原文：粉丝发来的一篇文章，中心思想是：当前股市已经不是估值能解决的问题了，就算低估，也有可能继续更低估，或者在低估的区间里维持较长的时间。在当前环境下，大家的信心源泉主要来自海外利率预期和国内政策预期。四季度的整体行情，也大概率取决于资金投票给谁。四季度的行情由谁主导？从海外来看，9月份通胀高于市场预期，引发市场对短期的加息预期；中期美联储对未来美国经济状态的谨慎，引发利率可能长期维持高位的预期。但是，不可否认，美联储这轮从2022年开始的加息动作，利率上行空间到现在已经非常有限。加息周期已经进入下半场。现在任何强化加息的逻辑，都没有持久的演绎时间。相反，我们国内从7月份开始出台的一系列积极政策，才刚刚开始。1.先是积极喊话，地产政策转向，激发资本市场活力，等等；2.然后政策落地，降低存量房贷利率，证券交易印花税减半征收；3.然后直接进场，中央汇金公司进场开买。
今天，证监会调整优化融券相关制度，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。看到了吗？改写后：最近股市的情绪变化，让人有种“180度大反转”的感觉，前面还在唱多“国家队”抄底，紧接着就被美国通胀数据超预期给带到了沟里。这让很多投资者开始疑惑，白酒等优质公司为什么股价还在下跌呢？其实，市场调整有很多原因，而且市场已经不是估值能解决的问题了，就算低估，也有可能继续更低估，或者在低估的区间里维持较长的时间。不过，不要失去信心，当前的行情大家的信心源泉主要来自海外利率预期和国内政策预期。那么，四季度的行情由谁主导呢？从海外来看，9月份通胀高于市场预期，引发市场对短期的加息预期；中期美联储对未来美国经济状态的谨慎，引发利率可能长期维持高位的预期。但是，不可否认，现在任何强化加息的逻辑，都没有持久的演绎时间，因为加息周期已经进入下半场。
相反，我们国内从7月份开始出台的一系列积极政策，才刚刚开始。这些政策包括：喊话激发市场活力、降低存量房贷利率、证券交易印花税减半征收等等；而且还有中央汇金公司进场开买等重大动作。今天，证监会还出台了优化融券相关制度的新政策，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。这些政策将有望推动四季度的A股行情，我们拭目以待吧！投资者们，你们有没有发现，我们的“管理层”总是在不断地给我们安排一些东西？首先是证券交易印花税减半征收，然后是活跃短线和量化，现在又是调整优化融券相关制度。真是令人眼花缭乱，不知道他们究竟在搞什么名堂。说到国内外的政策周期，简直就是一个追不完的跑马圈地游戏。海外加息周期进入下半场，国内政策周期刚刚开始，你猜猜未来谁会主导A股行情呢？我相信你们已经有了答案，也许你们和我一样，对这一切都感到困惑和无奈。
不过，今天我想和大家聊聊大的方向，不涉及具体的行业和行情分析，不然又要引起一堆争论。我知道，大家都喜欢争论，喜欢在股市中角逐，可是争论能赚钱吗？我们都知道，赚钱是目的，争论只是手段。所以，我要和大家分享一个比赛，叫做“选牛股赢大奖”。最近两周，在每日经济新闻APP举办的掘金大赛中，很多选手抓住了减肥药概念、华为概念股的机会，赚取了超过70%的盈利。我相信，这些选手们一定是用实际行动证明了自己的能力，而不是空谈和争论。周五晚，国际原油和黄金期货大涨，这引来了更多选手的关注。他们看好A股的后市行情，踊跃报名参加下周一开始的第二十期比赛。我觉得这个比赛非常有意思，不仅可以观赏高手们的投资技巧，还有机会赢取现金大奖。比赛的报名时间是从10月14日到10月25日，比赛时间是从10月16日到10月27日。
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