智通决策参考︱(12.10-12.14) 难涨易跌的市场交易多斟酌

【主编观市】

港股上周表现和预期一致，恒指上冲半年线之后遇到很大压力。不过下跌幅度超过了预期，因为跌破了所有均线系统。引发大跌有两个原因，一是美股的大跌，二是突发的华为事件。对于本周的港股走势，智通财经认为在筑底之后还是有希望再度走强。投资者需要重点关注的就是华为事件的解决情况，如果能顺利解决，那么对股市会形成利好刺激。否则对于中美贸易摩擦预期会偏向悲观。另外需要注意英国脱欧这块的进展，目前已经到了关键时刻，对市场影响较大。还有就是意大利预算新提议面临考验。以上不确定性对恒指会造成压力。不过市场比较好的预期也有几个:一是美国11约非农数据只有15.5万，不及预期的19.8万。就业数据和工资数据都低于预期，美联储接下来的加息预期变弱。二是年底有重磅的经济工作会议，市场对此有较好的预期。操作方面等市场企稳后重点关注龙头品种腾讯控股(00700),5G及油气方面的机会。

【本周金股】

【小米集团(01810)】

12月9日下午沪深港交易所发布公告，对推动不同投票权架构公司纳入港股通股票达成共识。预计规则将于2019年年中生效实施。目前在香港上市的同股不同权上市公司有小米集团(01810)、美团点评(03690)。

小米集团是中国优质的以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，2018年7月9日在香港上市，发行价17港元。股价仅在上市之初有过短期冲高，其后一直处于潜水状态，11月19日公布的3Q18业绩超预期，股价才开始转势，但现价仍低于招股价。小米集团超过一半以上的收入来自于中国内地，受众广泛口碑甚好，但受制于非港股通标的，内地投资者无法通过A股证券账户购买小米集团股票。目前深沪港交易所就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案已达成共识，预计小米集团很大可能会在2019年年中纳入港股通新晋名单，在未来大量新的买盘进入预期下将有助股票价值回归。

【安踏体育(02020)】

安踏体育于12月7日盘后发布公告，公司联合方源资本、Anamered Investments及腾讯组成团收购芬兰高端体育用品巨头Amer Sports(亚玛芬)，收购对价约为46亿欧元(约合360亿元人民币)，预计要约收购最迟将于2019年第二季度完成。Amer Sports旗下有如萨洛蒙、 始祖鸟、Wilson等品牌，产品涵盖滑雪装备、潜水装备、户外登山、跑步机、网球拍等，品牌矩阵非常丰富。安踏目前已有Descente、Kolon Sport等户外运动品牌，主要优势在滑雪和登山两个领域，此次收购将使得安踏实现户外运动的全品类覆盖。

Amer Sports采取典型的外延式成长模式，经过不定期的并购，公司的收入稳定增长，但利润变动很大。2017年营收26.85亿欧元，净利润0.93亿欧元;安踏2017年营收167亿人民币，净利润31亿人民币，Amer Sports营收是安踏的1.3倍但利润只有安踏的1/4。双方品牌定位具差异化，收购Amer Sports有助安踏快速进入国际化，同时可利用自己的渠道优势发展被收购方品牌业务，协同效应非常明显。

早在11月15日市场传出安踏联合腾讯组成中资财团欲收购Amer Sports时，股价就开始异动，说明市场对是次收购也极为看好。现价较传闻初次报道以来累计涨幅并不大(7.7%)，此次大手笔的收购协同效应巨大，传闻落实对股价利好。

【产业观察】

受版号关闭影响，2018年中国游戏市场遇最强“冷空气”：截至10月底，手游用户规模从2月份峰值的6.13亿下降至5.27亿;市场渗透率从2月份的57.8%下降至47.9%;月均DAU从1.26亿下滑至1.01亿。

4月至10月，没有一款国产网络游戏审批通过公示。截至10月底，审批通过的网游数量仅为2017年的20.5%，手游仅为2017年的23.3%。虽然目前仍有部分已经拿到版号的新游戏上线，但随着时间的推移，“余粮”所剩不多。

本周末，网络游戏道德委员会成立。“经对网络游戏道德委员会的评议结果进行认真研究”，网络游戏主管部门对11款游戏责成认真修改，对9款游戏不予批准。分析认为，这意味着已经暂停近一年的游戏版号发放即将重启。

上述消息对资本市场的情绪影响或先于实际影响发生。鉴于港股市场或受A股影响，短期建议关注腾讯(00700)、IGG(00799)、金山软件(03888)(西山居)、创梦天地(01119)等游戏股表现。

值得重点关注的是，12月5日IGG重磅新游“战地王座”在10余个国家地区开始预注册，目前口碑不错，有望成为爆款。另外，新股创梦天地游戏储备充足，其中7款有版号。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十二月)未平仓合约总数为122829张，未平仓净数40543张。到期日12月28日。未平仓合约比上周减少。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，恒生指数在26064点位置下方牛证大量密集，上方熊证稀少，本周港股存在非常明显的“屠牛”行情，恒生指数做空存在巨大利益，单单从衍生品技术分析，港股看跌!

【主编感言】

目前的市场“帅不过三秒”，总是不及预期，内外基本面是主要原因，而且还出现了很多国家中间的细节问题会影响市场的心态。市场总是随着阻力最小的方向前进，整体向下方向确定，而且具有暴涨*，进一退二的特征，交易环境很恶劣。在交易方面需要多加三分斟酌。

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