根据公告消息，国内互联网巨头腾讯控股将在5月17日公布最新2023年第一季度财报。根据Bloomberg预计，2023年Q1腾讯经调整净利润325亿元人民币，同比升27%；收入则增长8%至1456亿元人民币。
综合7间券商预测，腾讯2023年首季纯利预将达234.92-348.71亿元，较2022年首季纯利234.13亿元，同比升0.3%-48.9%;中位数269.69亿元，同比增加15.2%。
来源：腾讯财报
综合12间券商预测，2023年首季腾讯非国际财务报告准则纯利或达310-372.65亿元，较2022年首季纯利255.45亿元，同比升21.4%-45.8%;中位数323.75亿元，同比升26.7%。
来源：ifind
从股价走势来看，腾讯今年4月份股价下跌了10.73%，今年以来腾讯控股股价呈现震荡走势，截至2023年5月15日盘中，累计涨跌幅为0.3%。
究竟腾讯控股在2023年一季度将会交出怎样的财报答卷，是否会有一些业务亮点对未来的股价走势形成提振作用，我们来详细看看。
一、游戏加强商业化促增长，关注后续超15款储备
首先来看游戏业务，机构国信预计2023年Q1腾讯网络游戏业务收入约为456亿元，同比增长5%。其中，手游收入（含社交分账）预计约为423亿元，同比增长5%，主要受本土市场《王者荣耀》、海外市场《胜利女神：NIKKE》的收入增长带动，部分被海外市场《PUBG Mobile》的下滑所抵消。端游收入预计约为126亿元，同比增长4%，主要受本土市场《DNF》国服、海外市场《Valorant》的收入增长带动。
来源：腾讯财报
首先腾讯2023Q1本土市场游戏收入有望实现约340亿元，同比增长3%。
这部分收入增长主要可能是由《王者荣耀》、《DNF》国服贡献，但《英雄联盟手游》则有所下滑。考虑到递延影响，预计流水增速要高于收入增速。根据公司公告，《王者荣耀》在2023年春节实现流水新高；Nexon业绩会议对《地下城与勇士》国服2023Q1表现展望乐观。新产品《黎明觉醒：生机》已在2月上线，但预计对本季度收入贡献较小。
其次腾讯在2023年Q1海外市场游戏收入有望实现约为116亿元，同比增长9%。2022年11月4日上线的手游《胜利女神：NIKKE》可能贡献主要增量，同时《Valorant》在海外市场表现稳健。《PUBG Mobile》仍然受到海外移动游戏市场整体回落影响，但预计降幅缩窄。
投资者可以关注新游戏是腾讯游戏在后续季度的核心增长动力，其中重点产品上线节奏是关键。
本土市场方面，当前腾讯拥有至少15款储备游戏已经获得版号，其中 PC端游《无畏契约》已经开启预约、《命运方舟》已经开始测试，几款重点手游《王者万象棋》《王者荣耀：星之破晓》《新天龙八部》等也已经开启过一轮或多轮测试。
海外市场方面，《胜利女神：NIKKE》在日韩市场表现稳定，截至4月13日位于日本、韩国iOS畅销榜第12、第17，在美国等市场则有所下滑。《黎明觉醒：生机》（Undawn）、《暗区突围》（Arena Breakout）也已经在海外开启测试。
来源：腾讯公告
二、网络广告受益广告主需求回升
2023Q1，腾讯网络广告收入有望实现约213亿元，同比增长18%。随着娱乐、出行需求增加，游戏行业和本地生活行业可能率先出现广告主需求的反弹，例如，根据DataEye数据，2023年春节前后，国内参投手游数量、投放计划数、投放的素材量，都呈现出不同程度的提升。同时，腾讯广告投放系统的优化有望也会带动广告变现能力的提升。
来源：腾讯财报
分广告类型来看：
2023Q1，腾讯社交及其他广告收入有望实现约187亿元，同比增长19%。微信广告和移动广告联盟预计是增长的主力。
具体来看：
1、朋友圈广告预计随需求端复苏，并受益于转化链路更短的橱窗广告上线；
2、视频号和搜一搜、看一看贡献新广告库存；
3、受益于小游戏的蓬勃发展，小程序广告预计表现不错；
4、由于开屏监管等因素的影响减弱，移动广告联盟预计重回增长。
2023Q1腾讯媒体广告收入有望实现约26亿元，同比增长12%。媒体广告在2022Q4已经重回增长，一方面受到低基数影响和品牌广告主预算反弹，另一方面，腾讯视频广告预计受益于《三体》等电视剧和综艺的热播。
微信旗下视频号正持续释放新广告库存，4月正式上线创作者分成计划。为激励优质内容创作者、提升创作者变现回报，视频号发布创作分成计划：符合一定条件的视频号优质原创作者，可在原创视频评论区通过展示广告内容，获取广告收入。该举措有望将进一步提升视频号广告收入，但创作者分成预计会对毛利率产生一定的负面影响。
三、金科和企业服务受益线下消费复苏
2022Q1，腾讯金融科技及企业服务收入有望实现约477亿元，同比增长11%；其中，金融科技预计增长14%。
随着居民出行和消费活动逐渐正常化，线下消费的复苏有望会带动商业支付交易金额和收入的增速回升。
根据国家统计局，2023年1-2月，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%。考虑到2022年3-5月、10-12月的低基数，消费增速的回升有望会延续至2023全年，微信支付有望随之直接受益。
来源：腾讯财报
随着自研SaaS产品调整商业化，腾讯今年企业服务有望实现收入重回正增长。公司目前将企业服务聚焦在自研PaaS及SaaS收入，并提升企业微信、腾讯会议等王牌产品的商业化力度。
根据腾讯会议公告，免费版用户发起的单场会议规模自2023年4月4日起调整为最高100人，单场3-100人会议可用时长自2023年4月下旬起调整为60分钟，同时会员体系也调整为更丰富梯度。
另外，企业微信也在进行内测调整收费范围。上述商业化策略的调整有望将逐渐体现在腾讯收入端，伴随调整亏损项目的基数影响逐渐消除，有望带动腾讯企业服务收入实现增速转正。
四、高盛指腾讯股价压制因素，公司展望战略在AI
对于腾讯的业绩，机构高盛表示乐观，考虑今年广告开支增长及支付服务复苏，腾讯控股仍是中国互联网行业优秀标的，年初至今腾讯表现与板块比较相对更具韧性，但公司股价自高位回落可能是由于市场对游戏收入同比增长放缓、上半年云端业务增长前景较疲软，以及Prosus减持的担忧所致。
此前2022年腾讯年报公布之时，公司管理层曾经对腾讯在2023年发展作出展望，在腾讯最新Q1财报公布之际，我们可以来观察一下腾讯的落地情况。
腾讯管理层在2022年报业绩电话会议，作出2023年发展展望：
广告部分，虽然中国的宏观复苏仍处于初期阶段，但腾讯的广告收入在2022第四季度恢复了两位数的增长。腾讯一直在扩大库存以及提高广告商转化率。在快速的用户增长和广告商高需求的支持下，视频号广告收入增加。
腾讯一直在投资新的机器学习结构，推出新的广告定位引擎，使公司能够提高转化率并帮助提高广告商的投资回报率。此外，新的基础设施使公司能够通过提高训练速度和降低单位训练成本来实现更高的处理效率。
金融科技服务方面，预计商业支付业务将受益于中国的消费复苏。腾讯的商业支付业务在结构上受益于与许多项目的协同效应，作为中国领先的交易平台，公司尽量为商家提供线上和线下解决方案，以减少交易摩擦并推动复购率。
腾讯正在通过更好的服务和扩大产品线来扩大我们的用户群。在消费贷款和在线保险服务方面，公司正在新的监管框架下通过与持牌金融机构的密切合作探索新的机会。
游戏业务方面，腾讯现在正在为打开全球市场做准备。
未来几年，腾讯正在建立强大的渠道，以利用国际市场的多种机会。公司正在将区域IP扩展到新的平台、市场和类型，例如国际市场上的《王者荣耀》 和《VALORANT》手游。公司还支持新兴工作室推出更大、寿命更长的游戏，以及将更多备受赞誉的PC和游戏机IP引入移动设备。
视频号方面，这是一个关键的战略增长动力，视频号继续经历强劲的用户参与增长。2022第四季度，其总时长达到朋友圈的1.2倍。点赞数超过10万的视频数量同比增长超过一倍。
腾讯现在正在以用户对短视频的参与为基础，扩展到实时流媒体服务。在过去的一年里，直播服务实现了快速增长。例如，超过1.9亿观众通过视频号直播观看了2023年央视春晚。
为了跟上对商家进行交易的日益增长的需求，公司正在增强电商能力，，为用户提供无缝的购物体验。公司正还扩大视频帐户的变现机会。借助短片视频和直播的快速扩张，直播打赏收入在2022年实现强劲增长。信息流广告收入快速增长，2022Q4突破10亿元。此外，公司正在构建直播电商的基础设施，以促进GMV的增长。自2023年1月起，开始收取佣金以开发新的收入来源。
在重点战略部分，腾讯希望人工智能成为未来的增长点。
由于腾讯的核心社交和游戏是以用户为导向的，涉及非常优质的内容，这些内容很难被人工智能技术所颠覆，并且利用人工智能技术可以从中受益。
基础模型有助于将用户引入机器服务，例如数字助理和搜索，这些可以成为公司新的增长领域。至于策略，公司一直在开发基础模型，并计划在后端逐步推出这些模型，同时在整个产品系列中引入前端用例。腾讯正在利用人工智能技术来增强产品创新、变现和运营效率。
腾讯在发展AI方面有多项优势：
首先，腾讯有广泛的用例，其中AI应用程序具有深入的用户参与度，包括腾讯行业领先的游戏、办公生产力软件和公司产品娱乐服务中的方式。
其次，凭借腾讯过往在机器学习方面的长期投资，公司在自然语言处理和计算机视觉等技术方面拥有强大的团队和深厚的专业知识。
第三，腾讯业务中积累的数据的广度和深度为公司的模型训练过程提供了坚实的基础。
第四，腾讯云是中国领先的云提供商，公司基础设施的规模和复杂性不仅可以支持内部产品对计算能力不断增长的需求，也可以支持客户应用程序对计算能力的不断增长的需求。
基于这些优势，腾讯正在快速推进专有的基础模型，混元，它在中文处理方面具有强大的能力。
来源：财报
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