假如，现在是2030年

今天是牛年开市以来的第6个交易日，前期疯涨的白马龙头们在持续大幅下跌，个别股票的跌幅超过30%。

持有这类股票的投资者，要么账面出现大幅回撤，要么账面出现浮亏。尤其是在鼠年尾部新进入的投资者，浮亏可能还不小。可以想象，大家的心里是多么不爽。

说好的选龙头企业，说好的买优质股票，说好的做价值投资，怎么会跌成这个样子？

不论是收益回撤，还是账面浮亏，在投资者的心理账户里，其实是同一件事--那就是亏钱。亏钱对心理的伤害程度不是一般地大，用暴击来形容并不为过。所以，大家心里有情绪，有不满，有怀疑，完全可以理解。因为我也一样，我也亏了钱。

不过呢，情绪是情绪，最终还是回归理性。毕竟，下跌和亏损不是投资的全部，投资也不是生活的全部。

其实下跌这个事，也没那么复杂。看看这些龙头白马股的估值就明白了，过去一年的巨大涨幅确实累积了不小的估值泡沫。

如果想靠业绩增长来消化这些泡沫，那么这些行业龙头们，在已经几千亿几万亿市值的基础上，需要以倍数为单位进行增长，而不是以百分比为单位进行增长。

即使是再优秀的企业，再杰出的龙头，这个要求未免太高了。当然，也是不现实的。

所以，如果换个角度，从更长期的视角来看待这些次下跌和调整，对这些龙头白马股未必是件坏事。

既然公司业绩无法以倍速增长，那么消化估值泡沫的方法就通过股价下跌来降低估值泡沫。之前估值泡沫累积过多的，就多跌一些；之前估值泡沫没有累积那么多的，就少跌一些。

其实跌一跌有什么不好呢？

没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票。通常的情况就是涨多了就跌一跌，跌多了就涨一涨，涨涨跌跌，跌跌涨涨才是这个市场的常态。

而且，现在跌一跌，把估值降一降，等等公司的业绩增长，为将来的健康和可持续上涨打打基础，不是挺好的么？干嘛非得一下子把股价涨到天上去，然后把泡沫撑破，那样的结局就是崩盘，伤害岂不是更大？

其实，这次下跌调整之所以引人注目，主要是因为这次几乎都是龙头股票在大幅下跌。这个事对投资者的心理冲击很大，甚至可能会动摇一些投资者对价值投资的信心。

毕竟，投资是有认知惯性的。当投资者习惯了以前的投资方法，能够根据市场变化及时转变自己投资风格的投资者是少数。市场里一直流传的“盈亏同源”的说法，就是这个意思。

不过，多数的投资者即使不能及时转变投资风格，过段时间也能够跟随市场变化调整自己的投资策略。所以，当投资者好不容易从以往炒小炒差炒消息的习惯，向优质龙头股票和价值投资转型的时候，却迎面遭到了市场大幅下跌的暴击，有些投资者可能对价值投资的理念产生怀疑也是很正常的。

虽然这样的怀疑可以理解，不过却没有必要。

因为价值投资的理念与市场的短期波动不是对立的，不是非此即彼的关系。

价值投资是包含了股票即公司、能力圈、安全边际、市场先生等诸多内容的投资体系，价值投资是一种投资理念，是一种对自我认知的清醒，是一种对世界认知的宽容。

市场波动是一种客观存在，不同的投资者、不同的股票、不同的认识、不同的情绪共同组成了股票市场。虽然投资者们未曾谋面，认知和情绪却连接着每个人，如果有些时候再叠加群体效应的影响，那么股票价格在短期内出现剧烈波动而远远偏离价值就是一件再正常不过的事。但是，无论价格如何波动，如何价格如何偏离价值，价格总还是围绕着价值在波动。

所以，价值投资与市场波动并不矛盾，价值投资本身是包含了市场波动的影响。

这个关系，还是巴菲特说得好：

短期内，市场是投票器；长期内，市场是称重机。重量最终才是有价值的，但是短期内，数量很重要。

其实，巴菲特之所以伟大，是因为他经历了很多历史级别的大事件，却依然初心不改地坚持价值投资。简单数一下，他经历过肯尼迪遇刺、越战、石油危机、911、次贷危机，还有去年的新冠疫情。

事实上，很多当时看起来很严重的事，经过时间慢慢地淡化，再回头看时，会发现也就那么回事。

就像站在今天回望2015的股灾，会发现当时的“千股涨停、千股跌停、千股停牌”对我们的心理影响已经消失殆尽，取而代之的，是把当年的话题当作一种调侃。

那么，如果我们把时间快进到2030年，站在十年后的今天回望现在，会觉得这段时间的市场波动，与以前曾经出现过、以后可能还会出现的惊涛骇浪相比，就像水面上的一丝涟漪，可能连个小浪花都算不上。

不信？让我用拙劣的想象力猜测一下2030年2月的某一天：

吃早餐的时候，我的AI助理六一同学提醒我，两个小时之后，在硅谷的老同学要来看我，此时此刻，他已经乘坐超级飞行器从硅谷出发了。

然后，六一同学继续提醒：再过半个小时，我要先去爱乐眼科医院检查一下眼睛，根据他的监测，我连续三天在智能终端上看书的时间超过10个小时。

半小时后，当我走出小区，六一同学已经提前把那辆完全自动驾驶的特斯拉叫到路边。不对，不是特斯拉。按照我喜欢国货的特点，应该是蔚来，或者是比亚迪，也可能是小米。

上了车，微信自动打开，根据我的习惯开始用各种方式播报消息。当然，重点会把孩子们的各种信息播报出来。

我让微信同时连接两个老同学，然后发现其中一位正在通策医疗的口腔医院看牙，另一位在用AR玩游戏。

我告诉他们有老同学从硅谷过来，中午都来家里吃饭。其中一个问，家里有啥子好吃的？是啊，家里是没什么好吃的，不过美团有啊。

中午，老同学们都聚齐了，我去酒柜拿酒。打开酒柜，发现只有两瓶酒，其中一瓶是茅台。算了，就喝茅台吧，谁让茅台不上头呢。

不过，这不是问题的关键。

问题的关键是：另一瓶酒，还是茅台。