⚫ 前瞻布局国庆档，院线板块及影院广告公司有望引领电影板块底部修复第三阶 段
在头部新片《八佰》的带动下，人们观影意愿恢复情况大超预期，带动影院复工 率持续回升;截至 9 月 6 日 15 时，《八佰》累计分账票房超过 21.7 亿元，9 月 4日上映的诺兰导演电影《信条》接力《八佰》，成为影院复工后第一部进口头部 新片，引入全民关注和讨论，有望将人们观影意愿和票房继续推升，而 9 月 11日将上映的真人动画电影《花木兰》未映先热，是又一部潜在爆款电影。加之此 前定档国庆档的原春节档头部影片《夺冠》《姜子牙》及《我和我的家乡等新片》， 我们判断，在此前第一阶段(复工预期引发的估值修复)、第二阶段(头部新片 上映和人们观影意愿恢复的正反馈)行情得到验证后，当前电影板块有望进入底 部修复第三阶段，即或成为史上最强国庆档的票房预期下，院线板块及影院广告 公司业绩从 Q2、Q3 至 Q4 有望持续反转，进而驱动电影板块彻底走出底部区 域，第三阶段院线板块及影院广告公司超额收益或更高。受益公司包括万达电影、 中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、分众传媒、华谊兄弟、 光线传媒。
⚫ 直播电商及短视频营销领域蛰伏中暗藏新机遇抖音、快手、微信正加快入局直播电商，尤其是在当前没有重大电商购物节的蛰 伏期，抖音不断推出政策扶持自身抖音小店，10 月 9 日起第三方电商平台的商 品将不再能进入抖音直播间购物车，或将推动更多品牌选择入驻抖音小店，同时 也为抖音系第三方营销公司针对品牌开展抖音短视频广告的策划、投放及抖音小 店代运营业务提供机遇。另一方面，直播电商相对于传统电商平台，主要的区别 在于更强调内容属性，短视频和直播式的内容呈现转化率也更高，具备流量和内 容基础的互联网平台如芒果超媒、值得买等纷纷布局内容电商业务，后续也有望 从电商市场蛋糕中切得一块。我们建议前瞻性布局直播电商领域新玩家带来的产 业链机会，重点推荐具备流量和内容基础、电商业务或打开变现空间的芒果超媒、 值得买，以及深耕抖音营销产业链，有望受益抖音电商业务增量空间的姚记科技、 元隆雅图，其他受益公司还包括蓝色光标、华扬联众等。
⚫ 继续关注 Q3 业绩有望明显边际改善的公司随着疫情进一步缓解，复工复产继续推进，除了影院之外，从事线下少儿娱乐教 育产品零售、儿童主题乐园及线下早教业务的公司业绩也有望迎来边际修复，建 议继续关注，重点推荐玩具及动漫 IP 衍生品龙头奥飞娱乐，受益公司还包括早 教龙头美吉姆。
⚫ 风险提示:电影上映时间及人们观影意愿仍存在不确定性;直播电商的竞争格 局演变受多方面因素影响，不确定性较大。
1、 行业数据综述:《恶魔少爷别吻我》登顶中国 iOS 免费榜，
《王者荣耀》霸榜 iOS 畅销榜，《乘风破浪的姐姐》领跑综艺播
映指数排行榜
根据七麦数据，2020 年 9 月 5 日，中国 iOS 游戏免费榜中，广州汉正信息技术 有限公司的《恶魔少爷别吻我》恋爱换装剧情游戏和 Suzhou Wukong Technology Co., Ltd 的《云中歌-回合仙侠复古像素手游》排名前两位，腾讯游戏的《王者荣耀》排名 第三。中国 iOS 游戏畅销榜中，腾讯游戏的《王者荣耀》蝉联第一，广州简悦的《三 国志·战略版》和腾讯游戏的《和平精英》分列第二、第三位。根据 TapTap 数据，截 至 2020 年 9 月 6 日 10:00，腾讯游戏的《黎明觉醒》排名 TapTap 新游预约榜第一。
根据直播眼数据，2020 年 8 月 29 日至 2020 年 9 月 5 日，淘宝直播间排行榜中， 薇娅 viya 直播间周观看人数第一。2020 年 8 月 29 日至 2020 年 9 月 5 日，淘宝直播 机构排行榜中，谦寻文化机构指数蝉联第一。2020 年 8 月 29 日至 2020 年 9 月 5 日， 淘宝直播店铺排行榜中，天猫超市店铺指数蝉联第一。
根据艺恩数据，2020 年 8 月 31 日至 2020 年 9 月 5 日，《八佰》以 4.41 亿元的 周票房排名第一，《信条》、《我在时间尽头等你》位列第二、第三位。动画《新愚公 移山》、备受关注的《花木兰》等多部影片即将上线。除此之外，《夺冠》、《姜子牙》 等热门影票即将上线国庆档。
根据艺恩数据，2020 年 8 月 31 日至 2020 年 9 月 5 日，网络剧播映指数排行榜 中，欢瑞世纪、优酷等出品的《琉璃》蝉联周播映指数首位。2020 年 8 月 31 日至2020 年 9 月 5 日，网络综艺播映指数排行榜中，芒果 TV 自制综艺《乘风破浪的姐 姐》持续高热度，播映指数蝉联第一。
根据 CSM 数据，截至 2020 年 9 月 5 日，央卫晚间收视率排行榜中，电视剧《旗 袍美探》以 1.69%收视率列第一。截至 2020 年 9 月 5 日，央卫晚间综艺排行榜中， 《东方看大剧》以 0.85%收视率排名第一。
