传媒行业周报：继续布局游戏和线下教培板块

1、87款游戏再获版号，继续关注新游戏上线节奏，加大对游戏板块配置力度

国家新闻出版署官网2月10日发布2023年2月国产游戏审批信息，共87款游戏获批版号，包括腾讯《王者万象棋》、网易《梦幻西游：时空》、心动公司《香肠派对》（客户端）、吉比特《封神幻想世界》、芒果超媒《向往的生活》、中青宝《英雄之冠》、电魂网络《卡噗拉契约》、浙数文化《魔法连环消》等多款上市公司旗下游戏，版号数量与1月基本持平，版号常态化发放或持续验证。我们认为，考虑到2022年4月版号重启发放已近一年，游戏公司在手版号明显增多，尤其是从2022年11月以来头部游戏公司的核心产品陆续拿到版号，叠加2-5月没有重大电商购物节，买量市场竞争相对缓和，用户买量成本相对低，因此2月开始新游戏或逐渐进入上线高峰期，建议密切关注上市公司核心储备游戏定档及上线情况，包括腾讯《无畏契约》《黎明觉醒：生机》《白夜极光》《宝可梦大集结》《命运方舟》，网易《逆水寒》《大话西游：归来》《梦幻西游：时空》，心动公司《火炬之光：无限》《香肠派对》，完美世界《天龙八部2：飞龙战天》，吉比特《超喵星计划》，三七互娱《霸业》《扶摇一梦》等。游戏板块“版号发放-新游戏陆续上线-业绩向上拐点”逻辑仍有望不断验证，头部新游戏定档或带来估值进一步修复，另外，AIGC在游戏中的应用前景或仍被市场低估，后续AI有望赋能游戏开发效率的提升，尤其对于3A、开放世界等开发成本高、研发周期长的产品。基于新游戏上线催化，建议继续加大对游戏板块配置力度，重点推荐心动公司、吉比特、腾讯控股、完美世界、创梦天地、网易-S，受益标的包括神州泰岳、三七互娱、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩-W、电魂网络、世纪华通、斗鱼、虎牙直播等。

2、中小学及高校陆续开学，继续关注线下教培机构业绩修复机会

2023年春季中小学开学由属地教育部门统筹安排，主要集中在元宵节前后至2月15日开学，高等学校开学时间由高校据实错峰安排，主要集中元宵节前后至2月底。非学科教育培训机构2月1日以来陆续复工，由于对教育培训机构预售款实行加强监管，线下培训机构复工时间不一，运营不规范、资金相对短缺的培训机构或推迟复工及关店退出市场，2023年春季开始非学科线下教培机构或出现一轮市场出清，具备资金、品牌优势及规范运营的头部公司有望通过学员扩张，提升市场份额，而春季开学将带动从事学教具、教育信息化产品生产销售的企业B端收入加快确认，带来业绩增量。另外，元宵节之后亦进入非学科教育、职业教育线下培训机构授课的高峰期，考虑到2022年的疫情影响，培训机构或通过加大排课密度的方式加快销课，推动收入端修复。基于政策对非学科教育（素质教育）、职业教育的支持，行业竞争格局优化（向龙头集中）以及疫后线下授课恢复带来的业绩修复等因素，我们建议继续加大对非学科教育、职业教育领域线下培训龙头公司的配置力度，重点推荐行动教育，受益标的包括盛通股份、中国东方教育、美吉姆等。

风险提示：储备游戏获得版号的时间具有不确定性，新游戏上线推迟或流水不及预期，新一波疫情来临等。

本文源自券商研报精选