2021年，伴随着国内汽车智能网联化进程的加速，一批汽车零部件上市公司开始进入“红利收割期”，但智能座舱“中间商”华安鑫创的发展困局却日益凸显。
华安鑫创是汽车中控和液晶仪表等汽车座舱电子第三方技术服务商，其主要采用的是“通过整合下游需求向上游下订单、从上下游价差中获取收益”的轻资产模式。
2021年上半年，华安鑫创实现营业收入3.8亿元，同比下滑了3.92%；实现归属上市公司*的净利润为2405.37万元，同比下滑了19.9%。而扣非净利润更是同比大幅下滑36.53%。
华安鑫创表示，营业收入和净利润出现双下滑的主要原因是，毛利率较高的软件系统开发业务收入减少所致。
财报显示，今年上半年，华安鑫创有超过96%的营业收入来自汽车智能座舱硬件产品，但该业务的毛利率不足10%，而毛利率较高的软件系统开发业务营收占比却不足5%，同时还出现了营业收入腰斩的情况。
根据高工智能汽车研究院数据显示，今年1-6月国内新车（自主 合资品牌）搭载智能座舱上险量为139.39万辆，同比大增97.88%。
在整个智能座舱市场一片大好的大背景下，华安鑫创的营收和净利润双双下滑的背后，低毛利率业务占比过重、应收账款高企、研发能力不足、客户和供应商高度集中等发展困局逐步凸显。
如此，华安鑫创的未来还需要迈过许多坎。
一、净利润连续下滑背后华安鑫创的主营业务是汽车中控和液晶仪表等座舱电子产品的核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件的销售，以及通用器件的分销，具体的产品及服务包括全液晶仪表的软硬件系统开发、集成化座舱显示系统开发、人机交互（HMI）设计、用户交互界面（UI/UE）设计等等。
具体来看，华安鑫创的核心显示器件定制产品包括各类液晶显示屏、触摸屏等，2021年上半年该板块营业收入是2.52亿元，同比增长了9.87%。
而通用器件分销业务和软件系统业务上半年营业收入分别是1.14亿元和1382.63万元，分别下滑了15.56%和55.17%。
报告显示，上述核心器件定制和通用器件分销的硬件类业务合计收入是3.66亿元，占华安鑫创总营业收入的比例达到96.32%。但值得注意的是，这两大业务的毛利率均在10%以下，且均出现了毛利率下滑的情况。
然而，在低毛利率业务占比较高的情况下，高毛利率的软件系统开发业务（毛利率达到68.35%）上半年营业收入却出现了同比腰斩的情况。这是造成华安鑫创今年上半年净利润下滑的重要原因。
实际上，这并不是华安鑫创首次出现净利润下滑的情况。财报显示，2020年，华安鑫创的营业收入9.01亿元，同比增长了5.24%，但净利润却下滑了14.09%至7039.89万元。
当时，华安鑫创在业绩报告中表示，净利润下滑主要是受疫情和汽车销售下滑的影响，部分客户放缓了研发项目立项和推进的速度，同时利润率较高的软件系统开发业务收入占比也有所下降所致。
华安鑫创主要靠分销起家，旗下核心显示器件定制业务、通用器件分销两大业务均不涉及直接的生产，而是通过“以销定采”的方式，从上下游价差中获取收益。
比如，核心显示器件定制业务的上游供应商是液晶面板、触摸屏等显示器件制造商，下游客户是为整车厂提供中控、仪表等座舱电子产品的系统集成商，而华安鑫创在这其中扮演的角色是第三方技术服务商，配合下游整车厂车型项目提供液晶显示屏等产品的方案设计、定制开发、跟进试产等服务。
现阶段，包括京东方等上游厂商在车载液晶仪表盘等硬件产品领域均已经拥有成熟的技术和销售团队，同时其他厂商也对车载屏幕定制业务越来越重视。对于没有自主研发、制造和生产能力的华安创鑫来说，无疑将构成直接的冲击。
此外，智能座舱开始从豪华车市场向经济车型市场渗透，降本增效成为了整车厂首选的考量因素，接下来智能座舱相关产品的价格或将进一步下滑。
华安鑫创提到，虽然汽车座舱电子细分市场逐步扩大，装机数量在不断增加，但市场竞争不断加剧，加上汽车座舱电子的技术革新较快，公司相关项目利润率存在持续下滑的风险。
二、轻资产模式下的发展困局当前，“一芯多屏”、多模交互等已经成为智能座舱未来的必然趋势，整个智能座舱正在向2.0时代迈进。
与此同时，随着汽车架构的改变，整个智能座舱市场的争夺战将更加激烈。业内人士一致认为，有能力提供“系统级”解决方案的厂商将占据领先优势，而传统座舱信息娱乐系统供应商或将面临新一轮的洗牌。
在这样的背景之下，国内大部分相关企业都加大了自己的研发投入，以期占领更多的市场。比如中科创达，其研发费用一度由2017年的11.65%上升到2020年的18.27%；而德赛西威过去几年的研发投入占营业收入的比例也从2017年的6.96%提升到2020年的12.02%。
相比之下，虽然华安鑫创近几年一直在强调要加大座舱电子系统的研发投入，但过去三年其的研发投入占营业收入的比例仅有1.49%、1.14%、1.84%，研发投入明显低于智能座舱其他相关公司。
过去，华安鑫创采用轻资产运营模式在智能座舱领域，提供了包括汽车屏幕定制和选型等贯穿整个车型项目周期的综合支持服务。但是，随着智能座舱市场的竞争升级，华安鑫创的技术服务存在无法为上下游带来切实经济效益、项目利润率降低或者产业链地位被取代的风险。
需要特别提及的是，华安鑫创轻资产运营模式背后所面临的诸多危机也在逐步显露，比如应收账款高企、客户以及供应商高度集中等。
报告显示，华安鑫创的主要客户是延锋伟世通、航盛电子、吉利亿咖通等智能座舱系统集成商。过去的2017年-2021年上半年，华安鑫创来自前五大客户的营收占比分别是80.1%、82.2%、81.41%、77.62%、66.06%，客户集中度一直处于高水平状态。
其中，航盛电子一直是华安鑫创前三大客户之一。招股说明书显示，过去的2015年-2019年，华安鑫创来自航盛电子的销售收入由4079.72万元增加到3.19亿元，同样增长的还有来自航盛电子的应收账款，从2018年的7393.51万元增长到2019年的1.45亿元。
更为奇怪的是，对于部分客户，华安鑫创还存在对其营业收入下降，但应收账款却上升的矛盾情况。比如，延锋伟世通同样是华安鑫创的前三大客户之一，2017年到2019年华安鑫创对其的销售额从4.05亿元下降到了2.96亿元，但相关的应收账款却从1.16亿元上涨到了1.64亿元。
由于客户一直处于高度集中的状态，华安鑫创的应收账款也呈现了逐年递增的状态。过去的2017年末-2020年末，华安鑫创的应收账款分别是2.71亿元、3.21亿元、4.27亿元、5.87亿元，占各期末总资产的比重分别是54.79%、59.17%、66.13%、39.8%。
到2021年6月底，华安鑫创的应收账款高达4.83亿元，虽然占当期总资产（13.38亿元）的比重（36.1%）有所降低，但应收账款金额却已经高于当期的营业收入（3.8亿元）。
另外，华安鑫创还存在高度依赖供应商的情况。报告显示，华安鑫创的上游供应商主要是深天马、瀚宇彩晶、群创等显示器件生产商，今年上半年前五大供应商采购额占同期主营业务成本的比例高达91%，其中对第一大供应商采购占比达到73.29%。
显然，如果未来主要供应商在产能供给或者产品质量等方面不能满足需求，亦或是抬高产品销售价格，华安鑫创的生产经营将出现不利影响。
实际上，华安鑫创的现金情况似乎也在进一步的“恶化”。
今年上半年，华安鑫创经营活动产生的现金流量净额为-6372.36万元，相比去年同期下滑了303.31%。
