新能源汽车行业深度报告：盘点全球电车市场，再论特斯拉需求潜力

（报告出品方/作者：长江证券，高登、高伊楠）

需求分析：政策退坡短期扰动，纯电需求相对平稳

欧洲轻型车 2022 年销量规模下滑至 1379 万辆，2023 年一季度同环比恢复。 2022 年 欧洲轻型车销量 1379 万辆，同比下滑 11.3%，2017-2022 年 CAGR 为-6.8%。2023Q1 轻型车销量 393 万辆，同比增长 13.6%，环比增长 5.4%。 受部分国家政策退坡影响，新能源渗透率略有下滑，纯电需求相对平稳。2022 年欧洲 新能源轻型车销量251万辆，同比增长14.8%，新能源渗透率为18.2%，同比提升4.1pct， 纯电占比更高（156 万辆），纯电、插混增速分别为 30.7% / -4.3%。2023Q1 新能源轻 型车销量 63 万辆，同比增长 16.5%，新能源渗透率为 16.1%，同比略有提升（ 0.4pct）， 较 2022 年全年下滑 2.1pct。新能源渗透率有所回落主要是受到政策退坡的影响， 2022Q4 新能源冲量明显，单季度新能源轻型车销量 88.2 万辆，新能源渗透率达到 23.7%，透支 2023Q1 需求。分类型来看，纯电需求相对平稳，2023Q1 销量 42.8 万辆， 同比增长 32.7%，渗透率 10.9%，较 2022 年全年下滑 0.4pct，同比提升 1.6pct，插混 销量 20.4 万辆，同比下滑 7.2%，渗透率 5.2%，较 2022 年全年下滑 1.7pct，同比下滑 1.2pct。

碳排放标准趋严，将持续推动欧洲新能源渗透率提升。2019 年 12 月，欧盟发布《欧洲 绿色新政（European Green Deal）》，承诺 2030 年温室气体排放比 1990 年减少 55%， 到 2050 年实现碳中和；2021 年 6 月，欧盟《欧洲气候法（European Climate Law）》 正式完成立法程序，2030 的减排目标以及 2050 年的气候中性目标以法律形式确定下 来。交通业是温室气体排放的主要来源之一，2019 年 4 月欧盟出台汽车相关碳排放标 准条例《2019/631 文件》，规定 2025 年、2030 年新注册乘用车平均二氧化碳排放在 2021 年（95g/km）基础上分别减少 15%、37.5%。Fit for 55 中进一步加强了对汽车碳 排放标准的限制，将 2030 年新注册乘用车的碳排放较 2021 年的降幅由 37.5%提升至 55%，同时规定 2035 年实现新车的零排放。

分国家来看，根据市场规模与新能源渗透率水平，可将欧洲国家分为四类：

1）主流市场：具备一定市场规模，新能源渗透率在 20%-30%左右。包括德国、英国、 法国、比利时、荷兰、奥地利、葡萄牙、丹麦。其中，德国、英国、法国的市场规模显 著高于其他国家，2022 年轻型车销量分别为 265.1 万/ 189.6 万/ 187.7 万辆，合计占欧 洲市场 45%的份额，其他国家市场规模在 15 万至 45 万辆区间。主流市场各国新能源 渗透率基本在 20%-30%左右，其中荷兰、德国新能源渗透率较高，2022 年分别为 34.2% / 30.7%，法国、比利时、葡萄牙相对略低，分别为 17.8% / 18.5% / 19.4%，与欧洲市 场整体渗透率水平相当。

2）潜力市场：具备一定市场规模，新能源渗透率偏低，10%左右。包括意大利、西班 牙、瑞士、爱尔兰、罗马尼亚、希腊。其中，意大利、西班牙市场规模显著更高，2022 年轻型车销量分别为 146.5 万/ 83.6 万辆，其他国家规模在 10 万至 25 万辆区间。潜力 市场各国新能源渗透率低于欧洲整体水平，在 10%左右。意大利、西班牙新能源渗透率 分别为 9.8% / 9.9%，瑞士相对略高，达到 12.8%，罗马尼亚、希腊相对偏低，分别为 7.0% / 7.2%。

3）成熟市场：新能源渗透率高，超过 50%。包括瑞典与挪威，两者均具备一定市场规 模，2022 年轻型车销量分别为 32.3 万/ 20.4 万辆，新能源渗透率明显高于欧洲其他国 家，分别为 50.2% / 75.8%。

4）其他市场：新能源渗透率显著较低，或市场规模较小。以土耳其等为代表的其他国 家新能源渗透率在低个位数水平，新能源发展仍处于早期阶段。而以芬兰为代表的国家 虽然新能源渗透率达到 37.2%，但整体市场规模较小，2022 年轻型车销量分别为 8.2 万 辆。

主流市场 2023Q1 轻型车市场增长恢复，除德英外新能源渗透率向上。2023Q1 主流市 场轻型车销量增速向好，德国同比增长 6.5%，葡萄牙同比增长 42.8%，其他国家增速 在 10%-25%左右。除德国、英国外，主流市场新能源渗透率进一步向上，荷兰、丹麦 提升明显，分别同比 10.6pct / 10.8pct，达到 39.1% / 32.6%。分类型看，主流市场新 能源渗透率提升以纯电为主，其中荷兰、丹麦市场纯电渗透率分别 9.8pct / 12.6pct。

德国受政策退坡冲量影响新能源需求略有回落，逐月来看纯电恢复态势明显。2023 年 德国针对新能源车刺激政策有所退坡，纯电补贴金额由 7500-9000 欧元下降至 3000- 4500 欧元，针对插混车型的补贴结束。受此影响，2022 年底新能源车冲量透支 2023Q1 需求，2022 年 12 月新能源渗透率达 52.9%，2023 年 1 月回落至 15.0%，其中插混 1 月渗透率 4.9%，3 月回升至 5.9%，较去年渗透水平明显下滑，纯电 1 月渗透率 10.1%， 3 月回升至 15.7%，需求逐步恢复。

英国购置补贴结束后纯电需求仍然稳健，2023 年 3 月纯电销量创新高。英国于 2022 年 6 月结束对纯电、插混车型的购置补贴，将政策支持重心转向公共充电基础设施建设以 及运营与商用车领域。从 2022H2 起的销量表现来看，政策结束后英国新能源市场纯电 表现仍然较好，2023 年 3 月纯电销量达 4.9 万辆，为单月新高，同比增长 18.8%，渗 透率为 14.6%，同比 0.1pct，环比 0.2pct。

潜力市场 2023Q1 纯电渗透率稳步提升。2023Q1 潜力市场轻型车增速较好，西班牙同 比增长 43.7%，希腊同比增长 49.9%，瑞士同比增长 8.3%，其他国家增速在 20%-30% 左右。新能源市场以纯电为主导，除希腊、意大利、西班牙外，潜力市场插混渗透率不 足 1%。2023Q1 潜力市场纯电渗透率稳步提升，意大利、西班牙插混渗透率下滑拖累 整体新能源渗透率水平。

意大利、西班牙轻型车具备较大的市场规模，新能源渗透率明显偏低主要是受到消费水 平的限制。从消费水平来看，2021 年意大利、西班牙的国民人均净收入分别为 2.97 万 / 2.51 万美元，明显低于德国（4.30 万美元）、法国（3.65 万美元），且低于欧盟整体水 平（3.15 万美元）。具体到车市消费来看，意大利、西班牙 2020 年乘用车含税均价分别 为 2.8 万/ 2.9 万欧元，明显低于德国（3.8 万）、英国（3.6 万）。而新能源车型价格普遍 偏高，受消费水平与消费偏好的限制，即使意大利、西班牙车市规模仅次于德国、英国、 法国，同属于欧洲车市重要的细分市场，但两者的新能源渗透率明显更低。

政策支持力度加大，以意大利、西班牙为代表的潜力市场新能源渗透率有望进入快速提 升阶段。与德国、英国政策退坡或退出的情况不同，意大利 2023 年对新能源车型的购 车补贴力度有所增加，且针对低收入人群补贴力度更大；西班牙 Moves III 激励计划延 续至 2023 年，且政府针对电动汽车与智能网联领域投资 8.77 亿欧元，并于 2023 年 5 月向欧盟提交 8.37 亿欧元的电池生产计划，补贴相关生产企业。此外，特斯拉在意大 利、西班牙市场均有降价动作。政策支持与车型价格向下将有效激发潜力市场新能源购 车需求，新能源渗透率有望进入提速最快的区间。

成熟市场新能源补贴退坡，车市整体销量下滑，但纯电渗透率仍有提升。2023Q1 成熟 市场轻型车销量均有所下滑，瑞典同比下滑 7.1%，挪威同比下滑 10.4%。预计主要是 由于车市新能源占比高且新能源补贴退坡的影响。瑞典与挪威的新能源市场以纯电为主， 2023Q1 纯电渗透率进一步提升，瑞典较 2022 年提升 2.3pct 至 31.9%，挪威较 2022 年提升 2.7pct 至 70.5%。

其他市场中仅斯洛文尼亚、芬兰新能源渗透率提升较快。除斯洛文尼亚，以土耳其为代 表的低新能源渗透率市场新能源提升仍然较为缓慢，新能源尚未起步；受益于纯电需求 快速提升，斯洛文尼亚 2023Q1 新能源渗透率提升至 12.4%（其中纯电 10.2%）。轻型 车市场规模较小的芬兰 2023Q1 新能源渗透率大幅提升至 49.9%（其中纯电 31.3%）， 新能源发展较为领先。

车型需求：偏好紧凑型与小型车，新能源渗透率中型与 中大型更为领先

欧洲市场各国轻型车消费特征相近，以紧凑型与小型车为主。从 2022 年轻型车级别结 构来看，欧洲 SUV-C1（对应国内紧凑型 SUV）、B（对应国内小型车）与 C 级别（对应 国内紧凑型车）占比较高，分别为 25.6% / 15.0% / 14.2%，且各国消费特征较为接近。

从代表性车型来看，欧洲热销的 SUV-C 为大众探歌（T-Roc）、达契亚 Duster，2022 年 销量分别为 18.6 万/ 17.0 万辆；销量最高的 B 级别车为标致 208，2022 年销量为 21.8 万辆；销量最高的 C 级别车为大众高尔夫，2022 年销量为 18.1 万辆。

中型、中大型级别的新能源渗透率大幅领先于高占比的紧凑型、小型车市场。从新能源 渗透率来看，欧洲市场 SUV-D、SUV-E、D 以及 E 级别车的新能源渗透率领先，分别 为 50.5% / 39.7% / 30.9% / 41.2%。而规模较大的紧凑型与小型车市场新能源渗透率相 对而言偏低，SUV-C 新能源渗透率 18.9%，B 级别为 7.8%，C 级别为 16.6%。 主流市场、潜力市场与欧洲整体特征相近，成熟市场新能源发展水平高，但小型轿车渗 透率仍有提升空间。虽然渗透率水平有差异，但整体来看主流市场与潜力市场均呈现中 型、中大型车新能源渗透率领先的特征（除罗马尼亚外）。而挪威、瑞典新能源发展相对 成熟，对比其他国家，各级别的新能源渗透率更为均衡，但内部对比来看，B 级车新能 源渗透率明显偏低。 从代表车型来看，中型车市场特斯拉 Model Y、Model 3 细分市场市占率大幅领先于其 他车型，中大型市场整体规模仍然偏低。从新能源市场中代表车型来看，SUV-D 中 Model Y 居于第一，2022 年销量 13.6 万辆，细分市场市占率 24.5%；SUV-E 中 Audi-etron 居 于第一，2022 年销量 3.4 万辆，细分市场市占率 27.6%；D 级别中 Model 3 居于第一， 2022 年销量 9.1 万辆，细分市场市占率 43.5%；E 级别中宝马 i4 居于第一，2022 年销 量 2.4 万辆，细分市场市占率 23.0%。

特斯拉竞争力：竞争力强，降价刺激下需求进一步向上

特斯拉在欧洲新能源市场具备较强的竞争力。2022 年特斯拉欧洲市场销量 23.1 万辆， 同比增长 38.2%，新能源市场市占率 9.2%，同比提升 1.6pct，超越大众成为欧洲新能 源市场市占率第一的品牌。2023Q1 特斯拉欧洲市场销量 9.3 万辆，同比增长 58.0%， 新能源市场市占率进一步提升至 14.7%。

分区域来看，在新能源有所发展或者较为成熟的市场中，特斯拉均已占据一定份额，在 新能源尚未完全起步的市场中，特斯拉引领作用明显。1）主流市场：特斯拉市占率在 5%-15%左右，其中荷兰市场市占率偏低（4.5%），英国市场市占率最高（14.2%）。2） 潜力市场：占据一定份额，但不同国家差异较大，意大利、西班牙偏低（分别为 3.9% / 5.5%，主要是受到价格偏高的限制），瑞士市占率最高（27.1%）。3）成熟市场：占据 一定份额，瑞典为 5.7%，挪威为 13.8%。4）其他市场：在匈牙利、卢森堡、克罗地亚、 乌克兰的市占率达 100%，此类国家新能源尚未完全起步，特斯拉的引领作用明显。

2023Q1 特斯拉欧洲新能源市场市占率加速向上，Model Y 成为欧洲车市最畅销车型。 2023 年 1 月起，特斯拉在欧洲多国开启多次降价，包括德国、英国、法国、意大利、 荷兰、丹麦、挪威等，降幅普遍在 10%左右，部分市场高达 20%。2023Q1 特斯拉欧洲 市场销量 9.3 万辆，同比增长 58.0%，新能源市场市占率进一步提升至 14.7%，较 2022 年提升 5.5pct。分车型来看，Model Y 2023Q1 销量为 7.1 万辆，在整体市场的市占率 为 1.8%，超过燃油车成为欧洲市场最畅销车型。

具体到主要降价国家市占率表现来看： 1）主流市场：2023Q1 德国、英国、法国、丹麦、荷兰降价，特斯拉市占率分别较 2022 年 7.1pct / -2.3pct / 3.6pct / 32.3pct / 7.1pct，其中丹麦市场 2023 年 1 月降价幅度 在 15%-20%左右，市占率提升幅度最大；仅英国市场有所下滑。2）潜力市场：2023Q1 意大利、西班牙降价，特斯拉市占率分别较 2022 年 8.1pct / 3.3pct。 3）成熟市场：2023Q1 挪威降价，特斯拉市占率较 2022 年 23.0pct，需求提升明显， 彰显较强的竞争力水平。

主流市场中，以降价刺激效果最明显的丹麦市场为例，Model Y 降价后超过燃油车成为 最畅销车型，3 月单月销量超 2022 年全年，需求刺激作用显著。2023 年 1 月，Model Y 标准续航版、长续航版、高性能版分别降价 7.5 万/ 13.1 万/ 12.7 万克朗，降幅分别为 16.7% / 23.4% / 20.2%；2-3 月，Model Y 超越标致 208 成为丹麦市场最畅销车型，销 量分别为 1018 辆、3203 辆，3 月单月销量超 2022 年全年（2316 辆）。

潜力市场中，降价前意大利特斯拉车型售价偏高，降价后需求快速提升。如前文所述， 意大利车市具备较大规模基础，但新能源渗透率低于德国、英国、法国，核心限制因素 是国民消费水平偏低，新能源车型售价普遍更贵。而对比 2023 年 1 月降价前的价格来 看，特斯拉在意大利的售价偏高。降价后，整体售价对比其他国家而言回归较为合理的 区间，需求快速提升。2023 年 1-3 月，Model Y 销量由 147 辆持续提升至 1,696 辆， Model 3 销量由 30 辆持续提升至 1,123 辆。

对于市占率有所下滑的英国市场，逐月来看，特斯拉需求恢复态势较好，3 月市占率回 升至 15.7%。2023 年 1 月，特斯拉英国市场的 Model 3 与 Model Y 车型全系降价，其 中，Model 3 的标准续航版、长续航版、高性能版分别降价 5500 / 6500 / 3500 欧元， 降幅分别达到 11.3% / 11.3% / 5.7%，Model Y 的标准续航版、长续航版、高性能版分 别降价 7000 / 5000 / 8000 欧元，降幅分别达到 13.5% / 8.6% / 11.8%。2023 年 2 月， Model Y 销量回升至 1482 辆，环比 325.9%，3 月进一步提升至 8121 辆；Model 3 销 量回升至 801 辆，环比 246.8%，3 月进一步提升至 2370 辆；3 月品牌整体单月销量 超过 2020-2022 年的月均水平，市占率持续回升至 15.7%。

产能端持续爬升，柏林工厂 2023Q1 Model Y 周产提升至 5000 辆，潜在年产能 35 万， 覆盖欧洲市场需求。2023 年 3 月，特斯拉柏林超级工厂 Model Y 周产提升至 5000 辆， 潜在年产能 35 万辆。目前工厂已获得年产 50 万辆生产许可，特斯拉已向德国相关部门 提交申请，将柏林工厂设计年产能提升至 100 万辆。

案下欧洲碳排放标准趋严，长期新能源发展趋势不改；特斯拉降价后竞争力进一步提升， 抢夺燃油车份额；2）以意大利等为代表的潜力市场新能源渗透率偏低，政策力度持续 加大，渗透率有望进入加速上行阶段；车市消费水平偏低是前期限制其新能源发展的主 要因素之一，短期看特斯拉降价对需求的刺激作用明显，长期看新能源市场加速扩容有 望进一步带来销量空间。

需求分析：随着政策启动，新能源有望进入快车道

《美国通货膨胀削减法案》激励新能源汽车和可再生能源技术产业投资，并为消费者提 供新能源汽车购买者税金减免。2022 年通过的《美国通货膨胀削减法案》大幅调整美 国清洁能源法案税收抵免政策，计划用 100 亿美元用于新能源汽车和可再生能源技术产 业的投资税收减免，并对新能源汽车购买者减免最多可达 7,500 美元的税金。

北美轻型车总量复苏，新能源快速增长。北美市场轻型车市场已较为成熟，年销量在 2000-2100 万辆间，2020 年后受疫情影响有所下降，2022 年销量降至 1650 万辆，同 比下降 7.0%；2023 年销量有较好回升，2023Q1 销量 428 万辆，同比增长 9.6%。新 能源方面，北美新能源渗透率自 2021 年起开始提速，2022 年新能源销量 106 万辆， 同比增长 49.3%，新能源渗透率达 6.4%，同比提升 2.4pct；2023 年新能源持续快速增 长销量35万辆，同比增长53.8%，新能源渗透率达8.1%，相较2022年水平提升1.7pct。

分具体新能源类型来看，纯电渗透率更高且增速更快。纯电方面，2022 年销量 88 万辆， 同比增长 61.2%，渗透率达 5.3%；2023Q1 销量 29 万辆，同比增长 56.9%，渗透率升 至 6.8%。插电混方面，2022 年销量 18 万辆，同比增长 11.6%，渗透率达 1.1%，2023Q1 销量 6 万辆，同比增长 42.0%,渗透率升至 1.3%。

分国家来看，北美各国总量格局稳定，美国轻型车销量占北美整体比例 85%左右。2022 年美国销量 1387 万辆，同比下降 7.9%，销量占比达 84.1%；2023Q1 美国销量 361 万 辆，同比增长 9.0%，销量占比达 84.4%。

美国新能源渗透率快速提升并处领先地位，墨西哥新能源发展几乎尚未开始。 1）美国：新能源渗透率进入加速提升阶段，2022 年新能源销量 98.7 万辆，新能源渗 透率达 7.1%，同比提升 2.7pct，2023Q1 新能源销量 32.9 万辆，新能源渗透率达 9.1%， 相较 2022 年水平提升 2.0pct。 2）加拿大：新能源渗透率略落后于美国，2022 年新能源销量 7.2 万辆，新能源渗透率 达 4.7%，同比提升 2.3pct，2023Q1 新能源销量 1.8 万辆，新能源渗透率达 5.2%，相 较 2022 年水平提升 0.5pct。 3）墨西哥：新能源发展几乎尚未开始，2022 年新能源销量 0.4 万辆，新能源渗透率达 0.4%，同比提升 0.2pct，2023Q1 新能源销量 0.1 万辆，新能源渗透率达 0.3%，相较 2022 年水平略有下降。

车型需求：皮卡与中型 SUV 市场空间大，皮卡新能源 供给偏少

分车型来看，轿车和 MPV 市场规模 2016 年以来持续下滑；SUV 市场有所增长；皮卡 市场有所波动，但 2022 相较 2016 年仍略有增长。 1）轿车：市场规模 2016 年以来持续下滑，销量由 2016 年的 849 万辆下滑至 2022 年 的 362 万辆，降幅达 57.4%。分级别来看，除 F 级轿车外，A-E 级轿车 2016-2020 年 均下滑较大，2020 年后 B-E 级轿车销量企稳。其中，Model 3 所在 D 级轿车市场 2022 年销量 161 万辆，相较 2016 年下滑了 52.1%，2023Q1 有所恢复，销量 42 万辆，同 比增长 12.3%。Model S 所在 E 级轿车市场 2022 年销量 22 万辆，相较 2016 年下滑了 53.6%，2023Q1 销量恢复至 6 万辆，同比增长 15.1%。 2）SUV：市场规模 2016 年以来波动增长，销量由 2016 年的 790 万辆升至 2022 年的 885 万辆，增长 12.1%。其中，B 级&C 级 SUV 在 2020 年前持续增长，2020 年后有所 下滑；Model Y 所在的 D 级 SUV 市场规模快速增长，由 2016 年的 285 万辆升至 2022 年的 395 万辆，增长了 38.5%，2023Q1 持续增长，销量 104 万辆，同比增长 12.8%； Model X 所在的 E 级 SUV 市场规模稳健增长，由 2016 年的 133 万辆微升至 2022 年 的 143 万辆，增长了 7.4%。2023Q1 销量 37 万辆，同比增长 7.2%。 3）MPV：2016 年后市场规模持续大幅下滑，2022 年销量 29 万辆，相较 2016 年的 85 万辆下滑 65.8%。 4）皮卡：2020 年前市场规模持续增长，2019 年销量 368 万辆，相较 2016 年销量 322 万辆增长 14.3%，2020 年后有所下降，2022 年销量 324 万辆，但仍高于 2016 年水平。

聚焦新能源来看，D 级 SUV、D 级&E 级轿车市场新能源渗透率均领先于行业整体水平， MPV 及皮卡市场新能源供给较少。 1）轿车：新能源渗透率领先行业，2022 年销量 37 万辆，同比增长 40.7%，新能源渗 透率达 10.3%，同比提升 3.9pct。其中，A 级&B 级销量小且渗透率低于行业，D 级&E 级轿车市场新能源渗透率均领先行业。D 级市场 2022 年销量 25.6 万辆，同比增长 68.5%， 新能源渗透率达 15.9%，同比提升 6.6pct，2023Q1 销量 7.2 万辆，同比增长 25.4%， 新能源渗透率达 17.3%，相较 2022 年水平提升 1.5pct。E 级市场 2022 年销量 6.5 万 辆，同比增长 87.0%，新能源渗透率达 29.7%，同比提升 13.2pct。2023Q1 销量 1.6 万 辆，同比增长 16.8%，新能源渗透率达 28.0%，相较 2022 年水平下降 1.7pct。 2）SUV：新能源渗透率略微领先行业，2022 年销量 64 万辆，同比增长 47.6%，新能 源渗透率达 7.2%，同比提升 2.6pct。其中，A 级&B 级市场销量几乎尚无新能源车型。 D 级市场 2022 年销量 41.5 万辆，同比增长 41.5%，新能源渗透率达 10.5%，同比提升 3.4pct，2023Q1 销量 14.1 万辆，同比增长 35.1%，新能源渗透率达 13.5%，相较 2022 年水平提升 3.0pct。E 级市场 2022 年销量 7.8 万辆，同比增长 33.6%，新能源渗透率 达 5.5%，同比提升 1.6pct，2023Q1 销量 2.6 万辆，同比增长 90.9%，新能源渗透率达 7.0%，相较 2022 年水平提升 1.6pct。 3）MPV：据 Marklines 分车型数据，克莱斯勒 PACIFICA 为当前市场唯一新能源车型， 2022 年销量 1.5 万辆，新能源渗透率达 5.1%。 4）皮卡：2021 年福特 F 系、GMC 悍马 EV 皮卡、Rivian R1T 上市开启皮卡新能源市 场，2022 年销量 3.0 万辆，新能源渗透率达 1.8%。

特斯拉竞争力：市占率高，Model Y 降价有效应对竞争 加剧

特斯拉在北美新能源市场市占率超 50%，近年因北美新能源快速发展市占率缓慢下降。 2022 年特斯拉在北美销量达 56.3 万辆，同比增长 42.9%，新能源市占率达 52.9%，同 比下降 2.4pct；2023Q1 销量达 18.1 万辆，同比增长 30.8%，新能源市占率达 52.0%， 同比下降 1.0pct。

分车型来看，特斯拉各车型均为所在细分市场 2022 年销量第一，其中 Model 3/Y 竞争 力强大，始终保持极高市占率；Model X/S 所在市场近年竞争加剧，市占率有所下滑。 Model Y 在 D 级 SUV 新能源市场市占率超 60%，2021 年起开始出现部分有一定竞争 力车型，2023 年初降价后 Model Y 竞争力回升明显。Model Y 上市后带动北美 D 级 SUV 新能源市场快速增长，2020 年销量达 7.1 万辆，市占率达 80%以上。2021 年起 本田 RAV4、Mustang Mach-E（福特电马）、现代 IONIQ 5、起亚 EV6 四款新能源车型 相继上市取得一定成绩，其中 2022 年 Mustang Mach-E 销量达 4.6 万辆成为该细分市 场第二大主力车型。受竞品影响，2022 年 Model Y 销量 26.3 万辆，同比增长 29.0%， 市占率 63.5%，同比下降 6.1pct。2023 年初特斯拉调整 Model Y 售价，基础版 Model Y 降价 1.3 万美元至 52990 美元，降幅约 20%，随后 2023Q1 Model Y 销量达 10.3 万 辆，同比增长 50.3%，市占率回升至 73.2%。

E 级 SUV 新能源市场竞争激烈，Model X 市占率近年有所下滑。2021 年后宝马 X5、 奥迪 e-tron、Grand Cherokee（吉普 大切诺基）三款新能源车型均取得较好销量表现， 对 Model X 造成一定影响。2022 年 Model X 销量 2.6 万辆，同比增长 7.6%，市占率 33.2%，同比下降 8.0pct，但仍为该细分市场销量第一。2023Q1 Grand Cherokee 以 0.8 万辆的销量超过 Model X 的 0.7 万辆，成为该市场当季销量第一，Model X 市占率 进一步下滑至 25.5%。

Model 3 车型撑起北美 D 级新能源轿车市场发展，尚无其他具备竞争力车型。2017 年 在北美交付后 Model 3 快速增长，推动 D 级新能源市场快速增长，2020-2023Q1 市占 率均保持在 90%以上。2022 年 Model 3 销量 23.8 万辆，同比增长 71.9%，D 级新能源 轿车市场市占率达 93.1%，同比提升 1.8pct。而近年该市场除 Model 3 以外车型合计销 量仅在 1-4 万辆区间波动，一直未出现具有竞争力车型。

E 级轿车新能源市场 2022 年竞争加剧，Model S 市占率 2023Q1 下滑较大。2022 年 Model S 销量 3.6 万辆，同比增长 97.1%，市占率达 55.1%，同比微升 2.8pct，而与此同时，保时捷 Taycan、宝马 5 系、宝马 i4、Lucid Air、奥迪 e-tron GT 等新能源车型也 取得较好销量表现。2023Q1 Model S 销量 0.5 万辆，同比下降 47.2%，但受宝马 5 系、 宝马 i4、Lucid Air、奥迪 e-tron GT 销量的快速增长，Model S 市占率下滑至 31.9%。

产能方面，特斯拉目前北美 Model 3/Y 产能较为紧张，未来产能规划丰富。2023Q1 特 斯拉北美销量已达 18.1 万辆，其中 Model 3/Y 销量达 16.9 万辆；产能达 90 万辆以上， 其中 Model 3 / Model Y 产能超 80 万辆，从 Q1 销量来看产能较为紧张，Cybertruck 相 关产线已处设备安装阶段，Tesla Semi 进入试产阶段。同时，特斯拉于 2023 年 3 月官 宣将在墨西哥东北部新莱昂州蒙特雷附近新建特斯拉超级工厂用于生产下一代的新车。

北美轻型车总量复苏，其中特斯拉 SUV 车型所在市场持续增长，轿车市场所在市场规 模过去下滑较大 2020 年以来有所企稳。新能源方面，随着政策启动，新能源有望进入 快车道，特斯拉车型所在细分市场 2020 年后均呈快速增长态势。分车型来看，特斯拉 各车型均为所在细分市场 2022 年销量第一，其中 Model 3/Y 竞争力强大，始终保持极 高市占率；Model X/S 所在市场近年竞争加剧，市占率有所下滑。

需求分析：新能源是主旋律，渗透率超 30%

中国市场乘用车销量仍在上行通道中，新能源渗透率超 30%。中国乘用车批发销量 2020 年受疫情、补贴等多方面影响触底，2021 至今保持在上行通道中。2022 年中国市场乘 用车批发销量为 2356 万辆，同比增长 9.7%。2023 年 1-4 月批发销量 694.9 万辆，同 比增长 6.7%。新能源渗透率方面，由 2020 年的 6.0%快速提升至 2022 年的 27.8%， 2023 年 1-4 月新能源渗透率为 30.5%，同比提升 7.7pct，其中 4 月单月新能源渗透率 进一步提升至 33.6%，环比 3.0pct。

纯电为主，插混增速更快。2022 年中国乘用车市场纯电销量 503.35 万辆，同比增长 84.1%，纯电渗透率达到 21.4%；插混销量 151.48 万辆，同比增长 152.4%，插混渗透 率为 6.4%。2023 年 1-4 月，纯电销量 152.39 万辆，同比增长 29.9%，纯电渗透率 21.9%；插混销量 59.66 万辆，同比增长 89.6%，插混渗透率 8.6%。

车型需求：中间价格带占比高，新能源渗透率水平偏低

中国乘用车市场以 8-25 万中间价格带为主，中高端市场持续扩容。

1）低端市场（8 万以下市场）同比下滑明显。2023 年 1-4 月 5 万以下价格带销量 14.5 万辆，同比下降 47.3%。5-8 万价格带销量 39.0 万辆，同比下降 7.6%。 2）中间市场（8-25 万市场）中，仅 15-20 万价格带跑赢行业。2023 年 1-4 月 8-12 万 价格带销量 138.2 万辆，同比增长 2.6%。12-15 万价格带销量 142.2 万辆，同比增长 5.1%。15-20 万价格带销量 119.2 万辆，同比增长 18.1%。20-25 万价格带销量 62.8 万 辆，同比下降 5.8% 3）高端市场（25 万以上市场）中，30 万以上价格带跑赢行业。2023 年 1-4 月 25-30 万价格带销量 38.3 万辆，同比下降 5.3%。30-40 万价格带销量 94.6 万辆，同比增长 52.8%。40 万以上价格带销量 43.2 万辆，同比增长 12.3%。

8-25 万价格带新能源渗透率水平偏低，纯电优质供给不足。2023 年 1-4 月新能源渗透 率为 30.5%，同比提升 7.7pct，从各价格带新能源渗透率来看，低端市场中 5 万以下价 格带新能源渗透率为 68.0%，同比下降为 16.8pct，以纯电为主，当前新能源渗透率下 滑主要系五菱宏光 MINI EV 清库的影响，批发销量有所下滑；中间市场 20-25 万价格带 新能源渗透率为 25.0%，同比增长 15.1pct，新能源渗透率显著提升，主要系插混快速 增长，纯电车型优质供给仍有不足，新能源渗透率水平偏低；高端市场中 30-40 万新能 源渗透率为 52.5%，同比增长 12.1%，新能源优质供给增加帮助细分价格带渗透率提升。

特斯拉竞争力：降价拓宽消费群，需求稳步回升

中国特斯拉批发销量持续提升。特斯拉批发销量持续提升，2022 年为 71.1 万辆，同比 增长 50.3%。2023 年一季度批发销量 22.9 万辆，同比增长 26%。

中国市场特斯拉需求和出口销量稳步上行。拆分来看，2022 年特斯拉中国市场上牌量 为 44.2 万辆，同比增长 41.7%。出口销量 27.1 万辆。2023 年 Q1 2上牌销量 13.7 万辆， 同比增长 26%，出口销量 9.2 万辆，同比增长 24%。

特斯拉在中国市场的上牌量稳步上行，降价后销量快速提升。年度销量来看，特斯拉 2022 年上牌量为 44.2 万辆，同比增长 41.7%。季度销量来看，特斯拉从 2020-2023Q1 季度销量同比持续为正。2022 年 10 月和 2023 年 1 月特斯拉调整车型价格，各车型整 体降幅在 3.8 万元至 6 万元，调价后 Model 3 从 2022 年的 25-30 万价格带下降至 20- 25 万价格带，Model Y 从 2022 年的 30-40 万价格带下降至 25-30 万价格带。特斯拉降 价后单季度销量快速提升。2023 年 1 月特斯拉调整车型在中国地区售价，降价幅度为 2.0-4.8 万，降价后单季度销量快速提升。2023Q1 上牌量为 13.7 万辆，同比增长 26%。

特斯拉在中国新能源市场竞争力较强，是仅次于比亚迪的第二大新能源品牌，调整价格 后市占率快速回升。2020-2023 年各品牌在新能源市场份额来看，比亚迪市占率持续提 升，从 2020 年的 12.9%提升至 2023 年 1-4 月的 35.5%。2020-2022 年特斯拉市占率 略有下滑，从 2020 年的 12.4%下降至 2022 年的 8.4%。车型价格的下探帮助特斯拉市 占率显著回升，2023 年 1-4 月市占率为 10.4%。

分车型来看，特斯拉在各细分市场产品竞争力强劲，降价后竞争优势明显。 Model 3：调价后从 25-30 万价格带下降至 20-25 万价格带，燃油车销量受影响明显。 2022 年 20-25 万价格带来看，前十名车型包括卡罗拉、凯美瑞、雅阁、比亚迪汉、本 天 CR-V、帕萨特、丰田 RAV4、迈腾、天籁、威兰达。20-25 万价格带热门车型以日系 燃油车为主，只有比亚迪汉为新能源车型。价格带整体来看，2023Q1 在 20-25 万价格 带销量 78.9 万辆，同比下滑 14.1%。其中，Model3、比亚迪汉等新能源车销量提升较 快，分别同比增长 25.2%、19.2%。燃油车销量下滑明显，卡罗拉、凯美瑞、帕萨特等 车型销量快速下滑。Model3 在 20-25 万价格带竞争优势明显。

Model Y：调价后从 30-40 万价格带下降至 25-30 万价格带，断层优势显著。2022 年 25-30 万价格带来看，主要车型包括比亚迪汉、本田 CR-V、丰田 RAV4、迈腾、威兰达、 途观 L、皓影、Model3、亚洲龙、比亚迪唐、坦克 300。25-30 万价格带热门车型以日 系燃油车为主。价格带整体来看，2023Q1 在 25-30 万价格带销量 56.8 万辆，同比下滑 7.2%。新能源车型保持良好增长，Model Y、比亚迪汉、比亚迪唐销量同比分别为 26.2%、 19.2%、27.6%。本田 CR-V、途观 L、丰田 RAV4、威兰达、坦克 300 等燃油 SUV 销 量下滑明显。Model Y 成为 25-30 万价格带最主要的 SUV 车型选择。

中国市场新能源为主旋律，特斯拉降价后车型买入新价格带，拓宽消费群体，需求稳步 回升。中国乘用车新能源为主旋律，渗透率持续向上突破 30%。分价格带来看，中国中 间及高端市场显著扩容，中间市场新能源渗透率受优质供给不足影响仍然偏低。特斯拉 竞争力强，车型在对应细分市场始终保持领先地位，价格调整后车型的竞争力进一步放 大，消费群体拓宽，需求稳步回升。

需求分析：车市总量稳定，新能源处于起步阶段

澳洲轻型车总量稳定增长，新能源有望打开成长空间。澳洲轻型车市场较小且趋于稳定， 年销量在 100-120 万辆之间， 2020 年疫情后稳定增长，2022 年销量 103.31 万辆，同 比增长 2.7%。2023Q1 销量 25.76 万辆，同比增长 1.8%。新能源方面，澳洲新能源渗 透率 2023 年显著增长，2023Q1 新能源销量 1.50 万辆，同比增长 160.6%，新能源渗 透率达 5.8%，同比提升 3.5pct。

分具体新能源类型来看，澳洲新能源市场以纯电为主。2023Q1 纯电销量 1.50 万辆，同 比增长 161%。

全球范围内，澳洲新能源市场仍处于起步阶段，渗透率受政策推动有望打开成长空间。 澳洲市场在较大轻型车市场渗透率仍处于处于落后地位。2021 年国家居民人均碳排放 排名中，澳大利亚高居第三，人均每年碳排放量 14.3 吨。

政策端来看，澳洲受净零排放战略目标推动，渗透率有望得到提升。2021 年 10 月 31 日，第 26 届联合国气候变化大会澳大利亚承诺了到 2050 年实现净零排放战略目标及 2030~2035 年的阶段目标，并提出主要经济部门减排的政策措施。澳大利亚的减排目标 到 2030 年，人均排放量达到 2005 年水平的 50%，排放强度达到 2005 年的 33%，到 2050 年实现净零排放。其中，电力部门在 2005 年至 2050 年间减排 90%左右；交通部 门的排放量比 2005 年水平减少 50%以上；工业、制造业和采矿业下降近 20%；农业降 低 36%。 地方政府层面，澳大利亚多州积极响应，推出新能源汽车相关的支持政策。政策手段主 要包括新能源汽车购置补贴、为充电基础设施建设拨款等方面。比如，新南威尔士州为 在符合条件的区域目的地购买和安装电动车充电设备拨款 3000 万澳元；昆士兰州为购 买符合条件的新 BEV 提供高达 3000 澳元的折扣；南澳大利亚州议会通过并提交立法会关于豁免电动车税的立法；西澳大利亚购买符合条件的新 EV 提供高达 3500 澳元的 折扣。

车型需求：紧凑型与中型 SUV、皮卡为主

分车型来看，轿车市场规模 2016 年以来持续下滑；SUV 市场大幅增长；皮卡市场表现 稳健，2020 年疫情之后仍稳定增长。 1）轿车：市场规模 2016 年以来持续下滑，销量由 2016 年的 47.46 万辆下滑至 2022 年的 19.29 万辆，降幅达 59.4%。分级别来看，B-D 级轿车 2016-2020 年均下滑较大， 2020 年后 B、D 级轿车销量企稳。其中，Model 3 所在 D 级轿车市场 2022 年销量 4.17 万辆，相较 2016 年下滑了 65.2%，2023Q1 有所恢复，销量 1.41 万辆，同比增长 14.0%。 2）SUV：市场规模 2016 年以来大幅增长，销量由 2016 年的 44.51 万辆升至至 2022 年的 58.45 万辆，增长 31.3%。其中，B、E 级 SUV 保持稳定皆有所下滑；C 级 SUV 在 2019 年前持续增长，2020 年后延续涨势；Model Y 所在的 D 级 SUV 市场规模快速 增长，由 2016 年的 15.09 万辆升至 2022 年的 25.07 万辆，增长了 66.1%，2023Q1 持 续增长，销量 6.33 万辆，同比增长 7.6%； 3）MPV：2016 年后市场规模有所下滑，2022 年销量 1.99 万辆，相较 2016 年的 2.15 万辆下滑 7.2%。 4）皮卡：2019 年前持续增长，2019 年销量 19.19 万辆，相较 2016 年销量 17.64 万辆 增长 8.7%；2020 年后延续涨势，2022 年销量 21.53 万辆，相较 2020 年销量增长 28.1%。

聚焦新能源来看，澳洲市场主要以轿车和 SUV 为主。其中，2022 年 SUV、轿车市场占 新能源轻型车市场份额分别 51.7%、48.2%，两大市场新能源渗透率均领先于行业整体 水平，其余级别车型新能源供给较少。 1）轿车：新能源渗透率持续增长，2022 年销量 1.35 万辆，新能源渗透率达 7.0%。其 中，D 级&E 级轿车市场新能源渗透率领先行业，其余级别轿车市场销量较小且渗透率 仍较低。D 级市场 2022 年销量 1.24 万辆，新能源渗透率达 29.8%，2023Q1 销量 7853 辆，同比增长 73.3%，新能源渗透率达 55.6%，相较 2022 年水平提升 25.8pct。E 级市 场 2022 年销量 664 辆，同比增长 22.3%，新能源渗透率达 18.8%，同比提升 6.6pct。 2023Q1 销量 303 辆，同比增长 45.0%，新能源渗透率达 27.5%，相较 2022 年水平提 升 8.7pct。 2）SUV：新能源渗透率领先行业，2022 年销量 1.45 万辆，新能源渗透率达 7.5%。其 中，A 级&B 级市场销量尚无新能源车型，C 级&D 级市场销量及新能源渗透率稳定提 升。C 级市场 2022 年销量 3343 辆，同比增长 750.6%，新能源渗透率达 1.3%，同比 提升 1.1pct，2023Q1 销量 2472 辆，同比增长 674.9%，新能源渗透率达 3.6%，相较 2022 年水平提升 2.3pct。D 级市场 2022 年销量 1.10 万辆，同比增长 2072.9%，新能 源渗透率达 4.4%，同比提升 4.2pct，2023Q1 销量 4025 辆，同比增长 659.4%，新能 源渗透率达 6.4%，相较 2022 年水平提升 2.0pct。 3）MPV、皮卡：MPV、皮卡市场销量几乎尚无新能源车型。

特斯拉竞争力：市占率高，引领新能源需求

特斯拉在北美新能源市场市占率高达 70%。2022 年特斯拉在澳洲销量达 1.96 万辆，新 能源市占率达 70.1%；2023Q1 销量达 1.04 万辆，同比增长 135.6%，新能源市占率达 70.0%，相较于 2022 年持平。

分车型来看，特斯拉各车型均为所在细分市场 2022 年销量第一，其中 Model 3/Y 竞争 力强大，始终保持极高市占率，上市后带动澳洲分级别新能源市场快速增长。1）Model Y 在 D 级 SUV 新能源市场市占率高达 80%，2022 年销量达 8717 辆，市占率达 79.4%。 2023Q1 Model Y 销量 3169 辆，市占率 78.7%，相较于 2022 年保持稳定水平。2）D 级新能源轿车市场竞争格局明朗，Model3 上市后市占率处于主导地位，尚无其他具备 竞争力车型。2022 年 Model 3 销量 1.09 万辆，市占率高达 87.7%。2023Q1 Model 3 销量 7238 辆，同比增长 63.9%，市占率高达 92.2%。

澳洲轻型车总量稳定增长，其中 SUV 车型所在市场大幅增长，轿车市场规模持续下滑。 新能源方面，受净零排放战略目标推动，新能源市场有望打开成长空间，特斯拉车型所 在细分市场 2022 年均呈快速增长态势。分车型来看，特斯拉 Model 3/Y 竞争力强大， 均为所在细分市场 2022 年销量第一，保持极高市占率。

产能持续提升，当前潜在年产能力合计超 200 万辆，供应压力缓解。特斯拉现有美国加 利福尼亚工厂、德克萨斯工厂、内华达工厂，中国上海工厂以及德国柏林工厂，2023 年 3 月宣布将在墨西哥新莱昂州建设全新整车工厂，或于 2024 年投产。2022Q2 上海工 厂潜在年产能力由超过 45 万提升至超过 75 万辆，弗里蒙特工厂 Model 3/Y 潜在年产 由 50 万提升至 55 万辆；2023Q1 柏林工厂潜在年产由超过 25 万提升至超过 35 万辆， 2023Q1 潜在年产能合计超 200 万辆。据 2023 年 5 月底官网信息，中国市场 Model 3 等车周期 1-4 周，Model Y 标准续航、长续航版等车周期 2-5 周；欧洲市场 Model 3 全 系、Model Y 长续航版预计交车时间集中于 2023 年 5-6 月；美国市场 Model 3 预计交 车时间在 2023 年 5 月、6 月，Model Y 预计交车时间在 2023 年 6-7 月。

产品竞争力强，在新能源发展水平相对领先市场中，凭借价格下探进一步提高份额，在 新能源发展水平相对落后市场中有望享受市场快速扩容红利，需求空间较好。1）北美： 车市总量复苏，新能源渗透率快速提升，特斯拉 Model 3/Y 车型始终保持极高市占率。 2）欧洲：主流国家政策退坡扰动短期新能源渗透率表现，长期碳排放标准趋严不改电 动化趋势，特斯拉降价后市占率进一步提升；潜力国家新能源渗透率有望进入提升斜率 最快阶段，特斯拉降价带来需求充分释放；3）中国：年初降价后车型迈入新价格带，大 幅拓宽消费者市场，需求逐月提升；4）澳洲：新能源发展处于早期阶段，特斯拉引领消 费需求，随着新能源市场快速增长，销量规模提升快。预计 2023 年特斯拉全球交付量 达到 180 万辆，同比增长 41.7%。

从后续新车规划来看，重点车车型 Cybertruck 与 Model Q 分别定位小车与皮卡市场， 有望加速品牌份额向上。据 Tesla Master Plan Part 3，公司计划推出全新电动车（目前 多以 Model Q/Model 2 代称）与电动皮卡 Cybertruck。公司对 Model Q 目标销量为 Model 3/Y 合计销量的 1.75 倍。

Cybertruck 定位电动皮卡，预计 2023 年投产。新车为六座电动皮卡，预计 0-100 公里 /小时加速约 2.9 秒，提供 250 英里（约 402 公里）、300 英里（约 483 公里）、500 英 里（约 804 公里）三种续航版本，配备可调节空气悬架。

皮卡为美国轻型车重要细分市场之一，2022 年销量规模 273 万辆，当前新能源渗透率 偏低，车型供给偏少，Cybertruck 市场空间较大。2022 年美国皮卡销量 273 万辆，同 比下滑 3.7%，是美国轻型车第三大细分市场，占比 19.7%；2023Q1 美国皮卡市场恢 复增长，销量 66.3 万辆，同比增长 2.1%。美国皮卡市场的新能源渗透偏低，2022 年 为 1.1%（轻型车整体 7.1%），2023Q1 为 1.6%（轻型车整体 9.1%），目前车型供给偏 少，Cybertruck 具备较大市场空间。

Model Q 价格与级别下探，瞄准欧洲、中国车市主流市场。新车级别更小，预计为紧凑 型或小型车，价格较现有车型进一步向下。从紧凑型及以下的市场空间来看，北美、欧 洲、中国 2022 年销量合计为 2697.9 万辆，占三大市场车市的 53.7%，分市场来看，欧 洲、中国市场紧凑型及以下的占比更高，2022 年分别达到 65.6% / 64.1%，北美仅为 31.3%。从紧凑型及以下的新能源渗透率来看，欧洲市场的紧凑型及以下市场新能源渗 透率明显低于中型车市场；中国车市 8-25 万中间市场插混增速快，而纯电优质供给不 足。Model Q 上市将进一步完善特斯拉在欧洲、中国主流市场的产品布局，公司对其目 标销量为 Model 3/Y 合计销量的 1.75 倍。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。