原创： 滚动雪球 滚动雪球 昨天
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折价套利可转债中，我们可以看到部分高价转债。这些高价转债并不是上市首日就是高价，甚至可能是低价的。例如，盛路转债，2018年8月14日上市， 因为市场低迷，当日收盘价仅为96.83元，溢价率为-3.17%，是低估极为明显的平衡型转债。
平衡型可转债是指转股价值高于纯债价值，转债价低于保本价，保本价为转债在存续期获得的利息和本金总和。
盛路转债上市首日，其各类价值的对比加下。
此类低估的平衡型转债有以下特征，正股价格上涨，可转债价格能同步上涨；正股下跌，因有纯债价值保底，可转债仅小幅下跌。
用平衡型可转债构造组合，采用以下轮动策略：
2018年8月15日，本人以此思路构建了“可转债轮动”组合，初期组合有盛路通信、德尔转债、三力转债、威帝转债、特一转债、博世转债等。该组合运行至今，取得了24.32%的收益，超越同期沪深300指数收益10个百分点以上。
可转债轮动策略的投资风险是，如果入选的可转债，相应正股不能上涨，甚至下跌，投资者无法采用进一步的轮动策略，只能退守获取债券利息，导致收益长期落后。
第六重可转债轮动境界小结：
资金要求：**
技术要求：***
投资风险：**
投资收益：****
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