上一篇文章讲了昆仑万维的基本情况和财务分析，下面开始正文:
公司优势
公司属于优势、危险点非常明显的公司，这里先分析下优势，下一节分析危险点。
（一）眼光好
好的眼光是股权投资的基础，而在“投资教父”周亚辉的带领下，昆仑万维的运气如同开挂一样，虽然也有失误，但总体却在大步向前。归根结底，公司眼光真好。
前面在股权投资里面已经列过公司投资的企业，大家可以翻看下。现在讲下公司这几年的战绩，毕竟未来不确定，过去总是确定的。
2017年趣店上市后，公司经过3年减持，获利超过10亿；2019年如涵在纳斯达克上市，公司清仓获得投资收益5500万；2020年达达在纳斯达克上市，公司仅上半年就获利8650万；2020年12月公司投资的AI企业Innovia在纳斯达克上市，和元生物进入科创板上市辅导阶段，淘粉吧拟IPO。
此外，Opera、Star Group这些更不用说了，这些都是公司未来的增长点。2018年公司以6.36亿美元的估值收购Opera12.5%股份，目前Opera美股市值为13亿美元。
（二）野心大
除了眼光好外，公司还有很大的野心。公司早已不再专注游戏业务，而是更为宽广的互联网平台，从Opera和Star Group来看，公司意在进军海外市场互联网大平台，包括网络浏览器、线上社交、互联网资讯、网络游戏、移动支付、在线广告等领域，可以说公司这个业务是UC 抖音 今日头条 steam 支付宝的整合，其实就是利用信息差和时间差，将中国发展迅速的互联网搬至还是处女地的非洲、东南亚、南亚、南美洲、俄罗斯等地区。
这些地区目前都是经济水平刚刚满足，在线人数增长迅速的区域，公司对这些地区的本土公司而言简直是降维打击。
公司以浏览器为旗舰产品，同时打造社交、资讯、游戏、支付和广告等产品矩阵，各产品独立发展的同时，还能相互导流，这个可以参照平安，保险、银行、证券相互倒流，客户粘性就会非常强，变现能力也会超过其他同行。
可以说，公司的目标非常宏大，目前看不到任何天花板，如果能够实现，公司可以躺赢了。
（三）领航人的智慧和助力
周亚辉真的是一个天才，他的投资理念、经营观念都是中国最优秀的。
正是在周亚辉的带领下，公司的经营理念非常领先，有点毛爷爷“农村包围城市”的意思。
公司主要方向放在非洲、东南亚地区，这些地区人口增速较快，经济水平刚刚达到一定水平，上网等现代活动普及率还较低，网民增速较快，与之对应的是当地公司竞争能力非常弱，中、美等国高科技公司还因为治安、管理、经济水平、人均收入等原因未进进入该市场，这不就是毛爷爷的“农村包围城市”吗？也因如此，公司海外存款占比才会那么高，因为公司主打市场已经变为海外市场。
而且，周亚辉还习惯自己先收购某个业务，待其发展成熟后再由上市公司并购，例如Opera、Star Group均是如此，很多人说是关联交易，但是实事求是来讲，如果不是关联交易，公司哪能以这个价格买到？这个多股份也根本买不到？毕竟像Star Group这种海外社交平台真的很有想象力，也很诱人。
（四）优秀的运营能力
公司的业务其实原先并不好，甚至大家避之不及，但是在公司优秀的运营下，这些业务才能焕发新生。
2016年公司收购Grindr，收购价为2.45亿美元，当时这个软件还是亏损状态，但是短短两年后，公司就扭亏为盈，用户人数、月活、行业影响力加速上升。可以说，若不是美国政府强制要求卖出，这个业务后面会成为公司的第一大业务，可惜在暴涨的前夕被强制卖了，不过也赚了29.5亿，要知道收购才2.45亿美元。
2016年公司联合三六零收购Opera，收购价5.75亿美元。2015年Opera全球市占率不到2%，财务亏损，市场影响力越来越弱，所有人都不看好这个业务。然而，周亚辉却亲自担任Opera的CEO，彻底改造公司，将高管团队换成工程师出身的人员，推崇工程师文化，唤醒技术男，卖掉广告及其他不相干业务，聚焦浏览器业务，主动做减法，尤其是打造解压缩技术，别的平台1M时Opera可能仅仅100K，并将此作为宣传点，一举在流量太贵的非洲获得成功。
在非洲和欧洲站稳脚跟后，以浏览器为流量入口，拓展资讯、视频、音乐、支付、金融等领域，相互引流。2018年，Opera月活便达到3.2亿，Opera News月活1亿，成为非洲的“今日头条”，在非洲国家大获成功。
2020年公司再创辉煌，全年盈利超过1亿美元。而今，公司在非洲的认可度已超过50%，即两个人中就有一个知道Opera，非洲支付宝opay也成为尼日利亚移动支付第一名。可以说，凭借优秀的运营和本土操作，Opera在公司手中焕然一新。
2021年公司收购Star Maker，这个是周亚辉孵化的一个项目，是Star Group的主产品。在进入每个国家之前，都事先投入两个月进行本土开发，开展精细化运营。对于那些存在多个流派的国家，Star Maker也能做到相互之间不掺杂，不给某一流派推荐其他流派的作品，从而提高吸引力和客户粘性。
可以说，公司出色的净利润增速靠的不是品牌壁垒和政策支持，而是依靠公司的好眼光、大野心、领航者和运营能力，这也是昆仑万维未来做大做强的关键。
危险点
这里我没有用不足，而是用的危险点，因为我觉得这些很有可能动摇公司根基，这已经不是不足就能概况的了。
（一）过度依赖实控人，实控人却不断减持
前面说公司眼光好、运营能力强，这些都离不开一个人，那就是公司实控人——周亚辉。
周亚辉被称为“投资教父”，昆仑万维投资的每一家公司背后都有周亚辉的身影，包括Opera和Star Group都是周亚辉先孵化，然后才卖给上市公司的。可以说，公司能够取得投资成功和并购Opera、Star Group，靠的不是公司本身的能力，而是周亚辉的眼光和人脉资源。
前面有位朋友在文章说，“周亚辉就像一个高明而且厚道的猎手，在成功俘获猎物后，再以厚道的价格注入昆仑万维，让昆仑万维坐享不菲收益”。
可以想象，离开周亚辉，昆仑万维投资业务和管理能力能否一如既往优秀？这是一个未知的问题。毕竟现在周亚辉依然深深影响着昆仑万维，昆仑万维也无法证明自己具备离开周亚辉独立生存的能力。
如果周亚辉一如既往，昆仑万维和周亚辉可能会是共赢局面，毕竟周亚辉将好资产并入昆仑万维后，公司市值必然大增，由此周亚辉的身价也会不断增加。然而，不幸的是，周亚辉在不断减持。
李琼减持5.54%的事我暂时不说，虽然李琼是周亚辉前妻，但是双方毕竟已经离婚，李琼对公司影响力不足，所以减持套现实属正常，目前持股11.3%。
自2019年起，周亚辉便开始频繁减持。2018年周持股16.4%，目前剩12.4%，减持4%，一致行动人新余盈瑞世纪也在缓慢减持。新余盈瑞减持我是能理解的毕竟有李琼股份在，人家想要减持是能理解的，但是周本人也在减持，这就有点诡异了吧？
尤其是减持前夕，周本人在公司十周年庆典上表示，对公司未来充满希望，看好的同时还减持？周也不缺钱啊。弄不太懂，大家自己思量。
我不对减持一事作出评价，但是减持会使得周本人对公司的重视程度降低，毕竟股份减少了嘛。我担心的是公司后面失去周的支持，毕竟公司现在离不开周！
虽然实控人及一致行动人发声明说，2021年不再进行减持，但是2022年呢？2023年呢？所以一切都不好说。
（二）公司业务存在风险
1.闲徕互娱
虽然闲徕互娱每年贡献公司至少一半的利润，例如2020年上半年净利润4.4亿，而同期公司刨除Grindr29.5亿收益后，净利润仅为7.2亿。
但是公司收购闲徕互娱后却遇到了国家的棋牌政策，导致收入不断减少，公司净利润由2018年上半年5.63亿下滑为2020年4.15亿。
当然，棋牌政策出来后，很多棋牌游戏收入腰斩，闲徕互娱还算好的，不过棋牌游戏由于涉赌风险，未来不确定性较大。
2.Opera
Opera的问题还比较多。
一是市场份额问题。虽然公司表示月活人数不断增加，四季报收入同比增长74%，移动端收入创新高，然而按照页面访问量来看，市场份额由2019年3.28%下滑为2.1%，当然，这个也不好说，毕竟疫情期间嘛，有可能因此受影响，而且页面访问量这个也不一定准确，毕竟各家统计的可能不一样。
二是商誉、无形资产问题。截至2020年6月，Opera商誉、无形资产分别为4.26亿美元及1.13亿美元，一旦Opera业绩不达预期，公司是否要计提商誉、无形资产减值呢？
三是和谷歌合作的问题。Opera最大的客户是谷歌，2020年上半年和谷歌的合作占营业收入36%，但是大家都知道，谷歌是做浏览器的，二者本身就是竞争关系，那么二者的合作是否能够长期稳定呢？
四是诉讼问题。2021年1月做空机构指责Opera违反Google PlayStore政策，通过Opay在多个国家和地区放高利贷。投资者认为公司违反法律法规、存在错误或误导性陈述及重大信息遗漏，已经提起证券集体诉讼。不过目前来看，这个事应该不了了之了，应该没啥问题。
五是涉及博彩业务。Opera旗下Powerbets是博彩业务合营公司，Opera对其追加326万美元投资，但是2020年上半年公司资不抵债，账目净值为-211万，此外还欠Opera688万美元，这也令Opera实锤博彩业务。
当然，这里要解释一个断章取义的说法。
这个说法认为，2018-2020年上半年Opera净利润分别为3483万美元、5129万美元和623万美元，同期opera证券收益为-149万美元、848万美元和353万美元，分别占公司净利润-4%、17%和57%。
然后认为，opera不行了，已经开始靠炒股赚钱了！
这个说法真的是断章取义了，以后这种无脑，而且还专门采用某些针对性数据来证明自己的观点，大家还是不要信啊，至少列观点你得看好几个吧。在学术上，列一个数据就想证明自己观点的人是过不了答辩的！
公司2020年上半年收入和净利润确实减少了，这个是事实。收入减少是因为疫情，毕竟不是所有国家的人都跟中国一样习惯攒钱，看看美国领救济金的有多少，我记得前面新闻还说，美国撑不过4个星期的人有好几千万，那你想想，美国尚且如此，非洲呢？大家吃饭都吃不到，还上网？
说不定这个也是Opera浏览量下降的原因呢哈哈哈，纯粹瞎猜，大家别多想！
3.乐云小贷
2017年公司斥资5亿成立乐云小贷，并取得小额贷款许可证，但是一直未能开展主业，且在账上5亿现金的情况下，2017年净利润竟然为-153万，按理来讲，就算存在银行，一年也应该一千多万利息啊。而且，目前这5亿是否在乐云小贷账上，依然是个迷。
下篇文章是本文的最后一篇，主要讲述一季报及2021年并表项目、公司未来发展计划和文章的总结，欢迎大家关注！
明天是周六，所以暂不更新，最后一篇文章将会在周日或周一进行更新！
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