天神娱乐*完毕，轻装上阵，再次出发
天神娱乐是我国引入*重整制度以来，首家通过重整实施全额债转股的轻资产上市公司，多方面成为行业案例。
天神娱乐以总股本9.32亿股为基数，实施资本公积金转增股本，转增股票抵债价格为2020年11月5日召开的二债会前20个交易日公司股票交易均价*2.20，即7.821元/股，转增股票不向原*分配。预留四千万股用于支付*费用、偿还债务以及补充公司流动资金等，剩余股票全部按照重整计划之债权受偿方案的规定用于直接抵偿债务。2020年12月9日，*执行完毕。*完成后，总股本增加至16.63亿股。
债务化解取得良好成效，目前公司已经恢复正常营业，并不再承担清偿责任，内部公司治理也取得一定成效。天神娱乐以小*联合治理的管理模式，聘任职业经理人团队，提出“化解债务、盘活存量、发展增量”三大战略，最终成功完成债务的司法重整。自重整计划执行完毕之日起，天神娱乐不再承担清偿责任。债务消除也意味着公司不必每年支付巨额的利息费用。成本将大幅降低，意味着收入更多地可以体现为利润。凭借在2020年出色的治理成效及对资本市场的重大实践意义，天神娱乐从众多上市公司中脱颖而出，在华夏时报主办的华夏机构投资者年会暨第十四届金蝉奖上荣获“年度上市公司治理奖”。天神娱乐董事、副总经理、董事会秘书刘玉萍女士凭借着管理能力和履职尽责成效，荣获“年度优秀董秘奖”。
*=重生？2020年年报公布，扭亏为盈，净利润1.72亿元
收入与利润水平上，天神娱乐2020年年度报告显示，公司2020年营业收入9.96亿，同比下降3.39亿；利润总额1.86亿，同比上升13.87亿；归属于上市公司*的净利润1.53亿，同比上升13.51亿，实现净利润，转亏为盈。
资产与负债结构上，报告显示，公司总资产38.05亿，比期初下降40%；*所有者权益28.89亿，比期初上升241%；股本16.63亿，比期初上升78%，公司的资产负债率从2019年底的87%大幅下降至2020年底的24%，降幅巨大，负债结构极度优化。
财务状况总体来看，公司经历了2018年与2019年连续亏损后，2020年转亏为盈。债务重整不仅让天神娱乐实现盈利，还在很大程度上优化了公司的财务状况以及资产结构，为未来业务发展提供更大可能。公司有望在2020年实现脱帽。
自重整完成之后，投资机构对公司也有明显的关注度。目前为止，已有太平洋证券、山西证券、长证证券等券商研究机构对天神娱乐进行专题研究报告撰写与发布，对公司进行多角度深度分析。公司在资本市场上依旧保留相当的关注度。
天神娱乐业务精简，布局“棋牌 电竞”创新商业模式
“棋牌 电竞”的新尝试，目前来看市场反馈积极，有望打造成绿色的电子棋牌类游戏模式。2020年1月18日-19日，天神娱乐联合大连竞胜科技有限公司主办WCAA（世界电子竞技大赛）国际高校对抗赛。“棋牌 电竞”新商业模式首次亮相，标志着天神娱乐正式进入绿色合规的电子棋牌类游戏市场。天神娱乐力图通过结合电竞的全新模式解决电子棋牌游戏行业痛点，以电竞方式增加用户粘性，通过赛事的模式激活用户活性，克服过去棋牌类游戏涉赌、成瘾等弊端。通过第三方组织电竞比赛的运营方式，完全隔离涉赌风险，通过棋牌竞技，提倡玩家靠技术取胜来压缩棋牌赌博的空间。
天神娱乐举办第十二届创新中国论坛，积极发起并成立棋牌电竞产业联盟，力图带领棋牌类游戏走向复兴。2020年8月18日，以“从棋牌 电竞模式创新谈起”为主题的第十二届创新中国论坛之产业创新发展与治理体系建设高峰论坛在北京举办。会上，天神娱乐表态，立志通过“棋牌 电竞”的方式创造公平的游戏环境，激发玩家靠实力赢得比赛的*与观念，同时通过制定电竞规则，来规避游戏涉赌的风险，进而实现棋牌类游戏形象的重塑，引导棋牌类游戏健康发展。
天神娱乐围绕着“休闲 竞技 德州”全新理念的绿色游戏作品逐渐得到认可，拥有巨大的潜在市场体量。2020年12月19日，《德州扑克大师》 “瑞雪版本”上线。游戏进行全新改版，融入竞技化的元素，推出包括1V1模拟战、赛季排行榜等形式，并根据每两周一次的定榜排名发放奖励与称号，通过积分排名和竞技的方式让棋牌更有趣，引领棋牌类游戏回归娱乐竞技本身。同时依托良好的棋牌类游戏形象，吸引更多玩家加入，扩大玩家基数。
依托山西流量生态园形成数据流量运营闭环，供需两端受益
天神娱乐牵头成立全国首个数据流量生态园——山西流量生态园。其利用政策优势，打造低成本流量产业闭环。流量生态园享有流量补贴、主播个税优惠、产权保护、新业态服务等政策，可以降低约11%流量成本，帮助企业提量降本。同时，流量生态园积极引入电竞、网红经济、电商、消费金融等流量相关公司，以及主播、大学生创业群体，努力搭建完善数据流量生态。
通过自有流量平台，天神娱乐提供流量供应服务，并对园区的流量需求方持续进行流量供应。爱思助手平台以及代理流量平台的合润传媒与初聚科技均整合入园，为园区提供海量的流量资源。
天神娱乐的下属企业山西鹏景科技作为流量需求方也入驻园区，全方位买量，配合天娱自有流量平台供应流量，一起实现流量产业闭环。山西鹏景科技拥有字节跳动和快手等头部流量平台的一级广告代理资质，开展买量业务同时与有流量需求的入园企业合作，提供全方位买量服务，实现互利共赢。通过AI精准营销进行用户洞察与创意优化，合作企业包括作业帮、知乎、唱吧等。
娱乐包括游戏电竞的主营业务作为流量的需求方，能全面受益于园区的流量生态，自身闭环。公司业务的发展以流量为核心，电竞游戏业务与战略规划的直播电商、短视频广告业务为流量的需求方，包括游戏推广以及未来发展平台型业务等，都能全面受益于园区的流量生态，形成自身的良性闭环。
深度见解：天神娱乐*完美收官，公司步入稳定持续的盈利状态
通过债转股，天神娱乐不仅解决了债务问题，同时优化了资产结构，精简业务范围，主打创新型商业模式。
● 优化债务结构：资产负债率降低到24%的水平，没有了利息成本的负担，现金流结构也得到优化。
● 业务精简：剥离或特殊处理边缘业务，主打两块主营业务，优化公司体量，提高资源配置效率。
● “电竞 棋牌”：有望解决电子棋牌类行业痛点，通过电竞激发对技术的追求，提高用户粘性，目前已得到市场的初步认可，这一领域有望得到进一步发展。
● 流量生态园：在政府鼓励与补贴政策下，降低成本，同时流量需求与运营两头布局，打造闭环的流量生态链。
本文援引于报告《天神娱乐：2020年年报公布，*后轻装上阵，业绩扭亏为盈》，首发于头豹科技创新网。如需阅读完整版报告，请前往头豹官网。
