“B站要上市了！”3月3日凌晨，有人在动漫群里发布这条消息后，顿时炸开了锅，“这就是粉丝的一场狂欢”，一位B站用户表示。
美国东部时间3月2日，视频弹幕网站哔哩哔哩（以下简称B站）向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划在美国上市，融资金额4亿美元。
招股书显示，截至2017年底，B站用户中81.7%是出生于1990年-2009年之间的年轻人，这些人也就是“Z世代”。2017年，B站月度活跃用户为7180万，用户日均使用时长为76.3分钟；平均每月参与社交活动的活跃用户数为1520万，每月产生总计2.21亿次互动。
可以说，B站是年轻人的互联网阵地，其具有年轻化、动漫范儿、用户粘性强等特征。虽然曾涉嫌版权风波，但是凭借游戏、广告等商业化运营，B站在全球二次元网站中脱颖而出。
值得注意的是，在记者采访过程中发现，B站的鬼畜栏目素材中，一首名为《开学》的视频，点击率高达49万，在当周点击率排行榜上排名第二。该视频将学校、老师与裸露的男性素材剪辑在一起，大量性暗示画面不堪入目。
去年净营收24.68亿元
招股书显示，最近三年，尤其是在2017年，B站在收入方面提升显著，同时各栏目下的亏损幅度都呈现出收窄的趋势。
具体来看，B站的收入来源于四个方面：手机游戏、广告、直播和其他，其中游戏是最重要的收入来源。2015年，手游贡献收入8612.3万元，占总收入的65.7%；2016年，手游贡献收入3.42万元，占总收入的65.4%；2017年，手游贡献20.58亿元，占总收入比重高达83.4%。
毫无疑问，这个以二次元起家的视频平台，主要依靠游戏收入在维持运营。目前，B站的游戏业务主要集中在代理国外游戏在中国地区的汉化版。截至去年底，B站共独立代理、发行8款游戏，联合发行63款游戏，月均付费用户60.93万人，同比增长140%。
必须强调的是，目前B站盈利的游戏项目相对集中，其代理的一款日本游戏《Fate/Grand Order》的收入，占游戏总收入的72%。
相比传统视频网站，游戏会是未来B站的利润奶牛吗？
可以肯定的是，B站在游戏领域的野心，不仅限于代理发行，其甚至参与到有重度资金需求的领域当中。根据招股书，2017年8月份，B站已经开始自主研发一款新游戏。另外，当年12月底，B站宣布成立电竞俱乐部“Bilibili Gaming（哔哩哔哩电竞）”，简称BLG。
值得注意的是，B站的游戏玩家有90%来自B站社区用户，很少依赖外部流量。
大手笔激励up主
二次元，在国内娱乐市场里，很难称得上是主流。而说起中国二次元发展历史，A站、B站功不可没。
2007年，A站成立，其风格特点与日本的NICONICO动画（简称N站）十分相似。成立之初，A站凭借集中汉化国外的热门动漫、弹幕吐槽等特点，一时间聚集起大批动漫粉丝，它的成立也成为国内动漫行业的标杆性事件。
2009年B站成立，风格与A站、N站类似，甚至连“小电视”的标志都与N站标志有相似之处。不过，因为运营得当等多方面因素，在随后几年内B站市场份额很快超越A站。
2017年，A站多次被传因收入不佳关停，官网甚至有过两次短暂的停运经历。与此同时，“弹幕始祖”N站也面临粉丝危机，其付费会员比例在2010年达到历史性最高点6%之后增长乏力，亏损的情况也一直未能改善。根据Marketing Research Camp的一项调查显示，20岁以下的年轻人中，80%以上的在使用“LINE”与“Youtube”。
就在前辈们挣扎求生时，B站已经走在商业化的道路上。在过去几年内，B站进行了包括游戏、直播、会员和广告在内的一系列谨慎的商业化探索。从最早形成的泛二次元领域，拓展出用户内容自制视频社区，人气效果显著。
有不少分析认为，B站对标的早已不是A站、N站，而是Youtube。根据招股书，B站的主要成本包括：收入分成成本、内容成本、人工成本、宽带和服务器成本及其他。
一方面，B站收入分成成本增速迅猛，从2015年的1793.2万元增至2017年的9.2亿元，在总成本中所占比例也由5.9%升至48.3%；另一方面，B站的内容成本比例增长乏力，2015年占总成本比例15.2%（4614.5万元），2017年占比下滑到13.6%（2.62亿元）。
“在收入分成方面大笔投入，体现出B站对up主（上传视频的播主）强大的激励制度。”对此，一位券商分析师在接受《证券日报》记者采访时指出，给播主高额分成、允许会员打赏，是Youtube人气居高不下的一个重要因素。“B站虽然也具备成为Youtube的潜力，但是二者还有很大的差距。Youtube不仅限于年轻人，其受众面更广，粉丝范围涉及生活中众多领域。同时，Youtube的广告收入来源稳定，可以在不影响公司利润的前提下，给播主支付高昂的分成。B站从小众到全民，还有很长的路要走。”
B站涉及50起诉讼
版权，B站头上这支达摩克利斯之剑终于落下。2017年7月份前后，A站、B站同时进行了内容整顿，下架大批影视资源，其中涉及日剧、泰剧、英剧、挪威剧等，以及国内经典影视剧《我的团长我的团》、李少红版《红楼梦》等。
7月13日，B站在微博中给出官方回应称，B站正对网站内容进行审查，不符合规范的影视剧将被下架处理，符合规范的影视剧将逐步恢复上线。
上述券商分析师表示“中国视频网站最初的扩张，都是从盗版无序野蛮增长开始的，在逐渐正规化后，版权就成为一个问题。如今的B站已经相对成熟。作为一家成熟的视频网站，服务器等固定成本投入不再是主要问题，而没有巨额现金流来维持高昂的版权费用，才是其当下最大的困境。”
对于这一观点，一位不愿具名的互联网从业人员在接受《证券日报》记者采访时表示认可，“B站成立之初发展迅猛，其中一个主要原因是电影资源甚广，很多新电影只要盗版资源流传出来，就有网友在B站分享，因此短期内迅速圈住了大批用户。而随着打击盗版的政策趋严，同时平台日益成熟，未来B站在内容领域的支出仍会增长。”
根据招股书披露，目前，B站一直遭到侵权指控，并涉及约50起诉讼，这些指控涉及侵犯第三方版权等方面。
鬼畜视频踩线
B站不仅是二次元粉丝集中地，还是新一代年轻人的天堂。根据QuestMobile统计，截至2017年底，B站约81.7%的用户是Z世代用户，换句话说，B站八成用户年龄在9岁-28岁。
不过，记者在采访过程中发现，B站不少up主的鬼畜视频，在“涉黄”边缘。“鬼畜是一种视频模式，剪切音节造成与众不同的效果，可以理解为通俗意义上的恶搞，很多时候是为了满足年轻人搞笑、猎奇的心理，”一位以QQ号作为会员名的B站用户在接受《证券日报》记者采访时表示。
据介绍，鬼畜是B站最重要的栏目之一，在官方首页上方有专门的入口。而B站鬼畜视频也有一套素材库，经常被剪辑的素材人物被称为“鬼畜全明星”，相当于鬼畜界的“网红”，其中包括经典影视作品、企业家讲话、搞笑广告以及■片。
3月3日下午，记者点开鬼畜栏目，按照“最近一周最热门视频”排行，发现前三个视频中，有两个涉及■片，其中一个点击率高达49万，在当周点击率排行榜上排名第二。
“这很正常啊，鬼畜就是这样的，现在的孩子很早熟的。”上述B站会员告诉《证券日报》记者，虽然他已经成年，但是认为网络环境应该包容。
在内容分级还未完善的背景下，中国未成年人网络环境一直饱受争议。根据新浪教育发布的一项调查显示，超五成未成年人被迫接触网络暴力信息。2017年，国务院法制办就《未成年人网络保护条例（送审稿）》公开征求意，促进改善未成年人网络环境。
本文源自证券日报
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