多家上市公司拿到首批游戏版号 关注估值修复

“监管部门的速度还是挺快的，审批进度超出了我们的预期”。昨日，沪上某券商研究员对《金证券》记者表示。自2018年3月份以来，国产游戏审核持续处于暂停状态，直至去年12月21日，相关领导在2018年度中国游戏产业年会上透露：首批部分游戏已审核，正在抓紧核发版号。而在12月29日，国家新闻出版广电总局就公布了首批过审的80款游戏产品。

在业内人士看来，版号发放重启预告行业将逐渐步入正常化运行，政策底部可见，但行业相关政策监管细节仍有待进一步明确。

关注估值修复

2018年12月29日，国家新闻出版广电总局官网公布了2018年12月份国产网络游戏审批信息，共计80款游戏在列，多家上市公司成为版号下发的首批获益者。首批版号中包括数家上市公司相关产品，如巨人网络端游《月圆之夜》、哔哩哔哩手游《瑰雪黑阳》、恺英网络手游《原始传奇》、浙数文化手游《欢乐三国*》、万达电影(*标的之一互爱互动)手游《莽荒纪：至尊》、三七互娱页游《盛世红颜》、文投控股手游《怒战皇城》、东方明珠PS游戏《人类拯救计划》等。值得一提的是，腾讯和网易旗下的游戏暂未在列。

对此，《金证券》 记者接触的券商人士分析，这或许与申报时间有关。从公开资料来看，首批过审游戏的提报时间普遍较早，版号发放顺序总体呈现出与申请时间高度关联的规律。

根据统计，此次下发游戏版号均为国产游戏，共计80个，其中端游6个，页游6个，手游67个，PS游戏1个。不难看出，在这批过审的游戏中，大部分游戏都是页游或者手游，且不少是一些二三线游戏开发商制作的“换皮游戏”或者“流量游戏”。同时从过审游戏细分类型来看，传奇题材游戏、麻将题材PC游戏、休闲独立游戏等题材均出现在版号发放名单，游戏题材分布相对丰富。这也让业界对于部分游戏题材过审难度增加的顾虑有所缓解，《金证券》记者发现，近期不少券商研究员判断，游戏行业政策底部可见，由于游戏板块前期受政策影响估值已受压制，建议关注政策落地后的估值修复。

政策细节仍需跟踪

不过，中信建投也指出，待审批版号累积数量较多，存量消化尚需时日，需要继续关注监管细节落实进程。根据行业判断，目前排队等待版号的游戏数量达7000个，即便排除其中题材不合要求的游戏，待审数量也仍有数千个，对于存量待审游戏的消化仍需相当一段时间。另外，在游戏行业发展步入成熟期后，整体监管严格、规范化是大势所趋。从政策监管角度而言，未来游戏行业在版号审批节奏、总量控制规模、防沉迷系统设置、税收优惠力度等方面都可能面临新的调整，政策细节仍需后续密切跟踪。

前述沪上券商研究员也对《金证券》记者提及，首批过审游戏不到一百个，在排队等候的游戏中占比较小。

事实上，在总量控制的大环境下，版号数量预计由过去每年7000-8000个缩减到3000个左右，未来版号的审批将会更加严格，“以首批而言，此前监管一直重点关注的棋牌类游戏就无一款过审。”此外，即便监管部门并未过度要求以游戏的高质量创新作为审批要求，但从市场竞争角度看，精品游戏绝对是导向，中长期来看行业集中度有望进一步提升。