华尔街的多空战争关于GameStop的疯狂需要知道这4件事（华尔街投资人）

电子游戏零售商GameStop的股价突然成为日内交易员的宠儿，因为这些交易员正在挤压华尔街的大玩家。

赌注也是巨大的：从星期二开始，它的交易量的激增已经将GameStop的价值推高了100亿美元。

去年12月，以全国各地商场和购物中心为特色经营的“eStop”价值约20亿美元。现在它的市值为240亿美元，大致相当于肉类巨头泰森食品和燃料提炼商瓦莱罗能源公司(Valero Energy)的市值。至少在理论上是这样。

确切地说，这与传统投资、狂热的投资热情、股市机制以及相信任何拥有“侠盗罗宾汉”账户的人都可以通过模仿致富的信念有关。

这是怎么一回事?

这被称为空头压仓（轧空），它是指投资者押注股票上涨还是下跌。这些赌注都是通过购买股票期权来实现的，我们在这里将其简单地简化一下。

期权允许投资者在股票本身贬值的情况下赚钱。做空股票的投资者被称为“空头”。在GameStop的案例中，卖空者包括至少两家大型对冲基金。

做空股票本质上是指从经纪人那里借入股票并卖出，根据协议，你将在稍后归还股票。当股价下跌时，你买回股票，把差价装进口袋。但做空一只股票是有风险的——就是如果股价上涨，那可能会损失惨重。

所以，如果有人试图通过购买大量股票来推高股价，也就可能会损失惨重，即使该公司并没有采取任何不同的做法。

这就是挤压（ squeeze）

空头必须平仓——也就是说，买入他们欠经纪人的股票，然后返还。这种需求推高了股价，如果做空者行动太晚，可能会被*。

通常，这类对峙涉及到华尔街的资深投资者，比如比尔-阿克曼（Bill Ackman）与另外两位亿万富翁--丹尼尔-S-勒布（Daniel S. Loeb）和卡尔-C-伊坎（Carl C. Icahn）就因为膳食补充剂制造商康宝莱（Herbalife）而多空对峙。

为什么GameStop的股票开始上涨?

业余爱好者推高价格。

在过去的一年里，纸上君子纷纷涌入市场。一些人在去年春天股市*后嗅到了机会，另外一些人试图在美国体育联盟关闭后无处打发时间想试试手气，而Robinhood和E-Trade等平台提供的自由交易让这一切变得更加容易。

其中一些热心的业余炒家开始买入了GameStop的股票，许多人都是在空头的反面，下了自己的期权赌注。

这些赌注包括给他们在未来以特定价格购买股票的期权的合同。如果价格上涨，交易者可以低价买入股票，然后卖出获利。(在实践中，许多交易员只是为了盈利或亏损而卖出期权合约，而不是实际购买股票，但这一描述对我们的目的已经足够了。)

如果交易员想行使期权，那么出售期权合同的经纪人必须提供股票。为了降低风险，他们购买了一些他们需要的股票，正常情况下，这一小部分需求对价格影响不大。

但如果有足够多的交易员下了大赌注，需求可能会推高股价。如果股价涨到足够高的水平，会被套牢的经纪人就必须买入更多的股票，以免他们不得不同时买入大量昂贵的股票。

这就增加了需求，从而推高了股价，而这意味着经纪人必须买更多的股票，所以…你懂的。

但是为什么是GameStop呢?

你可以把部分责任归咎于Reddit的华尔街赌博论坛，这是互联网上最奇怪的地方之一。【华尔街赌局(Wall Street Bets)】是那些华尔街交易员聚在一起分享迷惑、同情损失、并分享更多八卦的地方，当然，他们也交换技巧和分析。

当宠物用品网站Chewy.com的创始人收购了GameStop的股份并在董事会中占了一个位置之后，GameStop的股价在12月开始上涨。慢慢地，该公司获得了WSB和交易者的关注，而他们又经常访问游戏友好型社交媒体服务Discord，故事也就戏剧性地开始了。

交易员的动机千差万别，GameStop的股票之所以价值不菲是有原因的---一些人只是跟风而上。其他人则想要挤压做空GameStop的对冲基金Melvin Capital。他们引用了希斯·莱杰(Heath Ledger)在《黑暗骑士崛起》(the Dark Knight Rises)中扮演的小丑(Joker)的台词:“这不是钱的问题，而是要传递一种信息。”

但针对空头的激进操作并不一定仅限于业余人士，华尔街背后虎视眈眈的大玩家一看到好机会就知道事情远没有那么简单。

GameStop如何结束?

没有人知道。

梅尔文资本(Melvin Capital)的发言人表示，该公司已结清其空头头寸（周一，该公司借口因资金紧缩而需要27.5亿美元的现金注入）。另一位卖空者、香橼研究公司(Citron Research)的安德鲁·莱夫特(Andrew Left)说，他已经“100%赔本”。