吉比特：毛利率提升，新游宣发排期影响销售费用——大牛证券
吉比特报告期内实现毛利率 88.2%， 5.3%，主系外部代理产品占比下降。销售费用率升 至 29.1%， 5.2%，主系 Q3 新游《奥比岛：梦想国度》、《一 念逍遥（韩国版）》等集中上线，营销推广费用提升。研发费用率小 幅提升，主系研发团队持续扩充影响。 精细化运营逻辑持续验证，多元储备游戏有望打开新空间。重点 产品中《问道手游》上线时间超过 6 年，根玩家需求不断迭代更新 并持续推广，于 Q2 开启六周年活动，并在 Q3 推出夏日服活动，反响 热烈。《一念逍遥》更新节奏稳定，今年陆续推出周年庆、穹顶争辉、 天下名剑、三界奇缘、星辰变联动等活动和玩法，结合品效合一的推 广策略，表现持稳。现有游戏储备包含卡牌养成、Roguelike、 模拟经营等多个品类。其中自研游戏《超喵星计划》与代理游戏《黎 明精英》、《新庄园时代》、《失落四境》、《皮卡堂》等均已获得版号，有望调优后陆续上线贡献业绩新增量。
合盛硅业原料高价和物流受阻等影响下工业硅价格相对景气，有机硅景气仍疲弱 百川盈孚，10 月以来四川和新疆等主产区物流受阻等影响仍在持续，叠加 成本端石油焦等价格高位，截至 10 月 27 日云南 441#工业硅的 Q4 均价 2.18 万元/吨，较 Q3 环比 11%，考虑下游光伏多晶硅等领域需求带动及短期供给 仍有受限，工业硅价格有望维持相对景气。有机硅方面，截至 10 月 27 日华东 DMC 的 Q4 均价 1.80 万元/吨，环比-9%，DMC-金属硅-甲醇价差 亦有收窄，因行业新增供给较多及终端需求低迷，有机硅景气短期仍较弱。
