泡泡玛特从诞生之日起就充满了争议，有人说盲盒纯纯是智商税，但有人却爱的死去活来。
狐妹身边就有好几个盲盒狂热爱好者。
泡泡玛特在质疑声中平地起高楼，仅用 3 年时间就成功逆袭成为港股上市公司，巅峰时期市值接近 1500 亿港元，被称为“年轻人的茅台”。
不过，被捧得越高，摔得越惨。近几日泡泡玛特股价持续下跌，创历史新低，市值缩水已超千亿港元。
资本翻脸比翻书还快，难道泡泡玛特的“泡泡”真的吹不下去了吗？
靠一个盲盒成为资本“欧皇”
2010 年，王宁创办了泡泡玛特，最初这只是一家普通的玩具公司，发展并不顺利，甚至员工集体辞职。
2016 年 1 月 9 日这一天，对泡泡玛特来说注定是个不平凡的日子。
创始人王宁发了一条价值千亿的微博，大概就是提问网友，除了喜欢收集日本超人气玩偶 Sonny Angel，还喜欢收集其他什么呢？
这个玩偶正是以盲盒形式发售，这时候的王宁已经注意到了盲盒玩偶的吸金潜力，想着也能不能复制一款类似的。
当时，许多网友的都回复了一个来自香港设计师的 IP：Molly。
于是，王宁亲自去香港拜访 Molly 的创造者，将一个湖蓝色眼睛和金色卷发的小女孩装进了盲盒。
之后，她似乎被赋予了某种魔力，2016 年 7 月，Molly 星座系列在天猫开卖，预售的 200 套产品在 4 秒内就卖完了。
这一年，泡泡玛特凭借盲盒强势崛起，成为潮玩界最响亮的招牌，更因其强大的盈利能力，被外界比喻为“印钞机”，业绩如火箭般蹿升，到了 2019 年盈利高达 4 亿。
2020 年 12 月泡泡玛特成功上市，成为万众瞩目的“盲盒第一股”，市值最高点一度突破千亿港元，堪称潮玩界的茅台。
泡泡玛特的成功上市，让创始人王宁身价突破 500 亿港元，投资人对他的“双面”评价一度成为行业佳话。
泡泡玛特什么突然火了？
很多人不理解几十块一个的盲盒怎么能撑起一家市值千亿的公司？
因为盲盒抓住和满足了当下年轻人的精神需求。
它的玩法就像潘多拉魔盒，先让用户产生好奇，然后带来惊喜感，因此深受收集癖们的依赖与迷恋。
这就像 20 世纪 90 年代，让青少年“为之疯狂”的小浣熊干脆面赠送的水浒卡一样。
只不过到了 21 世纪，换成了“丑娃娃” Molly。
“有钱难买开心，重金难换惊喜”，大概就是 Molly 风靡的原因。
在二手交易平台上，很多年轻人不惜以高价收购泡泡玛特 Dimoo 和 Labubu 等系列的隐藏款。
同时，泡泡玛特的爆发还因为正好踩在了时代的风口浪尖上。
时势造英雄同样适用于泡泡玛特，它做的是潮流玩具，而不是普通玩具，卖的是设计，归根结底，泡泡玛特是一个潮牌。
随着《中国有嘻哈》和《这就是街舞》等一系列潮流综艺的火爆出圈，比如李宁等很多国潮品牌顺势崛起。
在年轻人中，街头潮流成为了最流行的文化形态之一。
不管怎么样，潮就对了。
在这样的大环境下，潮牌成为资本追逐的对象，疯狂收割年轻人的钱包，所以泡泡玛的成功也是时代的产物。
盲盒，不香了？
但潮流本来就是一阵风，来无影去无踪。所以，泡泡玛特公司本身就是一个巨大的盲盒，存在着不确定性。
年轻人这种生物变化快，说不定哪天就玩腻了。
小红书上“泡泡玛特退坑”的笔记比比皆是；发售时被炒过万元的可口可乐联名款 SPACE MOLLY，如今 5000 元左右就能到手；
普通产品在闲鱼，更是半价就能包邮带走，甚至有的出闲置都卖不出去。
众所周知，潮玩的竞争力就在于设计，不完全统计显示，泡泡玛特旗下运营着 93 个潮玩 IP。
看起来还挺多的，但最能替公司赚钱的只有 4 个头部 IP ，占了营收的 45% ，其他赚钱能力都不咋滴。
而且，更致命的是目前的 8 个系列中，仅小甜豆、小野两个 IP 出自内部设计，收入只占比整体的 4%。
其他赚钱的大头 IP 都是与口碑艺术家的合作的，这就代表了主导权并不在企业手上啊。
那万一人家不合作了，或者有啥突如其来的变化，岂不是有很大风险？
可能是当初泡泡玛特的成功被过度神话了，整个潮玩行业疯了一样疾速扩张，各路玩家竞相登场。
除了乐高、万代、迪士尼等外国巨头的加入，还有 52TOYS、奥飞娱乐等国内品牌蓄势待发，包括盲盒在内的潮玩市场被迅速瓜分殆尽。
而与此同时，泡泡玛特却因为盲盒掉进了争议的漩涡。
在黑猫投诉平台上，泡泡玛特有超 4500 起投诉，可以说各种问题层出不穷。
在小红书上，有关“泡泡玛特 瑕疵”的笔记也已经多达上万条。
今年 1 月，泡泡玛特和肯德基联名推出的盲盒被中消协点名批评。
该套餐盲盒稀有款的出现概率本来就低，再加上品牌过度营销炒作，为了抽到稀有款，有不理智的消费者竟然花 10494 元购买了 106 份套餐。
这样浪费食物，中消协都看不下去了。
迫于舆论压力，泡泡玛特只能回应称：暂停定制盲盒，杜绝食品浪费。
根据泡泡玛特发布的中报预告显示，2022 年上半年，净利润同比负增长接近 35%，竟然出现了负增长。
面对这样惨淡的营收，泡泡玛特方面给出的解释是：疫情，都是疫情的锅。
因为疫情影响，线下门店关停、线下物流受限。
4 到 5 月疫情严重，卖的差可以理解。但到 6 月的时候，疫情已全面解封，怎么销量还是持续负增长？
看来，疫情就像一块砖，哪里需要哪里搬。
狐妹觉得，疫情更像是一阵风，逐渐吹破了泡泡玛特的“泡泡”。
当盲盒逐渐变得不再新奇，不再有趣，不再小众的时候，年轻人还会为此买单吗？
参考资料：
表里表外玩转港股IC实验室老板联播编辑：茶茶
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