电魂网络财报背后的稳与进

去年以来，游戏行业的日子并不好过。但熟悉游戏行业的人都知道，每隔几年，国内游戏公司就会迎来这么一轮“插曲”。但纵然如此，游戏行业依然发展地如火如荼，不仅整体保持着不错的增长，更开始向“3A”“元宇宙”等新领域昂扬迈进。

即使落到单个公司上，行业内不少公司也仍然在去年保持着稳健发展，比如电魂网络。

3月30日，电魂网络发布了2021年财报。从业绩看，公司实现收入9.96亿元，归母净利润3.39亿元。考虑到2020年业绩的高基数，公司还能有这样的表现实属不易。尤其在出海业务方面表现尤为出色，去年公司实现境外收入1.44亿元，同比增长40.36%，毛利率突破90%大关。

除了业绩层面，公司还加大了对*的回报力度。伴随财报发布，公司也宣布了新一轮分红计划。在新的分红计划里，公司预计派发现金红利2亿元，分红规模接近本次净利润的6成。

那么，电魂网络稳健增长的动力从何而来？未来公司又有哪些值得关注的地方呢？

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业务稳健发展，高分红彰显社会担当

从财报看，业务的稳健发展，得益于公司在产品端的持续发力。截至目前，公司上线运营的自营游戏包括端游产品《梦三国》、《梦塔防》、《梦三国2》；手游产品《梦三国手游》（复刻版）、《我的侠客》、《解神者》、《梦塔防手游》、《野蛮人大作战》、《X3 螺旋勇士》、《元能失控：远征》等。

其中，部分游戏表现尤为抢眼。以国风精品游戏《我的侠客》为例，由腾讯极光计划代理发行，先后获得金翎奖、金陀螺奖、金茶奖、金口奖、游鼎奖等多个奖项，还得到苹果、华为、好游快爆等平台的多次推荐和评奖。该游戏创新使用直播带货模式，观看人数、消费数、活跃玩家数再创新高。

另外，在游戏出海方面，公司也取得了不小的突破。报告期内，公司实现境外收入1.44亿元，同比增长40.36%，毛利率突破90%大关。其中，公司以日本战国时期为背景打造的SLGX卡牌模拟经营类手游《华武战国》，在2021年前两个季度累计流水均为出海日本的中国游戏Top 20。在出海产品储备上，有两款已经登陆Taptap的产品值得关注，一个是《契灵笔记》，这是一款放置卡牌RPG游戏，目标区域全球；另一款游戏《Silent Mist》是塔防卡牌题材产品，预计近期开启东南亚测试，目标区域全球。

产品端的强势，源于公司持之以恒地在研发端进行投入。去年，报告期内，公司累计投入研究开发费用2.1亿元，占营业收入的21.12%，同比增加26.77%。拉长周期看，研发能力的夯实，也会给公司在产品端的持续发力打下坚实基础。公开资料显示，公司已经取得版号将迎来上线的产品有《野蛮人大作战2》、《螺旋勇士》等等。Taptap上近期上线了公司旗下一款名为《代号：一剑》的武侠风格游戏，从演示画面来看，该产品是在《我的侠客》基础上，有重大提升的一款非常值得期待的产品。

在业务的稳健发展，让公司的现金储备得到了进一步提升。截至去年年底，公司货币现金为9.04亿元，同比增长17.42%。如果加上交易性金融资产，总额更是接近20亿。

值得一提的是，在本次财报发布的同时，电魂网络还推出了可观的分红方案。从财报看，公司拟每10股派发现金股利8.25元（含税），预计派发现金红利2亿元，分红规模接近本次净利润的6成。放眼市场，这样的比例并不算低。

尤其在当下国家提出共同富裕的大背景下，电魂网络此次的大手笔分红有着更加深远的影响。去年6月，中共中央、国务院发布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》。其中，很重要的一点便是，丰富居民可投资金融产品，完善上市公司分红制度。

作为身处共同富裕示范区的上市公司，电魂网络此次的大手笔分红很好地响应国家的政策，积极回报社会，为早日实现共同富裕添砖加瓦。从商业角度上说，企业的价值最终取决于其对社会的价值，积极回报社会也更有利于电魂网络自身商业价值的实现。

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梦三国2成功入亚，国风电竞之路可期

抛开业绩层面来说，亚运会无疑是电魂网络今年绕不开的话题。2021年，亚洲奥林匹克理事会（OCA）官方宣布《梦三国2》入选2022年亚运会电子竞技比赛项目。

于电魂网络而言，这背后一个更大的意义在于，印证了国风电竞道路的可行性。某种程度上说，国风电竞是我们讨论电魂网络始终绕不开的一个话题。

早在2008年，当时的中国游戏市场上，以西方魔幻为背景的游戏占据市场主流，电魂想打破外来文化的垄断，做一款纯粹的国风游戏，在当时非常不容易。后来随着《梦三国》的诞生，电魂的国风竞技梦终于有了寄托。

在《梦三国》这款游戏的角色和玩法设定中，电魂网络通过细致的文献考证，结合游戏美学，对三国历史人物进行还原，并加以恰到好处的创新。

比如，制作诸葛亮形象时，研发团队参考了史书中对诸葛亮的描述，“身长八尺，面如冠玉，头戴纶巾，身披鹤氅，飘飘然有神仙之概。” 最终产出的形象，诸葛亮的衣饰保留了国风裁剪，还原“头戴纶巾，身披鹤氅”的传统，增加些许硬朗的姿态。背景设置了繁星和山水，意在呈现诸葛亮漂浮山峦之间，仰望星辰的意境。同时，在美术设计中，电魂将琴棋书画、民族服饰、神话传说等国风艺术与游戏结合，让国风之韵透入细节。

大量历史与细节的注入，也让《梦三国》承载了更多意义。正如电魂网络董事长胡建平所说，“把《梦三国》玩通了，三国历史也就读透了。”

站在当下看，国风电竞正处于史无前例的发展良机。近年来，随着年轻人逐渐成为消费的“主力军”，国潮也随之崛起。其中一个核心逻辑在于，文化自信的力量开始凸显。而在这个过程中，国风电竞也持续受益。

展望未来，公司将继续深耕国风电竞，以电子竞技弘扬中华文化，大力发展数字体育。比如，2021年7月3日，电魂依托老君山的现实场景，将《梦三国2》IP元素融入线下实景，构建线下沉浸式体验场景，探索“文旅 电竞”的跨界模式，这打破了景区传统的观光游，树立起“景游互动”文旅融合新标杆。

在游戏中，电魂还对老君山景观进行了还原，将文旅景区高还原度植入游戏场景，以数字文创的形式带来了更多的互动体验。于游戏行业而言，电魂也为游戏公司助力城市文旅产业数字化升级探索出了一条新的道路：即通过发掘电竞IP与城市文旅、传统文化之间的创意联动，实现了高度融合发展。

长期来看，冉冉升起的国风电竞，有望成为公司未来十年增长的核心驱动力。

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收购游动网络背后的两张牌

除了国风电竞外，电魂网络另外两条发展主线就是手游化和出海。

先说前者，过去几年，移动游戏成中国游戏市场收入的主力军，收入和市场占比均不断攀升。2021年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达到1504.93亿元，同比增长7.89%。其中，移动游戏实际销售收入达到1147.72亿元，同比增长9.65%，占中国游戏市场实际销售收入的76.26%。

从财报看，去年电魂网络移动端游戏收入占比只有43%左右。换句话说，公司的移动游戏业务仍然有很大的提升空间。事实上，过去几年，手游化也一直是公司重要的发展方向。

回过头看，外延收购游动网络正是公司向手游时代转变的重要节点。公开资料显示，游动网络成立早期以开发QQ空间社交游戏为主，到14年~15年转型做手游，拥有多种游戏类型/题材方向积累深厚的开发经验，尤其在以养成模拟经营类手游领域有明显优势。

过去几年，游动网络通过其出色的业绩表现，不断推动电魂网络手游化的转型。

2019、2020年游动网络实际净利润分别为5168.24万元和6940.88万元，均超额完成业绩承诺，不存在商誉减值。而去年，游动网络利润为7648.25万元，同样超出了7200万的业绩承诺。考虑到游动网络的出色表现，以及电魂网络手游化的大方向，后续电魂网络收购其剩余股权应该是一个大概率事件。

在手游化不断推进的同时，在出海方向上，电魂网络也做了很多布局。比如，2020年公司先后投资成立日本、新加坡子公司，以加速出海进程。

从目前看，海外市场正在成为游戏行业下一个机会。据公开资料显示，2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为154.50亿美元，同比增长33.25%，增速同比增长12.3个百分点，收入增速创下了近4年以来新高。

考虑到游动网络此前拥有丰富的出海经验，其也会成为电魂网络出海方向上的重要“棋子”，助力公司出海布局的推进。可以预见，公司后期将在产品研发和发行环节均加大与游动网络的整合力度，提升协同效应。

游动网络早在2017年就着手布局出海业务。截至目前，游动网络游动网络与绿洲、游族、畅游、efun等各大厂商建立了良好合作关系，并在港澳台、日本、越南、印尼等地区都有产品进入苹果、谷歌双榜畅销的前20名，运营的游戏覆盖全球多个地区。自 2019 年至 2021 年，公司连续三年入选由商务部、中央宣传部、财政部、文化和旅游部、广电总局五部委联合评选认定的“国家文化出口重点企业”。

在长期海外市场开拓的过程中，游动网络形成了较强的本地化能力。比如，此前为了在日本地区上线的产品，能够提供更好的本地化运营，游动网络组织了开发团队实地考察日本，学习了解日本文化和生活习惯。通过深度的考察和探访，开发团队在版本的迭代方面也做出了日本用户喜爱的内容，最终达到了效果更好的付费率。

随着海外布局的深入，叠加游动网络在出海领域的优势，海外业务有望成为公司下一个重要成长点。拉长周期看，无论是手游化的成效显现还是出海业务的顺利推进，都将为公司发展打开新的篇章。