心动公司扭亏术：盈利不单纯依靠减少买量

本报记者 许心怡 吴可仲 上海报道

时隔两年，心动公司（02400.HK）实现扭亏为盈，归母净利润重回正值。这得益于“开源”和“节流”两方面的举措：新游戏上线抵消老游戏流水下滑趋势，旗下游戏内容平台TapTap广告收入增长，以及降本增效成果得到体现。

尽管财务数据令人振奋，但心动公司用户活跃度数据却不乐观：无论是游戏玩家数量，还是TapTap平台活跃用户数，都出现不同程度的下滑，这与心动公司为了控制成本而减少营销费用的举措有关。

以减少买量影响活跃度为前提的盈利是否能够持续？对此，心动公司相关人士对《中国经营报》记者表示，盈利并非单纯依靠减少买量实现，随着TapTap广告收入的提高，其对于未来的盈利能力并不担心。此外，公司将着力于提升TapTap面向C端的影响力，平台未来的增长也不会依赖于买量。

收入增长但活跃度下滑

8月31日，心动公司发布2023年上半年业绩公告。报告显示，心动公司当期收入同比增长10%，达到17.53亿元；归母净利润为9019万元，去年同期为亏损3.86亿元。这是自2021年以来，心动公司首次录得归母净利润，实现扭亏为盈。

财报显示，心动公司归母净利润转正主要是因TapTap广告收入增加，新游戏在国内上线拉动流水，以及成本得到控制。

具体来看，上半年心动公司来自游戏业务的收入占比65.6%，达11.50亿元，与去年同期的11.26亿元相比没有较大起伏。目前，心动公司有20款网络游戏和29款付费游戏正在运营，收入贡献前五的游戏产品分别是：《香肠派对》《仙境传说M》《火炬之光：无限》《不休的乌拉拉》《神仙道高清重制版》。

在老游戏流水自然下滑的情况下，《火炬之光：无限》和《火力苏打》的上线为心动公司游戏组合注入新鲜血液，稳定了游戏板块的业绩。这两款游戏分别于今年5月和6月上线，且《火炬之光：无限》是一款赛季制运营的游戏，对公司业绩的影响仍有待后续观察。

上线5年的射击生存游戏《香肠派对》在2023年春节期间活跃用户数再创新高。受宅家红利消散以及竞品上线影响，《香肠派对》上半年MAU（月活跃用户数）和MPU（月付费用户数）同比均有所下降，带动整个网络游戏板块MAU同比下降13.5%，MPU下降9.2%。心动公司方面表示，其认为《香肠派对》作为一款战术竞技游戏，在中国市场依然保持着庞大的用户数量以及进一步增长的潜力。

以TapTap广告为主的信息服务业务收入占比34.4%，达6.03亿元，同比增长近三成。尽管TapTap广告收入大增，但活跃用户数量却出现下滑，该平台的中国版App和国际版App的MAU分别下降18.6%和20.5%。

据心动公司方面介绍，其于2023年6、7月份对TapTap实施数次策略调整，TapTap中国版MAU已重回增长势头；TapTap国际版尚未货币化，现在的目标并非整体MAU增长，而是针对个别重点市场建立起良好的社区氛围，以及提高用户渗透率。

控费效果能否持续？

2023年上半年，心动公司的成本控制在各个方面得到体现。其当期收入成本同比减少11.7%至7.16亿元。

其中，销售及营销开支同比减少18.2%至3.30亿元，主要由于削减成本措施导致TapTap及游戏分部的营销开支减少。由此带来的问题是活跃度降低，即前文提及的TapTap平台和心动旗下游戏MAU均出现大幅度下降。

依托控费的盈利能否持续，以及TapTap用户数能否不依赖买量实现增长？

对此，心动公司相关人士对记者表示，其上半年除了实施减少TapTap买量这样的“节流”措施，也有“开源”的部分存在，即TapTap广告收入的持续增长，因此公司方面对盈利的可持续性并不担心。

关于TapTap用户增长问题，心动公司相关人士表示，通过拓展面向C端用户的影响力，其有信心在不依赖买量的前提下帮助TapTap实现增长。据介绍，心动公司下半年将在线下面向C端用户举办较多品宣类活动，让C端用户对平台有了解，预期将带来一部分用户增长。此外，其认为在游戏玩家日常使用方面，安卓端的游戏更新越来越需要通过TapTap来进行，这也将有助于召回老用户。“买量并不是解决增长问题的唯一途径，也不是我们所要追求的方式。”该人士表示。

财报显示，今年7月，心动公司举办了第四届TapTap游戏发布会和开发者沙龙。

在游戏业务方面，上述人士表示，尽管该板块收入同比持平，但其储备库中有潜力产品蓄势待发：《铃兰之剑》预计于今年11月底在中国大陆上线，明年待发游戏还有《心动小镇》和《伊瑟·重启日》，“对于这三款游戏，我们比较有信心。”此外，《出发吧麦芬》预计于明年上线测试。

该人士特别提到，《铃兰之剑》8月已经在中国港澳台上线，取得了不错的成绩。七麦数据显示，《铃兰之剑》上线之初，在中国台湾一度排名第一。

财报数据显示，心动公司上半年研发开支缩减19.6%至5.28亿元，主要原因是雇员福利开支减少。由于游戏项目*以及人员优化，心动公司的研发人员数目由去年同期的1387名减少至1143名。

2022年，心动公司提出盈亏平衡目标，为此采取了一系列降本增效措施。其中，游戏研发方面的成本削减尤为明显。

根据心动公司业务逻辑，新游戏产出能力将影响其另一大业务TapTap平台的发展。心动公司通过游戏研发和发行为TapTap提供内容，靠独家内容驱动平台用户数量增长，再通过TapTap平台反哺第一方和第三方内容创作。因此，为追求用户数量进一步增长，TapTap平台急需独家优质的内容。

随着版号发放的常态化，心动公司是否考虑恢复游戏研发规模，加大游戏产出？

对此，心动公司相关人士对记者表示，公司方面有立项规划，但还是希望能先提高成功率，“我们最近也陆陆续续地讨论要不要立一些新产品，但肯定不会像以前那样大手大脚，而是希望能够提高新立项产品的成功率。”据介绍，如果有新产品立项，心动公司会在每年7月举办的发布会上首曝和宣传。

随着自研游戏收入占比提高和TapTap广告收入增长，心动公司毛利润大增32.5%至10.37亿元；毛利率为59.2%，高于去年同期。其中，由于《火炬之光：无限》和《火力苏打》等自研游戏的增加，游戏分部的毛利率从去年同期的40.1%增长至47.3%；信息服务业务收入占比进一步提高，该板块毛利率从去年同期的70.7%增加至81.9%。

财报指出，一般而言，自研游戏的毛利率高于授权游戏。由于《不休的乌拉拉》及其他授权游戏收入减少，导致开发商收益分成及分发平台收取的佣金减少。

据介绍，2023年上半年，心动公司初步将AIGC（人工智能生产内容）技术应用在游戏研发中，并取得良好效果。其计划未来进一步运用该技术提升内容生产效率以及客户服务能力。