1：60年代的贫穷韩国
日本殖民期间（1910-1945），北韩主要发展工业占90%，南韩主要发展农业，轻工业占90%。
韩战之后，南韩基本处于农副产品为主产业的穷国。
这个时期的北韩比南韩明显富裕
- 人均年GDP不到82美元；
- 人均年收入79美元；
- 80%为农业，渔业等农副业；
- 文盲率高达70%以上；
- 基础建设，工业体系基本没有；
60年代的首尔
60年代汉江边的贫民窟
2: 朴正熙总统“改革开放”
1961年5月16日，军人朴正熙发动兵变，1962年当选韩国总统，推出一系列改革措施，韩国经济开始腾飞：
- 打击腐败，整肃吏治；
- 全面扫除文盲，普及教育；
- 引进外资，集力扶植出口企业；
- 劳务输出，累计创收外汇；
- 国家担保引资，扶植巨型企业；
- 基础建设与重工业体系建设；
韩国总统朴正熙
1979年10月26日，朴正熙遇刺身亡。
继任总统全斗焕，卢泰愚基本沿袭朴正熙道路，韩国持续30年高增长，至1996年：
- 年经济增速7-9%，高速增长；
- 人均年GDP高达10645美元；
- 韩国GDP是日本同期1/3；
- 与同期台湾，新加坡，香港并称“亚洲四小龙”；
- 三星，现代，大宇，起亚，LG等一大批世界级企业；
- 全球经济排名第11名；
- 1988年举办汉城奥运会；
1988年汉城奥运会
90年代韩国街头
二：经济危机爆发（1997-1998）1:危机爆发前
- 国家外债高企
1997年10月初，韩国外汇储备300亿美元（实际更少，当时韩国政府的外汇储备数据严重注水），同期外债高达1100多亿美元，而且其中2/3都是短期外债；
- 财阀债务高企，盈利低下
政府担保下，韩国财阀长期获得大量低息贷款，几乎全部处于高负债，极低利润。
三星负债率267%，净利润率仅0.2%，现代436%，LG346%。。
- 财阀资本大举海外开拓
在政府支持下的韩国财阀，大举进行海外并购以及拓展，大批韩企在东南亚开设制造基地。
- 政府财阀控制，银行过度放贷
韩国系列银行与金融机构，虽然并非国有，但是事实受到韩国政府与财阀控制，在韩国政府与财阀的“控制”下，大举放贷，不良贷款率超高。
值得注意的是，在1997韩国经济危机爆发之际，韩国社会的失业率，通货膨胀等指标都基本“正常”，并无明显征兆。
90年代，三星总裁李健熙
2:危机爆发之惨烈
1997年在东南亚金融风暴的影响下，韩国外汇市场，股票市场，债券市场，信贷市场出现各类枯竭与违约，随即，韩国经济危机全面爆发。
1997年年初，韩国第二大钢铁集团，韩宝集团*，拉开序幕。。。
- 30大财阀企业中16家遭到清理；
- 33家大型银行里15家宣告*；
- 2100家金融机构1/3*关门；
- 130万国民失业，自*率翻倍；
- 政府债务高达1175亿美元；
- 韩国股市*70%；
- 韩元贬值约2/3；
- 绝对贫困人口从1996年的4.3%上升到1998年的14.9%；
- 韩太集团、三美综合、起亚集团等百强企业成批的**；
- 本土与外资企业资本集体外逃；
1997年*的起亚
1997年韩元大幅贬值当日的报纸
3: 危机的解决方式
国际货币基金组织IMF
1997年末，走投无路的韩国最终向IMF（国际货币基金组织）求援。
IMF牵头（携世界银行，亚洲开发银行）向韩国提供纾困资金550亿美元，韩国同时接受IMF提出的7项“苛刻”的改革措施：
（1）11家韩国金融公司宣布*；
旨在出清严重资不抵债的金融企业，与其继续“输血”救治，不如放弃治疗，节省极其有限的资金。
（2）提高韩国的银行利率
大幅提高韩元利率到30%，不惜代价维持韩元国际信用。
（3）开放韩国市场，允许外资以任何形式和理由并购韩国企业
IMF的资金只能纾困，救助已经陷入困境的韩国企业，仍然需要大量的外企进行兼并，*，购买股权。
看似失去韩资企业控制权，但是总比直接*要好很多。
（4）对外汇储备的金融机构所有信息的公开与审查
韩国金融体系，外汇储备，担保，借贷资产等数据大量注水。
必须全面清理和公开全部数据，进行重新审核，确认。
（5）金融机构调整结构
IMF要求增加韩国央行的独立性，加强韩国法律和行政对其他商业银行，其他金融机构的监管。
（6）改善企业支配和结构体系
经济危机爆发前，韩国大企业内部，存在互相担保，互相关联的“金融行为”。
导致，真实的债务情况，资金使用情况被“隐瞒”。
（7）韩国劳动市场的软化阶段
软化用词比较温柔，实际上就是执行更灵活的雇佣制度，增加临时工，合同工，劳务派遣工的比例，降低社保福利对企业的负担。
韩国民众抗议IMF
小插曲：韩国人捐金救国
1997年，韩国国民获知经济危机之后，韩国国内掀起全国捐金热潮。
350万国民自愿拿出了自己的金条、金首饰，共向政府捐出227吨黄金，希望与国家共度难关。
但是，227吨黄金，也仅仅价值20多亿美元，基本上就是杯水车薪。
当然，提升国民士气，企业精神提振上起到非常好的效果。
1997韩国人捐出黄金
4: 危机处理的争议
美国华尔街
IMF“有条件”救助韩国之后，在韩国民间引起巨大争议，主要集中在：
- 外资（美资）借机控股韩国大企业；
- 韩国金融等关键数据“被迫”公开化；
- 大量韩国人“被迫”失去福利与工作；
- 强迫韩国金融业，企业监管改革；
在1997年后，大量韩国财阀企业都被外资控股，其中，美资最为突出。
三星股权构成
（例如：占韩国GDP1/4的三星，其外国*高达53%以上。外国投资者中，主要以美国华尔街为主，花旗银行，摩根大通等都有股份。三星李健熙家族仅占股权2%）
也就是说，韩国民众“争议”的基本是事实，但是，这些“争议”其实站不住脚。
其一：IMF（国际货币基金组织）虽然是非盈利机构，但是也不是慈善机构。各国按照比例筹集资金，当然，IMF要确保这些投资尽可能安全；
其二：出让大企业股权，改革金融业管理，完善企业债务监督，公开透明金融数据等等举措，既可以保证IMF资金的安全，也可以防止韩国再次陷入危机。
并且，我们应该意识到，正是韩国诸多漏洞，才酿成1997年的“大祸”。
丝毫看不出，IMF强化管理有何不妥！
其三：“乘人之危”似乎不道德，但是“山穷水尽”可是自己造成的。过渡同情“犯错”，本身就是不公平？！
任何道义，必须站在合理、公正的立场进行，否则就是民粹主义，道德绑架。
试想如果没有IMF等国际组织的救助，
岂不是结果更为惨烈？！
（韩国有一部电影，名为《国家*之日》，既大量的记述事件本身，也“有意”歪曲了IMF的角色，读者可以观看）
韩国电影《国家*之日》剧照
三：韩国经济危机启示录1:努力 运气，再次起飞
1998之后，韩国很快走出经济危机，产业结构也同步转型，再次腾飞。
究其原因大致可以归纳为以下：
- 韩国的技术与人才基础尚在，产业基础依然雄厚；
- IMF的及时救助 韩国政府规范了金融业与企业信贷管理；
- 恰逢中国市场开始迅猛增长，直接有效的支撑韩国复苏；
- 韩国产业结构升级，半导体，电子，文化，数字化产品突飞猛进；
3分实力（韩国），3分协助（美国），3分运气（中国），促使韩国很快走出经济危机，1999年GDP增速在第四季度已经高达13%。
首尔夜景
韩国女团
2: 启示与教训
启示1: 债务高企，迟早出事
1997年以前，韩国大企业的平均负债水平高达300%，企业内部关联担保，金融机构的隐性债务泛滥。
如此高的债务比例，与韩国政府的纵容，甚至怂恿密不可分。
高负债，不仅仅容易造成信用危机，更为可怕的是，过度举债投资与经营，对经济结构与造血能力会造成“假象”。
一旦外部or内部有风水草动，
虚胖的身体就会迅速垮塌！
韩国钱币
启示2: 无效投资，浪费资源
债务堆积下的资金，自然会进行大量无效投资，这种投资不能产生合理回报，甚至完全无回报，事实就是浪费。
当投入远远大于产出，必然导致整个经济体无法循环。
人们对日常生活的浪费，很容易理解，但是对于投资的“浪费”，更容易无感。
例如：投资的公路，无车辆行驶，那么这和日常生活中的浪费，毫无差别。
只消耗财富，不带来效益！
启示3: 勤奋未必创富
东亚经济圈（日本，韩国，中国），从来不缺乏勤劳的人。
在大家的概念里，只要勤奋努力，总会日子越来越好。
事实并非如此，如果产业结构，社会效率，主导方向发生重大错误，勤奋和努力，甚至会加剧经济危机的出现。
例如：
如果全社会勤奋努力的制造一大堆房子，不管不顾其他产业的发展，势必造房子越多，未来危机越大。
方向错误，勤劳也是徒劳！
空置的房屋
终极启示：历史类似，不断重演
人们经常说，鱼的记忆只有7秒，其实人的记忆也不过7天。
2008年的次贷危机，尚未完全出清。
2022年，全球再次面临通货膨胀，韩元再次俯冲式贬值。
人类总是周而复始，不停折腾自己。
当然，每次危机总会在表象上，领域上，发生节奏上，略有不同。
熟悉的味道与配方，不同的包装而已。
青马
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