游戏板块再次领涨 12月以来游戏ETF强力反弹

12月7日，游戏板块再次上涨，相关行业ETF——游戏ETF（159869）12月份以来表现强势，连续反弹，截至7日，游戏ETF（159869）12月以来反弹逾10%，表现强势。

12月7日，游戏ETF（159869）盘中最高涨2%，表现亮眼。游戏ETF（159869）前十大重仓股中，浙数文化巨人网络涨逾4%，昆仑万维、神州泰岳涨逾3%，完美世界、恺英网络等股跟涨。

消息面来看，12月4日，国家新闻出版署官网公布了11月份国产网络游戏审批信息。11月份下发了87款国产游戏版号，多款上市公司旗下游戏获批版号，包括盛天网络《炁术行者》、网易《世界之外》、腾讯《全境封锁：曙光》、恺英网络《古怪的小鸡》、完美世界《诛仙2》、游族网络《少年西游记2》、三七互娱《深空战境》、吉比特《纽扣兄弟》等。

12月4日，国家新闻出版署公布了11月份国产网络游戏审批信息。截至目前，今年已下发931个游戏版号，已远超2021年(755款)和2022年(512款) 全年版号发放数量。

开源证券表示，随着国产游戏版号的持续稳定发放，有利于游戏行业产品供给稳定性，提升市场信心，且在版号数量有限的前提下，游戏公司或更倾向于加大精品游戏的研发投入，拉长单产品的生命周期与提高产品商业化上限，促进游戏行业向精品化发展。

此外，近期，真人视觉小说恋爱模拟游戏《完蛋!我被美女包围了!》上线24小时内巅峰玩家6.5万名，连日登顶steam国区畅销榜首。其用“影视思维做游戏”的方式也引起了广泛讨论。

招商证券研报认为，受益于今年AI技术的推广，新的商业模式，类“短剧 游戏”的模式会越来越普遍，IP的变现能力增强。

从估值看，今年下半年游戏行业调整较大，截至2023年11月9日，游戏行业PE TTM水平约为26倍，位于近10年来40%分位点左右，仍处于历史较低位置。

从业绩来看，数据显示23Q3业绩恢复增长，新技术新模式培育新土壤。2023年Q1-Q3游戏板块实现营收593.64亿元（yoy 7.3%）；Q3实现营收204.41亿元（yoy 16.36%），归母净利润32.69亿元（yoy 40.55%）。Q1-Q3整体毛利率66.54%，企业通过应用AI技术实现降本，对冲买量成本上行，使毛利率维持高位。

开源证券研报认为，头部厂商核心新品上线给A股游戏板块整体业绩带来的短期影响或已消化；展望2023年第四季度和2024年，上市游戏公司新品或加快上线，游戏板块或迎业绩增速拐点；另外，游戏集合了文字、图像、声音、视频等多种内容形式，或将更受益于多模态模型带来的研发效率提高及内容、玩法丰富度、社交属性的提升，从而提升游戏商业化能力。

兴业证券认为，游戏板块迎来估值和业绩提升的戴维斯双击。当前游戏正向价值正逐渐得到重视与认可，板块估值有望持续修复。预计明年国内游戏市场版号政策平稳，产品更新周期有望延续，小游戏为市场贡献新的增量，展望四季度及2024年，各大公司均有重点产品布局，随着新游戏陆续上线，玩家长期积累的消费意愿集中释放，有望进一步拉升游戏中的人均消费，从而带动行业市场规模增长。

机构指出，游戏板块在2023年经历了新品密集上线，虽然短期的利润承压，但也将逐步进入利润回收周期，预计2024年将恢复较好的业绩增长速度。

华西证券表示，继续推荐游戏行业，板块整体回调后配置性价比高，当前估值处于相对低位。

游戏ETF（159869）一键布局游戏板块龙头股，获得市场重点关注，今年以来规模大增近53亿元，规模高增7.7倍

（市场有风险 投资需谨慎）