百奥家庭互动：《奥比岛·梦想国度》上线表现出色，业绩有望回暖丨大牛证券
重磅游戏《奥比岛·梦想国度》上线，下半年业绩回暖趋势明显。2022 上半年不管是游戏行业还是游戏公司都是充满压力与挑战的，百奥继续挖掘游戏细分领域发展机遇，推出精品化、差异化的游戏产品。2022 年 7 月，百奥新手游《奥比岛：梦想国度》上线首日，便霸榜 IOS 游戏免费榜以及多个主流渠道。#奥比岛、#奥比岛手游上线均登上微博热搜。目前公司多款重磅迭代产品正在研发，预计未来两至三年内上线，有望为公司业绩增长提供稳健支持。《奥奇传说手游》中国港澳台版本预计下半年推出。我们认为，下半年随着重磅游戏发行上线，公司营收和利润有望边际回暖。
短期一次性费用较多，降本增效持续推进。当季度优化组织与终止若干游戏项目开支产生近 2 亿的一次性支出，收入占比为 4%(主要确认在费用中，占比为 3.4%)，亏损幅度超此前预期。Q2 调整后毛利率为 16%，主要来自收入结构的影响。销售费用绝对值同比下降 16%，费用率控制在 24%，获客成本持续下降。同口径调整下，管理和研发费用率分别为 10%/21%(yoy 3pct/8pct)，如果扣除掉人员和游戏项目的一次性调整，管理和研发费用率合计为 13.62 亿（前值 13.02 亿元）。
主营游戏产品涉及多平台多领域，不断加快出海步伐。公司目前上线运营的端游产品有《梦三国》、《梦塔防》、《梦三国 2》，手游产品《梦三国手游》、《我的侠客》、《梦塔防手游》、《野蛮人大作战》、《X3 螺旋勇士》、《元能失控：远征》等。其中梦三国系列产品以电子竞技的新兴形式，弘扬和传播中国传统文化，增强文化自信。出海产品《华武战国》更是入围 2021 年出海日本的中国游戏收入榜单前 20 名。目前公司正积极增加投资，助力电魂互动开展发行运营业务，为公司在新加坡乃至东南亚市场的长期布局奠定基础。并且已经完成对游动网络的全资收购，公司将借助游动网络，不断出海优质产品。
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