恺英网络Q1净利润增长超400%，阴霾散尽后业绩复苏

随着A股游戏上市公司不断披露2020年年报以及2021年一季报，一众游戏公司秀出了肌肉，其中恺英网络无论是2020年年报还是2021年一季报的成绩，都让外界感知到这家游戏公司正在走出阴霾。

公告显示，公司2020年营业收入15.43亿元，归属于上市公司*净利润1.78亿元，同比增长109.39%，实现扭亏为盈。2021年一季度营业收入4.48亿元，归属于上市公司*净利润为1.49亿元，同比增长400.93%。

一度，恺英网络身处风雨，给外界一种飘摇之感。但随着高管换血，新管理层公司确立了正确的战略方向，加上一些陈旧问题（如传奇IP诉讼等）不断解决，恺英网络在不断回血，成功进行了品牌重塑。从最新的一季报来看，上市公司实现了业绩上的复苏，公司丰富的产品储备也让外界对其未来业绩充满期待。

恺英网络2020年的年报最大的亮点在于扭亏为盈，这意味着，恺英网络在新管理团队的带动下已经完成了“重生”的一切准备工作。而2021年一季度的业绩，则是业务强势归来的表现。

“恺英网络过去一年，主要处理一系列危机事件，公司主要配合调查，处理了巨额诉讼等。这一年，管理层进行了调整，合规经营，出台了一系列措施，取得了成效。现在风雨过去了，公司重新出发。”在2020年底的投资者交流会上，恺英网络董事会秘书、副总经理骞军法如此说道。那次交流会，也是恺英网络经历了一系列风波以后管理层对外的首次亮相，传达了恺英网络历经风雨终见彩虹的信号。

在管理层的带动下，恺英网络业绩强势复苏，其中最关键的还是产品的复苏。在行业人士看来，恺英网络游戏业务持续平稳发展，“传奇 创新”品类在产品方面均有所突破，是带动公司Q1业绩大幅增长的主要原因。

如“传奇”类产品方面，老产品《蓝月传奇》、《王者传奇》等在维持相对较高流水的基础上，通过精简运营成本、减少推广开支持续贡献利润。2020年Q4上线的新游戏《原始传奇》整体表现出色。2021年Q1上线的《蓝月传奇2》由腾讯代理发行，对公司业绩也有所贡献。

创新品类方面，2020年Q3上线的《高能手办团》为恺英网络贴上了二次元的标签，在热门品类站稳脚跟，《高能手办团》首月流水过亿，iOS畅销榜最高排名13。近期，《高能手办团》还与极具影响力的虚拟偶像IP“初音未来”开启了联动活动，进一步拓展了游戏的市场影响力。值得注意的是，《高能手办团》是在正面对决《原神》与《万国觉醒》两款大作的情况下取得了这样的成绩，体现出恺英网络发行板块已经回到正轨。

产品成功的背后，也是对恺英网络研发战略的一次检阅。此前，恺英网络在现有自研体系的基础上，确立了逐步打造多维度、立体化研发体系的方向。恺英网络管理层的思路非常清晰：自研产品线是第一层级核心圈层，战略投资企业产品线是第二层级重要来源，外部定制产品线则作为第三层级补充支持。

伴随着公司新管理层的上任，公司主营业务已逐渐趋于正轨，研发上产品矩阵丰富。同时上市公司的产品储备也十分丰富。其自研的《刀剑神域》手游已处于测试阶段，游戏将由哔哩哔哩代理发行，目前的预约人数已突破210万人次。

另一款日系IP手游《魔神英雄传》由公司自研自发，预计Q2上线。公司储备的新游戏还包括《暗夜破晓》（腾讯独家代理发行）、《玄中记》（腾讯独家代理发行）、《零之战线》、《西行纪H5》、《奇点物语》、《一念永恒》等。丰富的产品储备或有望在未来提供良好的业绩弹性。

恺英网络过去一年可以说完成了几个巨大的转折。一是剥离浙江九翎。2019年公司共计提商誉减值准备20.98亿元，2020年，原子公司浙江九翎已出表。子公司浙江盛和加大研发力度，产品交付加速，业绩同比有所提升，未来业务预计能持续增长。经减值测试，未发现浙江盛和商誉存在减值迹象。

浙江九翎的出表，让困扰恺英网络许久的传奇IP问题得到解决。据了解，近日，公司参股公司浙江旭玩、盛同恺分别取得了PC端、移动端《传奇》及《传奇世界》的中国大陆地区独占性游戏改编权利，未来将致力于开展“传奇”类IP的授权及维权业务，有望整合潜在市场规模巨大的“传奇”私服市场。

2020年伽马数据发布的《“传奇”IP影响力报告》显示，“传奇”的IP价值已超过1300亿元，所创造的游戏流水超过900亿元，累积注册超过6亿用户，国内每6个玩家中就有一个曾经玩过“传奇”游戏。此前，恺英网络子公司上海恺英与世纪华通旗下盛趣游戏、贪玩游戏达成战略合作，将在IP资源拓展和游戏研运发行等领域展开深度合作。

传奇赛道是恺英网络擅长的领域，麻烦解决后，恺英网络的重心可以更好地回归业务本身。实际上，恺英网络的管理层也在不断通过增持来表示他们对公司未来的信心。

1月28日，恺英网络公告称董事长金锋拟增持公司股份，增持金额不低于3000万元，截至2021年3月31日，金锋持有公司股份162,893,834股，占公司总股本的7.57%。这次增持前，金锋及相关高管已经多次增持公司股份。3月，恺英网络还公告称通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份达到1%并完成回购。

股权回购、高管增持加上一系列历史遗留问题的不断解决，恺英网络正以轻装上阵的姿态，迎接游戏市场的下一轮竞争。

根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布的《2021年度第一季度中国游戏产业报告》，2021年第一季度，中国游戏市场实际销售收入770.35亿元，环比增长9%，同比增长5.32%。

相比2020年一季度疫情带来的高基数，2021年第一季度游戏产业同比、环比均有增长，游戏市场依然大有可为。甩掉包袱的恺英网络去年确立了研发、发行以及投资 IP三大业务体系，“三驾马车”的布局已经显示出成效。未来，恺英网络聚焦游戏主业，回归业务初心，有望能上线更多高质量游戏，进一步增厚上市公司业绩。

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