万吨左右,较2020年峰值低300万吨左右。
③ 2020年初,社库增量主要出现在华东、华南及西南个别市场,就目前情况来看,跨区域资源流通量较少,且西南、华东均出现减产,预估节后库存峰值将远低于去年同期,样本城市总量峰值在1050万吨左右,较2020年峰值低350-380万吨。
3、 消费:
① 从下游消费恢复情况来,春节后第4-5周消费通常会有明显恢复,但2020年春季,受疫情影响,南方消费恢复较正常时间晚3周左右,考虑到目前各地防疫防控经验丰富,预估消费将回归至正常时间节点释放。
② 据我网调研,截止目前为止南方地区部分市场仍有约40%左右项目正常施工,且部分项目春节期间仍有施工计划,而往年南方市场多已全面停工,预估今年冬季施工总量明显高于往年同期,消费量整体偏高。
③ 据我网统计,2020年四季度下游消费中除部分项目赶工以外,新开工量环比三季度也出现回升。整体来看,2021年春季存量及增量消费均有较大空间,预估整体需求明显高于2020年同期。
冬储观察:
1、 经销商是否愿意冬储?
是。从目前市场反馈来看,多数经销商愿意冬储,但目前仍未冬储的主要原因,除钢厂政策以外,主要在于目前冬储成本较高,若现货价格充分回调,则尚未冬储的经销商仍会积极考虑补充库存。
2、是否有足够资源冬储?
否。从目前现有库存结构来看,期现套、大户、钢厂自储比例占绝对主导,后期钢厂减产后产量主要以补充前期冬储协议量为主,增量部分相对有限,但不排除个别资金紧张的钢厂阶段性增加投放量。
3、现阶段该如何操作?
对于尚未冬储的,建议节前不进行操作,若价格出现明显回调,可考虑补充部分现货库存,若盘面回调幅度过大,则可考虑买入盘面进行冬储。
对于已经冬储的,节前无论价格涨跌已无法兑现利润,持有现货静待年后,关注我网数据,若节后消费迟迟未出现释放,则需考虑降低部分库存或逢高进行盘面套保操作。
回顾2020的行情,虽然趋势向上但过程却曲折复杂,现实与预期反复切换,基本面与技术指标多次劈叉。当然,狼狈的时间已然过去,到来的2021也不会更差,无论冬储与否,此时只需守望着寒冬,静候春天行情的来到。
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