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1、国内手游市场表现亮眼，下半年将持续发力1.1. H1 国内游戏市场同比增长 22.34%，移动市场占 75.04%
国内游戏 H1 总收入规模为 1394.93 亿，同比增长 22.34%。主要由移动市场驱动。其中手游市场 收入占 75.04%，且根据游戏工委《2020 年 1-6 月中国游戏产业报告》，客户端游戏销售额同比下 降 10.13%，网页游戏市场同比下降 21.43%，显示出增长主要由移动市场驱动。
国内游戏 Q2 总收入规模为 662.93 亿，同比增长 15.12%；2020Q2 国内游戏 ARPU 达 100.4，同 比增长 12.51%，游戏产业进入新的发展阶段。主要与国内手游市场表现亮眼有关，虽 Q2 总收入 和 ARPU 有所回落，但依然维持较高同比增长。
国内游戏用户规接近 6.6 亿，Q2 同比增长 2.33%，环比增速加快 2020Q2 国内游戏规模接近 6.6 亿，Q2 同比增长 2.33%，Q2 环比增长 0.94%，虽游戏用户已接近存量阶段，但仍显示出受疫情 影响使得游戏用户环比增速加快。据 App Annie《聚焦游戏领域 2020 年回顾报告》，2020 年 4 月 全球用户平均每周下载手游数量比 1 月增加 30%，3 月达峰值 35%。App Annie Q2 报告显示第二 季度全球每周手游下载量仍维持 10 亿次，同比增长 20%。
1.2. Q2 手游市场同比增 25.20%，行业持续保持景气
2020Q2 中国手游市场收入同比增长 25.20%，行业持续保持景气。根据中国音数协游戏工委 (GPC) 《20201~6 月中国游戏产业研究报告》，第二季度中国移动游戏市场销售收入达 492.3 亿元，同 比增长 25.20%，环比下降 11.09%。虽环比有所下滑，但相比于 2019Q4，每季度平均增速达 10.62%， 仍维持较高增长。主要与疫情期间手游提供社交渠道，需求增长或带来溢出效应有关。
2020H1 中国手游市场收入同比增长 35.81%，增速大幅提升。上半年中国移动游戏市场销售额达 1046.73 亿元，增长额达 276 亿元。据游戏产业报告，主要由 RPG，FPS，MOBA 类游戏驱动增 长，收入贡献分别占 19.81%,16.71%,14.63%，总贡献超 50%。
1.3 预计 2020 全年中国手游游戏收入达 2241 亿，收入增长或超 40%
2020 下半年预计多款游戏爆款上线，将推动用户数与 ARPU 增加
从手游行业数据来看，15 年以后用户数和 ARPU 增长都是由大产品驱动。
➢ 15 年《梦幻西游》、《大话西游》、16 年《阴阳师》、17 年《王者荣耀》都是带动行 业增长的重要产品。
➢ 18 年手游行业收入 1340 亿。版号暂停审批，但吃鸡《和平精英》上线，带动用户增速 回升 9.2%。但因为无新版号导致无新游戏变现，ARPU 增速跌落至 5.6%。
➢ 2019 年手游行业收入 1581 亿。用户增速回落到 3.2%低增长水平，但由于《和平精英》 获得版号开启变现，ARPU 增速回升 10PP，增长 15.2%。
2020 年下半年数款顶流产品，腾讯《使命召唤》，《地下城与勇士》，《天涯明月刀》，网易《天 谕》，哔哩哔哩《Dead Cells》，完美世界《梦幻新诛仙》将上线。预期 2020 全年手游游戏收入 达 2241 亿。
ARPU 增速：2020 年下半年上线的顶流产品将在 2021 全年贡献流水，因此 ARPU 或将持续有不 错增长，我们判断 ARPU 同比增长 33%。
用户增速：因为疫情原因，用户在线时长有大幅拉升。由于下半年多款爆品，历史经验表明爆品带 动用户数量激增，判断全年用户数同比增长 5%。
2020 年预期手游行业收入 2241 亿，收入同比增长 41.8%。
2021 年预期手游行业收入 2632 亿，收入同比增长 17%。
➢ 用户增速：或将回落至正常低增长水平，预计同比增长 3%。
➢ ARPU 增速： 2020 年下半年上线的顶流产品将在 2021 全年贡献流水，因此 ARPU 或将持 续有不错增长，预计同比增 14%。
2022 年预期手游行业收入 3033 亿，收入同比增长 15%。如无大产品上线，预计用户及 ARPU 增 速接回落至正常水平。
2. 手游出海仍旧发展迅速，政策或对出海表现影响有 限除中国以外，在全球手游市场中，美国，日本，韩国依次为份额较大的市场。2019 年全球收入美 国占 25%、日本 22%、韩国 6%。
2.1. 美国：禁令只针对微信相关
2020 年 Q1，美国 App Store 和 Google Play 手游总收入为 45.4 亿美元，同比增长 21.4%，环比 增长 4.8%。其中中国手游收入 4.87 亿美元。
Q1 总共 19 款中国手游入围美国手游畅销榜 Top100。其中腾讯《PUBG MOBILE》为畅销榜 NO.8， 莉莉丝《万国觉醒》为 NO.12，FunPlus《火枪纪元》NO.16。美国市场收入中策略、角色扮演、 益智解谜为吸金最强的三大品类，依次占比 13.7%，13%，12.6%博彩、休闲、动作等其他品类紧 随其后收入分布均匀。
2.2. 日本：跟风美国得美国主导“五眼联盟”入场券，未有消息证实针对中国手游
2020 年 Q2 日本手游市场收入达 42.7 亿美元，环比增长 12.7%，同比增长 24.9%。入围畅销榜 Top100 的中国手游收入达到 7.2 亿美元。其中，角色扮演、动作、休闲依次为日本最吸金的游戏 品类，Q2 依次占比 34%，17%，11%。
Q2 有 26 款中国手游入围韩国畅销榜 Top100。其中战术竞技手游《荒野行动》NO.4，美少女 RPG 手游《放置少女》NO.8，黑帮题材 SLG 手游 N0.13《黑道风云》，以及音乐手游《偶像梦幻祭!! Music》N0.18。
2.3. 韩国：倾向于合规方面问题，并未涉及针对某一游戏 App 的打压
Q2 韩国市场手游总收入为 11.9 亿美元，同比上涨 23.8%，环比上涨 8.1%。
Q2 中国手游有 39 款进入韩国手游畅销榜 Top100，收入 2.6 亿美元，占 Top100 总收入近 27%。 其中莉莉丝《剑与远征》NO.3 和《万国觉醒》NO.4，4399《奇迹之剑》NO.7，腾讯《PUBG MOBILE》 NO.17。其余还有《塞尔之光》，《Age of Z》、《梦幻模拟战》、《明日方舟》、《叫我万岁爷》 《风之大陆》等 39 款手游入围。
韩国手游市场角色扮演是最吸金的类别，Q2 单角色扮演品类即占占韩国手游收入的 59%，随后策 略，动作、体育分别占据 13%、8%、4%的份额。
上半年政策：2020 年 2 月出台大修的《游戏产业振兴法》，法律的名字直接调整为《游戏商业法》。 韩国将大力扶持韩国本土游戏公司，对于出海韩国的企业将施加更为严格的义务和罚则。其利好为 针对成年人限充政策的废止，不利为中国游戏公司只要在韩国有服务器节点，就视为在韩国有实际 经营场所，就要征收 10%的“增值税“。故其对中国手游出海影响更倾向于合规方面的问题，并 未涉及针对某一 App 的打压。
2.4. 东南亚：暂未有消息影响中国出海（略）
2.5. 印度：19 年手游市场规模不超 1.5 亿美金，系列措施对 中国厂商出海收入影响较小（略）
3. 下半年多款游戏蓄势待发，放量或将推动 2020 年 手游利润大增主要手游上线时间以及预约数一览表
其中《人类跌落仙境》预约数高达 548 万人。腾讯三款产品预约数已数百万，还未计入 qq 微信预 约数。《使命召唤手游》微信，QQ 预约数分别为 244.2、256.9 万；天涯明月刀分别为 427 万、 1,139.1 万；《地下城与勇士 M》QQ 预约人数为 264.3 万，微信预约数高达 1100 万 。
3.1. 腾讯：3 款顶级 IP 端转手，下半年将引燃大陆
3.1.1. 地下城与勇士: 少数未被转手游的头部 IP 之一, 端游热力值排名 前列
《地下城与勇士》（《DNF》）为少数未被转手游的头部 IP 之一，端游热力值均处于 Top4，而前 三英雄联盟，穿越火线，qq 飞车均已端转手。根据顺网科技数据，用户流量层面，《DNF》大约是《英雄联盟》用户流量的 1/4。但从收入层面，《DNF》表现却在过往与《英雄联盟》不相上下 甚至更优。
我们判断：《DNF》手游上线后，不会抢占过多的用户流量，但其整体付费率和 ARPPU 都会极高， 带来《王者荣耀》级别的流水增量。
3.1.2. 天涯明月刀：腾讯旗下王牌 RPG，对标《完美世界》手游或超其 表现
对标《完美世界》，《天涯明月刀》或超其表现，首月流水或超 10 亿
➢ 同名端游情况：《天涯明月刀》为腾讯旗下王牌 RPG 端游，从顺网端游热力值来看，用户量 要远高于《完美世界》。而后者的同名手游 2019 年 3 月上线时，创下首月流水过 10 亿的好 成绩。
➢ 上线前手游数据对比：：《完美世界》手游上线前夕，在 TapTap 的预约数约为 6 万多，上 线前评分 2.4 分；而当前《天涯明月刀》手游 TapTap 预约数已过 87 万，评分高达 9.0。
➢ MMORPG《天涯明月刀》手游当前已获版号，将于下半年上线。我们判断上线后首月流水或 超过 10 亿（《完美世界》首月数据），随后产品流水或有所滑落直到平台期稳定。基于天涯 明月刀端游用户基数较高，我们判断平台期流水数据或同样高于《完美世界》，稳定在畅销 榜 Top10。
3.1.3. 使命召唤手游：或代表 FPS 手游当下最高品质，手游流水或超 5 亿
或代表 FPS 手游当下最高品质，大作使命召唤手游未来可期
➢ 使命召唤系列已上线 17 年，大 IP 积累用户群体年龄广泛。使命召唤由暴雪动视于 2003 年 最初制作发行， 具有优秀而震撼的剧情，以二战系列的斯大林格勒、柏林、诺曼底和现代战 争系列各关为甚。
➢ 使命召唤 M 由腾讯天美工作室研发，画面质量高，更适合泛 FPS 玩家口味 天美工作室研发 过 qq 飞车，王者荣耀，御龙在天等大作，整体游戏质量较高，画面细节强。其将王者荣耀打 造成一款国民现象级游戏，比端游英雄联盟更适应玩家喜好，女性游戏用户大幅提升，社交 属性增强。使命召唤同样，其画质呈现更真实细腻，且据点模式相较于和平精英的 4v4 模式 为 5v5 模式，更考验团队配合，玩法更广泛。
➢ CODM 上市以来海外好评如潮 根据 Sensor Tower, 截止 2020 年 6 月《CODM》全球下载 量已突破 2.5 亿次，累计流水 3.27 美元。主要是原因为使命召唤系列游戏问世十多年来积累 全球游戏群体众多所致。
➢ 使命召唤 M 结合众多 fps 玩法，或代表 FPS 手游当下最高品质 使命召唤结合当下热门 fps 游戏，且细节更强，游戏画面更细腻。相较和平精英，其可在开镜时同时开火，否则子弹散 落不规律，极大还原了端游射击体验，操作性更强。
➢ 同款 fps 手游对比：使命召唤手游上线首月流水或超 5 亿 腾讯和平精英（首月 15 亿稳定于 10 亿 ），穿越火线（首月 1.6 亿且稳定于 1.5 亿 ）长期稳定 Top50，荒野行动（首月 2.5 亿 上线后 1 年内均维持于畅销榜 Top50。使命召唤作为一款大 IP 级作品且产品质量顶尖， 上线 260 天内海外销量已高于同期 PUBG，即便国内 fps 手游已经红海一片，我们预测在国 内上线后首月流水将超 5 亿且长期稳定于 Top10。
3.2. 网易：下半年各领域暗黑星战仙侠二次元均有大作来袭
3.2.1. 暗黑破坏神：不朽：暗黑风格由暴雪加持，全球史诗级 IP 已沉淀 24 年，销量排名领先
史诗级 IP 由暴雪加持，《暗黑破坏神：不朽》或年内上线。《黑暗破坏神 3》全球电子游戏销量榜 排名 Top10，超《使命召唤 3》（Top15）。手游《CODM》出海表现亮眼，《黑暗破坏神：不朽》 表现可期
➢ 暴雪出品，必出精品，IP 沉淀 24 年，历史销量领先 跨国大作 MMOARPG《暗黑破坏神： 不朽》手游是网易和暴雪共同开发的一款大作，具有顶级 IP，距离首次上线 1996 已有 24 年 （暗黑破坏神 1 于 1996 年上线，暗黑破坏神 2 于 2000 年上线，暗黑破坏神 3 于 2012 年上 线，同时登陆大陆地区）。其《暗黑破坏神 3》截至 2019 年 4 月全球总销量为全球电子游戏 销量榜 NO.10。且《暗黑破坏神：不朽》由暴雪平台加持，为其游戏质量奠定基础，其“十 年做游戏，九年做 CG”的认真态度将使暗黑手游拥有稳定受众。
➢ 提供真实深刻的暗黑体验 作为一款大 IP 级产品，其 3A 级视觉效果，在动态渲染技术下能 够提供顶级的视觉效果。
➢ 在保留暗黑精髓玩法下提供多样玩法：《暗黑破坏神：不朽》保留了玩家消灭各路恶魔、获 取并定制战利品的经典玩法，并在最受欢迎的诸多元素基础上加入多种适应移动平台玩法， 如多人地下城、公会系统、大秘境、全新的区域等，其玩法和画面均传承暗黑系列精髓。
➢ 充分利用线上社交体验：玩家在探索未知世界时，可与陌生人进行随机互动，甚至还可以一 起参加世界活动，官方表示社交会在《不朽》较大占比。组队人物上限为 4 人，但在开放世 界中，可遇见其他队伍，使多支小队在同一场景战斗。
➢ 同等级 IP 大作全球发行表现亮眼，《黑暗破坏神：不朽》国内上线未来可期 据 IGN，截至 2019 年 4 月《使命召唤 3》端游在全球销量排名 NO.15，而《黑暗破坏神》IP 更久排名为 NO.10，其未来表现可期。
3.2.2. EVE 星战前夜：无烬星河：星战沙盒 MMORPG，同类游戏表现稳 定展示星战沙盒独特生命力
端游《EVE Online》为史诗级空战硬科幻游戏
➢ 由冰岛 Crowd Control Productions 公司制作，庞大的世界观和超高的自由度，世界的历史由 玩家们共同书写。一切皆由玩家创造，节奏慢，自由度极高，每一个玩家的行为都能对这个 世界产生或多或少的影响。故 IP 吸引力与剧情人设无关，自 2006 年进入中国，14 年来吸引 大批忠实玩家。
➢ 超硬核玩法，新手期长达一年，庞大且复杂的各项系统需玩家深度思考。硬核玩法使一场战 役达数十小时，时间长，人数多，双发投入重兵、泰坦、超级航母，游戏场面极其壮观。
国内手游此领域处于真空期，同类玩法《第二银河》显示太空沙盒 MMORPG 独特生命力
➢ 《EVE 星战前夜：无烬星河》是网易与 CCP 顶尖团队合作开发的以《EVE Online》为基础 的手游，截止 8 月 5 日，TapTap 已达 42W 预约，官网达 280W 预约。
➢ 经玩家测评《EVE 星战前夜：无烬星河》手游玩法与端游大致相同，即使精简了一些端游玩 法，上手也十分困难，在过完新手教程后即一切交给玩家做主。不过玩家不必担心太过硬核， 在军团内会有新手教官引领。
➢ 职业玩法多元，和传统 MMORPG 不同 可以选择成为实业家、间谍、领导、矿工、战士、商 人、海盗、探险者、幕僚、宗教创始人、牧师。从而创造联盟、领袖、主权空间，和世界随之 而来的战争。
➢ 使用网易自研的 NEOX 引擎，画质媲美 CG 其还原八千多个星系超大宇宙和上百种舰船，玩 家将在平行宇宙中的新伊甸展开冒险，能够驾驶风格各异的舰船穿梭在璀璨的星河之间。无 论是破碎的小行星带、庞大的空间站和还是神秘的太空遗迹，都交织成一副波澜壮阔的宇宙 蓝图。
➢ 市面上同类玩法手游仅有紫龙游戏的《第二银河》，可以看出虽然在 IOS 排行榜名次不 高，但是排行稳定，说明太空沙盒 MMORPG 游戏有其独特生命力，特点在于玩家的行为 都能给世界产生影响，能产生忠实的用户，故生命周期长
➢ 《EVE 星战前夜：无烬星河》无论从画质上、玩法上、IP 上均是有《EVE Online》基础和 受 CCP 授权，加上国内星战沙盒 MMORPG 品类极少也无爆款出现，《EVE Online》备受 期待。
3.2.3. 哈利波特：对标经典 IP 改编卡牌游戏，用户期待值满满
《哈利波特：魔法觉醒》是由网易自研的获得原著官方授权的卡牌 RPG 手游
➢ 画风：欧式复古绘本 二次元风格，完美契合魔法世界主题
➢ 玩法：哈利波特故事使得卡牌 RPG 融合新玩法，例如“魁地奇球场”类似跑酷，“迷你巫师” 自走棋玩法，“舞会”社交向互动玩法，还能在城堡界面骑着扫帚飞行等，带入感满满。战斗 机制结合原作加入一些 IP 设定，比如各类魔法生物和物品。
➢ 期待值：国内第一款哈利波特手游，发布至今 B 站预约数已破 117.2 万，大 IP 已吸引 B 站 众多粉丝测评，已有玩家自制合辑视频，有较多播放量，期待值满满。
经典日漫 IP 改编 RPG 手游表现出色，欧美小说大 IP 改编 RPG 属于空窗期
➢ 现有日漫经典改编 IP 有 RPG《圣斗士星矢（腾讯）》（圣斗士星矢 1986 年开始连载）、《灌 篮高手》（1993 开始连载）、《火影忍者：忍者新时代》（1999 开始连载）、《航海王：燃 烧意志》（海贼王 1997 开始连载）。而哈利波特自 1997 年开始连载。
➢ 其中《圣斗士星矢（腾讯）》（天美 L1 工作室）2018 年 8 月上线以来自畅销榜 Top10 缓慢 下降到 80 位左右；《火影忍者：忍者新时代》（腾讯魔方工作室）2018 年 11 月上线以来缓 慢下降到 100 位左右（19 年 6-9 月由于更新无法充值），《航海王：燃烧意志》（万代南梦 宫上海、卓易讯畅科技共同研发）2018 年 9 月上线以来缓慢下降至 75 为左右；而《灌篮高 手》（上海蛙扑网络技术）自 19 年 12 月上线 8 个月即缓慢下降至 70 名左右。
➢ 可以看出大厂研发的日漫经典卡牌 IP 手游均表现良好，而《灌篮高手》（上海蛙扑网络技术） IOS 畅销榜排名下降速度与之相比较快。
➢ 并且由于欧美小说大 IP 改编卡牌类手游目前国内属于空窗期。且经典日漫大厂改编《圣斗士 星矢（腾讯）》、《火影忍者：忍者新时代》、《航海王：燃烧意志》均已运营近两年排行稳 定。故《哈利波特：魔法觉醒》表现或类似。
3.2.4. 天谕：网易旗舰级 IP 端转手，东方幻想题材 MMORPG 添加众多 创新元素
➢ 《天谕》是网易于 2015 年初发行的 PC 端东方幻想题材 MMORPG，是网易历时五年、耗资 过亿自主研发的无束缚 3D 幻想网游，5 年前公测时创下“2 小时用户破百万”的好成绩，是 网易旗舰级 IP。
➢ 手游添加众多创新玩法，有趣耐玩 冒险家系统是《天谕》特色之一，玩家需要收集各种怪物， 风景，不仅可以与怪物战斗，还可以到处闲逛，听听各地发生的有趣故事。日常的探索任务 是比较烧脑的、需要玩家回忆游戏细节才能找到答案。休闲模式非常有趣，公会是一艘悬浮 在天空至上的战舰，充满想象力。初此以外还有身份系统、NPC 培养、历程任务，加入许多 耐玩的小游戏，比如妖精游园会等，在 MMO 的基础上添加了众多创新。
➢ 游戏画风定位东方幻想、架空历史和现实，突破脑洞和想象将其结合。有唯美的黑底神佑、 三生花语，有梦幻的海螺听涛，星海鲸歌、有传统的锦街华灯、古韵晨钟，还有未来的飞船， 画质各不相同。人物、怪物宠物坐骑等造型各异、十分有趣，各类中西方服饰应有尽有。
3.2.5. 忘川风华录：古风卡牌类国风手游剧情带入超强
《忘川风华录》是由网易研发的一款古风卡牌策略类国风手游。哔哩哔哩预约数已达 29W ， TapTap 预约数 22W 人，评分高达 9.1。世界观为众名士齐聚忘川，没有前世的纠纷，自由自在 无忧无虑的生活。
➢ 运用音乐企划《忘川风华录》元素 《忘川风华录》是由多位音乐作者共同创作的大型国风唯 美音乐企划，其豪华的制作阵容、优质的调教以及华丽的 PV 使得《忘川风华录》成为全 B 站 知名的古风系列音乐。每首歌曲均从某件宝物出发，探寻历史中人们不曾知晓的故事与秘密。
➢ 绝美国风 使用浓厚的中国风美术风格，为整个忘川世界的场景和人物带来极佳的沉浸感。无 论是立绘、模型、UI 设计，每一处细节都将国风国韵贯彻到底。
➢ 剧情带入感强，玩法众多 玩家人设设计让人眼前一亮，例如忘川使君“三无”属性配合其身 份。能与各种名人同居，例如苏轼、李白、嬴政、杨玉环等，深入体验他们的故事和有血有肉 的人物，剧情设计丰满使玩家好评如潮，且奇遇支线制作用心。加入家园系统，喵居玩法能 够让玩家养猫在内测时广受好评。
➢ 同网易国风手游《神都夜行录》表现良好 《神都夜行录》注重中国志怪书籍与神话传说， 也是二次元古风题材的手游，同时也有古风的加持，都偏向于讲述中国的传统文化。《神都 夜行录》在发布第三天登顶畅销榜第二，随后 2 个月稳定于 Top5，然后半年内稳定于 Top50 左右，两年下滑至 150 名左右。而《忘川风华录》剧情设计上采用了中国古代真实 的历史名人作为卡牌人物，同时剧情设计丰满，玩法上又添加了众多休闲元素，还有 IP 的 加持，故其表现可期。
3.3. 哔哩哔哩：steam 移植《Dead cells》，小众游戏硬核玩 法好评如潮
3.3.1. Dead Cells：TapTap 已超百万预约，30 元买断制仍不挡其魅力
Roguelike-RPG《Dead cells》,玩法创新耐玩性强好评如潮 端游《Dead Cells》作为一款 Roguelike-RPG(永久死亡, 随机地图，回合制)，游戏性强，注重策略和战术。其于 2017 年 5 月 发行，截至 2020 年 7 月 2 日，据游戏团队官方 Twitter 披露，游戏销量已达 300 万套，为 2018 年 Steam 最受好评的十大游戏之一、入围 2018 年十大最佳独立游戏，入围 2018 年 TGA 最佳动 作游戏。哔哩哔哩官方表示其内容将完整移植自 PC 版。
Steam IP 端转手，实行 30 元买断制无内置机制 即便售价在 30 元，大众对其期待依然较高。其 游戏评分在 bilibili 游戏中心为 9.8 分，TapTap 为 9.2 分，TapTap 已有超过 100 万人预约，哔哩 哔哩预约数为 88.8 万，入围 2019 年 TapTap 最受期待游戏。考虑到 Dead cells 端游 3 年全球销 量为 300 万套，则年均销量为 100 万套，steam 售价为 80 元，则年平均销售收入为 8000 万。若 手游《Dead Cells》预约数（100 万）能全部转化为销售份数，则其总销售额可超 3000 万元。
同 steam 移植、Roguelite 手游《恶果之地》5 月初上线表现良好《Juicy Realm 恶果之地》于 2020 年 5 月初上线，是一款 Rogue-lite 水果元素手游，售价为 18 元。发行以来连续 12 天登 IOS 付费榜首，销量 3 个月已超 24 万，销售额达 434.26 万。而《Dead Cells》还未发行预约数就已经 为《恶果之地》的两倍。
3.4. 心动公司：突出重围，两大社交性手游大作品类独特具有 爆点
3.4.1. 人类跌落梦境：TapTap 超 500W 预约，沙雕玩法 8 人组队期待 值破表
《人类跌落梦境》独特的社交属性与“沙雕”的玩法期待值破表
➢ TapTap 预约数 500W 《人类跌落梦境》，是一款基于物理特性的开放结局解谜探索游戏， 玩家目标为用智慧和物理原理解开谜题，从荒诞梦境中逃出来。其独特的玩法使其在 TapTap 预约榜 Top1，预约人数高达 500w
➢ 社交体验超强，8 人游戏 其独特的社交是其 steam 成为大火的原因，《人类跌落梦境》最初 登陆 PC 端只是不温不火的独立游戏，但在开放了多人模式（最多 8 人）后，变成了独特的 相爱相*模式，在玩家互相拖后腿中顺利过关反而不是游戏的目的。
3.4.2. 心动小镇：萌系沙盒玩法画风可爱，女性游戏用户或端转手成为 移动用户增长量一大助力
心动小镇是一款玩法众多的手游，结合模拟人生，牧场物语，奇迹暖暖，玩家可体验不同程度的乐 趣。其受众群体广大，类似主机游戏《动物森友会》显示出其不仅吸引男性玩家，并能吸引众多的 女性玩家。
➢ 《心动小镇》画风非常童心可爱，玩家可进行烘焙，聚会，办茶会，钓鱼，建造自己的小屋， 在小镇中安居乐业。其有无限探索可能，且建筑风格多样，玩家可进行自由搭配，将生活中 体验到的快乐都复制到游戏中。对比网易沙盒类手游《我的世界》的像素风，其细腻的画风 更能吸引女性玩家。
➢ 女性用户增速表明其偏爱挂机、模拟经营类游戏：女性游戏用户增长最快游戏类型 Top1 与 Top3 分别为沙盒类，模拟经营类游戏。《心动小镇》即为沙盒类又为模拟经营类手游，符合 女性用户注重游戏过程的过程，且具有社交属性。
➢ 女性游戏用户或端转手成为移动用户增长量一大助力 2020Q1 手游用户同比增长 5.18%，而 女性游戏用户同比增长量为 23.1%。2019 年 2 月至 2020 年 2 月女性沙盒类用户数增加 2000 万，而手游用户仅增长 2900 万。若增加的女性用户能够自端游转化至手游，则手游用户数具 有增长潜力。
3.5. 完美世界：仙侠巨作《梦幻新诛仙》还原诛仙 IP 经典
3.5.1. 梦幻新诛仙：由天智游工作室打造，团队曾有回合制 MMORPG 大作《神武》
➢ 仙侠类手游市场需求依旧强劲，已成为主流品类。完美世界《新笑傲江湖》2019 年 12 月发 行，首月畅销榜排名均值为 5.46，首月流水 3 亿 。中国特有的文化基因、独有的仙侠文化 和手游结合，丰富的剧情、唯美的画面，让市场需求日益庞大。《诛仙》于 2016 年发行，首 月流水 4 亿 ，如今稳定与 5000W ，上线 4 年畅销榜排名稳定于 Top40。
➢ 游戏还原诛仙 IP 经典 高自由与策略战斗新玩法，扩充丰富隐藏支线，《梦幻新诛仙》目前 在 taptap 8.2 的高评分，显示出市场较高期待值。
➢ 采用 Unreal Engine 虚幻引擎 4，游戏渲染画质顶尖，其能够为开发人员提供一项热更新功 能，代码修改可以实时反映至游戏中
➢ 《梦幻新诛仙》由天智游工作室打造，对标同回合制 MMORPG《神武》表现可期
《梦幻新诛仙》研发团队天智游工作室曾打造大作《神武》手游，《神武 4》自 2017 年末上 线，长期稳定于畅销榜 Top20，2020 年 1 月 3 日《神武 4》版本更新，又冲回畅销榜 Top10， 游戏表现依然强势。其研发团队核心成员均具有 12 年以上的游戏研发经验，整个团队平均研 发经验高达 8 年，均来自各大知名游戏研发企业。
3.6. 游族网络：两大 IP 改编手游即将上线
3.6.1. 少年三国志零：国民卡牌手游《少年三国志：零》再次来袭， 《少年三国志 2》表现亮眼
➢ 三国 IP《少年三国志：零》将国民卡牌手游《少年三国志》与实时竞技结合，是《少年三国 志》的新系列，融合策略卡牌与实时竞技，画风年轻，打破三国题材固有的老气，且独特 POV 视角能够使玩家体验最激烈的三国乱斗。加入新职业“军师”，使三国群雄集结，排兵布阵 自由搭配策略更多元。
➢ 《少年三国志 2》表现亮眼： 游族网络《少年三国志 2》与 2019 年 12 月发行，首月登畅销 榜 Top8，其上线即在卡牌游戏畅销榜排名 Top1，稳定于策略游戏 Top5，其首月流水达 2 亿 。且《少年三国志：零》融合更多玩法，其表现或媲美《少年三国志 2》。
3.6.2. 新盗墓笔记：情怀向 MMORPG 手游，经典 IP 加入独特像素风为 预计给玩家带来惊喜
《新盗墓笔记》为情怀向 MMORPG 手游，为游族网络为盗墓笔记广大粉丝献礼。加入独特的像素 风为经典 IP 注入新鲜感，现已获得版权号，而披露游戏内容较少，预计厂商想为玩家带来惊喜。
3.7. 掌趣科技：顶级 IP 街霸对决即将上线
3.7.1. 街霸：对决：同顶级 IP 拳皇首年流水超 10 亿
同样顶级 IP 动作 卡牌《拳皇 98 终极之战 OL》表现亮眼，《街霸：对决》表现可期
➢ 顶级 IP 动作策略类手游《街霸：对决》唤童年回忆，原版配音，街霸剧情，结合了 RPG 角 色扮演元素，经典的人物及技能设计能够引起玩家童年回忆。曾经战斗过的经典场景，例如 飞机场、汤池、香港夜景等，如今在《街霸：对决》也可以再次见到。
➢ 手游传承经典，还原街霸角色招式 玩家通过收集、养成角色卡牌，组建小队，通过必*技、 组合连携技和奥义技能等操作参与战斗。相较于端游《街霸》系列，《街霸：对决》将原来的 搓招技能进行一键简化，降低了游戏上手门槛，贴合移动端操作体验。《街霸：对决》依照 《终极街霸 4》对角色招式进行了还原，因此在打斗过程中，你可以体验到原汁原味的波动 拳、升龙拳、百裂脚等经典招式，以及熟悉的连招体系和街头战斗体验。
➢ 对标《拳皇 98 终极之战 OL》同样顶级 IP 动作 卡牌《拳皇 98 终极之战 OL》已运行超过 5 年，其如今排名依然稳定于 Top100 之内，给掌趣科技带来稳定流水（16 年 10 亿 ，17-19 年均 3 亿 ）。
3.8. 吉比特：两款独立游戏均由雷霆代理，小众游戏无 IP 注 重玩法
3.8.1. 复苏的魔女：立绘精美二次元 RPG，TapTap 评分高达 9.3
➢ 复苏的魔女是皮克喵工作室开发，雷霆代理的复古像素风 RPG 手游，已有 9W 预约和关注， TapTap 评分高达 9.3。元其魔力在于其精美的立绘、像素加 3D 的场景设计、落入层层幻境 加解谜元素使玩家身临其境。
➢ 其玩法“双能量”即时制战斗制，使用“秩序”与“混沌”两种能量释放技能。加入策略玩 法，在合理搭配人偶（队伍）后召唤玩偶，有丰富的操作体验。
➢ 雷霆已代理多款独立游戏，其 2019 收入贡献 Top10 中除问道外均为独立游戏，可见没有 IP 也可生存。其经常以西方幻想 暗黑风格 玩法强（Roguelike）吸引众多玩家，提高玩家忠诚 度。
3.8.2. 一念逍遥：放置类修仙玩法或能玩到“天荒地老”
放置类休闲手游《一念逍遥》——最大程度还原真实而有生命的修仙世界
➢ 《一念逍遥》是雷霆代理，吉比特自研的修仙大作。水墨画风保留仙气特色玩法：修仙题材 的挂机游戏，只需花少量时间即可体验从无名小卒到修炼宗师的成长之旅。
➢ 主打社交和高自由度，其主打“一个人修炼的修仙世界是不精彩的”，玩家可与众多道友同 时修炼挂机，合作屠魔，切磋斗法，不伤肝费神。
➢ 近年来放置修仙的玩法和手游众多，侧面反映放置修仙受众用户较多。国内修真网络小说读 者也对此颇有需求，且从过去放置类手游用户看粘性很大。若《一念逍遥》能够在此前同类 手游的基础上满足玩家需求（TapTap 上众多修仙爱好者在内测后提出各种玩法建议并给出 好评），或能开创玩家玩到“天荒地老”的壮举，满足其执念。
3.9 宝通科技：独特的机甲弹幕射击手游即将上线
3.9.1. 终末阵线：伊诺贝塔：实机演示表现亮眼，预期表现超《双生视 界》
《终末阵线：伊诺贝塔》是由宝通科技研发，将由哔哩哔哩发行的一款近未来科幻的弹幕射击手游， 并加入了未来科幻机甲的元素，在 blibli2020 新品发布会上正式亮相，并发布了实机演示视频。
➢ 玩法：指挥官操纵特点不一的机甲，战斗操作与养成系统相辅相成。
➢ 画风：根据视频所呈现的核心战斗表现画风在线。
➢ 类似日式动漫风格的射击游戏曾有西山居的《少女咖啡枪》（2016 末上线）和《双生视界》 （即少女咖啡枪 2）。《少女咖啡枪》具有《双生视界》相较《少女咖啡枪》加入了少女的养 成系统。其在 2019 年末上线，随后半年稳定于畅销榜 250 名左右。而《终末阵线：伊诺贝 塔》加入机甲元素，且画风酷炫，实机演示弹幕射击打击感强，其表现可期。
3.10 三七互娱：奇迹 IP 再次来袭，《荣耀大天使》重唤青春 回忆
3.10.1 荣耀大天使：旗下同奇迹 IP 精灵盛典表现亮眼
《荣耀大天使》是由三七互娱研发运营的一款魔幻题材奇迹 IP 的 MMORPG 游戏
画风极具冲击力：游戏采用当前最先进的 3D 实时成像引擎，创造独有的细微人物肢体动作。 同时游戏内角色均由次世代标准的 3D 模型烘培而成，有极具视觉冲击力的变身特效，呈现 硬核魔幻题材最激动人心的画面。
对标同三七旗下奇迹 IP《精灵盛典》，《精灵盛典》自 2019 年 6 月上线随后便迅速登顶 IOS 畅销榜 Top10，最高排名 NO.4，随后 4 个月占据畅销榜前 8 位置直至 11 月改版 ，月流破 水 4 亿。《荣耀大天使》为《精灵盛典》2，其画面更加细腻，同为奇迹 IP，重燃 80 后青春 回忆，在三七的买量能力加成下表现可期。
4. 投资建议（详见报告原文）
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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：东方证券）
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