1、电魂网络：公司2019年底以来基本面出现积极变化，《梦三国》手游上线后流水表现靓丽，2020年还有《我的侠客》等4款新品即将入市。民生证券传媒团队张昱认为公司2020年净利润增速将超80%，目前20倍左右估值性价比非常高，积极卡位的VR游戏和云游戏也尚未包含于在估值中。
2、宁水集团：国常会和政治局会议接连提及旧改，旧改有望成为今年逆周期调节重点发力领域，东吴证券分析师陈显帆梳理后认为，智能水表安装升级作为旧改工程重要组成部分，投入力度有望持续超预期，宁水集团作为机械和智能水表行业龙头，将显著获益。
主题一
小市值游戏公司只有20倍估值，白送“云游戏 VR业务”，今年还有4个新品待上市
游戏行业受疫情影响小，一季报多数公司披露的业绩实现高增长。相关公司中完美世界、三七互娱等受市场关注度较高，但预期差较小。
民生证券传媒团队张昱最新的报告中重点提示一家20倍估值，市场预期差较大的公司电魂网络，今年有4款新品上市，VR 云游戏业务布局良好，公司业绩底部反转的趋势确定。
为什么在这个时点关注电魂网络？
行业：
游戏行业预计未来表现还是会非常不错，主要因为目前估值“处于低位 景气度改善 供给侧改革龙头集中度提升 政策推动”，还受益5G下游应用云游戏/VR、AR游戏催化。
公司：
19年以前，电魂网络利润来源主要是09年公司推出的MOBA游戏《梦三国》端游，公司错过13 年以来的移动游戏浪潮。上市以后，由于《梦三国》端游生命周期已经较靠后，导致17/18年公司利润下滑都比较严重，市场对于公司关注度非常低。
但是公司19年下半年来基本面出现了重要积极变化，新亮点如下：
①《梦三国手游》于19年初上线，19年7月全渠道上线运营，iOS 游戏畅销榜排名从400 多名大幅上升到100 名左右，最高达到29 名。20年全年贡献业绩；
②2020 年初《梦三国》端游上线WeGame 重燃热度，上线之后在火爆新品榜超越龙之谷占据第一近一个月；
③20年产品线优秀，4款主要新游即将上市，S级《我的侠客》、《X2》（预计20年暑期上线，这两款游戏测试情况非常优秀，评分预约人数数据都非常亮眼），A级《DC：巅峰战场》（华纳DC漫画IP游戏，预计20年下半年上线），A-级《元能失控》（预计20年下半年上线）。
其中《我的侠客》是公司的联合创始人宇晓亮重回一线后的首款作品，该款游戏已与腾讯订游戏独家代理协议，加入腾讯极光计划，试运营满意度高达90%以上，值得期待。公司目前与游戏巨头腾讯深度合作助力研运，主要因为主创人、核心高管都有腾讯背景。
此外，市场对公司VR游戏以及未来可能的云游戏这块都还没有给估值。电魂网络的子公司勺子网络旗下VR 游戏产品《瞳》系列广受好评，16年就开始推出第一款VR游戏，卡位布局较早。未来VR游戏行业爆发，公司也有望受益。
民生传媒团队认为，公司20年利润同比增速约80%，21年同比增速超过30%，目前预期差较大，估值性价比较高，值得积极关注。
主题二
4万亿旧改投资催热产业链关注，这家与华为合作的小公司迎来约150亿增量空间
财联社4月20日讯，宁水集团近日公告称，中标大庆石油管理局有限公司民用供水业务分离移交维修改造工程智能水表采购第一标段NB-IoT无线远传水表项目，金额合计0.22亿元。
东吴证券分析师陈显帆认为，智能水表安装升级作为旧改工程重要组成部分，投入力度有望持续超预期，宁水集团作为机械和智能水表行业龙头，将显著充分获益。
国常会和政治局会议接连提及旧改，旧改有望成为今年逆周期调节重点发力领域。官方定调今年各地旧改计划涉及居民近700万户，比去年增加一倍。陈显帆初步估算我国城镇需综合改造老旧小区投资总额可达4万亿元，如改造期为5年，每年可新增投资约8000亿元以上。
智能水表安装升级是旧改工程重要组成部分，投入力度持续超预期概率较大，宁水集团作为机械和智能水表行业龙头将显著充分获益。
智能水表行业边际变化明显，高景气度下宁水集团这类龙头公司将率先受益，概括来看主要有三大向好趋势：①政策对水表使用的量和质均提出明确要求；②技术成熟有效解决行业痛点NB-IoT水表加速推广；③存量旧表置换 增量新表升级，152亿市场空间正释放。
目前水表行业市场集中仍然较低（CR3仅20%左右），NB-IoT水表对参与公司提出更高要求，集中度有望稳步提升。宁水集团在质量、品牌、渠道、服务、技术、成本等多项核心竞争优势，在行业高景气度形势下受益程度将更大。
NB-IoT加速推广有望提升宁水集团估值，公司2015年与华为合作研制出NB-IoT物联网水表等系列产品，也是国内最先与移动、电信、联通三大运营商合作，与中国通信信息研究院、华为共同起草产品标准，建立NB-IoT终端产品检测实验室。2019年公司NB-IoT智能水表销量超过百万台，“政策 标准 基站 成本”多轮驱动，公司插上科技翅膀。
陈显帆预计宁水集团2020-2022年EPS分别为1.71、2.16、2.79元，对应PE分别为21、17、13倍。
风险提示：公司产能投放不达预期、机械表和智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等。
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