繁荣与萧条》第一部分 ，第二章，九个主要因素中的前三个（四）

最重要的流通媒介（基础货币以及信用货币）的数量与债务的数量，尤其是所欠银行债务的数量（最重要的一种债务）密切相关。

这种债务数量的一个突然变化就会导致货币数量的变化，继而引发价格总体水平的变化。

货币数量的增加会在一定程度上提高价格水平；而货币数量的减少会降低价格水平。

1. 名义工资（“货币”工资）与“实际”工资。

如果货币工资不变，生活成本上升（通胀），那么“实际”工资下降了；反之“实际”工资上升。

只有把货币工资转化成实际工资，才能说明一个国家真实的经济状况。

同样的原理也适用于债务。

价格下降时，实际债务增加（单位货币代表的价值更大）；价格上升时，实际债务减少。

价格水平下降时，有利于债权人，不利于债务人。

一单位货币的真正含义是这一单位货币可以买到的商品。

当货币总量一定时，商品的供给变化，决定货币的价值。

当商品供给一定时，货币的供给变化，决定货币的价值。

记账的货币选择不同时，因为其币值的变化对未来偿付时产生的影响巨大。

如果记账货币长期处于升值区间，那么债务人的实际债务会不断增加；

反之，如果记账货币长期处于贬值区间，那么债务人的实际债务会不断减少。

黄金作为货币被广泛接受，不是因为其购买力的稳定，而仅仅是因为其物理形态上的便利性。（难道不是因为其稀缺性带来的总量相对稳定吗？）

黄金作为货币同样会受到支配产生的信用货币增量的影响。

价格“指数”，用于测量价格的平均百分比变化，即价格总水平或总体价格尺度的变化。

供求法则调节着各种商品相对于彼此的价格，但货币可以看作是供与求所处的一种生存环境；

如果价格的整体尺度发生了变化，那通常都是因为这种环境发生了改变。（货币环境发生了变化，货币价值发生了变化）

“指数”的作用就是展现价格的整体变化，与单个商品价格的变化之间的区别。

价格水平的变化与货币（米元）价值的变化是成反比的

价格水平的概念、它的指数测量法以及它的倒数，即美元的购买力，都是我们理解1932年所发生的情形（大萧条）的先决条件。

价格水平的变动或者“米元实际价值”的调整会对债务状况产生作用，而正是债务状况首先引起了这种调整。

当大面积进入债务清偿时：

过度负债——竞相清偿——信用货币增量减少——市场货币供给减少——货币价值增加——实际债务增加。

将要支付的美元在数量上的增速可能会快于欠下的美元债务减少的速度。（债务不减反增）

当这一过程开始后，可能会一直持续下去，形成恶性循环。

经济萧条的发生过程：

1. 经济实力较弱的债务人大规模偿付，导致国家货币升值，削弱了一些实力较强的债务人的经济地位；

2. 这些人加入清偿，使货币进一步升值，直到削弱了实力更强的债务人的经济地位；

3. 这些人加入清偿，进一步使货币升值，影响更强的债务人……

4. 形成一种恶性螺旋式的下降（旋尾降落），直至经济陷入萧条。

这个模型的基础是债务偿还与货币供给之间的关系，以及由此关系产生的对币值的影响。

结果是经济陷入通缩。

大规模的清偿行为一旦开始，那些不参与其中的人便会发现自己的境况会变得更糟。

当这个恶性螺旋式下降启动以后，如果某家银行不参与其中，那么它向它的债务人催讨债款以前，它的债务人很可能已经*。银行也会被迫参与到这场对于现金或“流动性”的残酷竞争中去。

当大量银行都感到恐慌而要求债务人还债时，肯定会发生通缩。

当负债多得超过一定限度以至于其所导致的大规模清偿行为会引发一场危机时：

货币价值的提高可能不仅会让未清偿的实际债务量增加，而且其增加速度会快于债务数量减少的速度。

此时，清偿行为并没有真正实现清偿，因此萧条会持续，直到足够多的人*从而令萧条产生的原因——“债务”完全消失为止！

1. 债务（它们的清偿）

2. 货币数量（它的紧缩）

3. 货币（它的升值——通常从价格水平降低的角度来考察）

大萧条产生的主要秘密就在于货币病——下降的价格水平。

韦斯利•克莱尔•米切尔教授和索普博士认为：

当价格水平下降时，萧条的时间会延长两到三倍；而当某些提升价格水平的干预措施存在时，萧条持续的时间则会非常短。

“债务”称为“债务病”；“货币升值”称为“货币病”；“货币紧缩”是在两个过程（债务清偿、货币升值）之间起连接作用时才有重要意义。

货币病是可以避免的。