月黑风高，群狼出动。
风声鹤唳，草木皆兵。
危机传染，无一幸免。
股灾肆虐，世界共颤。
中国地震，全球塌陷。
股灾开路，危机蔓延。
股汇双*，绞*开始。
金融败北，财富蒸发。
经济受累，楼市难全。
举国动荡，几人平安。
项庄舞剑，意在沛公。
挥师香港，志在屠龙。
金融资本，马之前卒。
国际投行，浩劫先驱。
节奏易乱，趋势难挡。
规律难拒，天意难违。
一意孤行，与天对抗。
天雷滚滚，力尽而亡。
春夏秋冬，四季更替。
寒冬不至，春天无期。
阻挡冬天，注定徒劳。
储粮过冬，方有黎明。
黄金避险？石油兄弟。
曾经货币，余晖而已。
兜底民生，锐意改革。
万劫洗礼，万劫不灭。
2020年在中国经济上有一只达摩克利斯之剑,而这只剑同样悬挂在 A 股的头上。
无论是日本还是全球的金融界大鳄,都非常清楚中国国企和房地产企业手中持有大量著名的墨西哥式Tesobonos,所以一旦人为在极短时间内实现日元贬值,无论中国央行是否跟随,中国的制造业和房地产业都将面临没顶之灾,日本则有可能减缓衰退步伐。
1994年6月,美国中央银行的一份内部备忘录指出:墨西哥货币比索有贬值15%~20%的可能,但这是今后几年的事情,并不意味着马上就会到来。
当时,墨西哥经济体的通货膨胀率大大高于美国经济体,在这种情况下,形成了墨西哥经济的经常账赤字,经济开始恶化的局面。如果只是盯住单纯的墨西哥经常账赤字问题,美国中央银行、墨西哥中央银行包括市场参与者都非常有理由认为,墨西哥经济可以通过几年时间用15%~20%的货币贬值来解决问题。但是,当时市场的所有人士都忽略了墨西哥金融体系中存在着大量没有对冲程序保护的著名的Tesobonos这个有去无回的单程车票。
Tesobonos是一种本金用美元计价的短期债券,它会巧妙地演变出大量的财务问题。
每当大量资本进入墨西哥地区时,墨西哥货币兑美元会自动升值,这样,大量持有Tesobonos的墨西哥企业借贷成本就会轻轻松松地获取墨西哥货币升值收益,于是这些企业的财务借贷成本就会变得很低。
同时,这种模式存在着长期隐蔽的一种强反作用力,对于企业来说就是快速死亡程序。当墨西哥货币开始贬值时,墨西哥企业出现的并不是获得经济理论上的货币贬值收益,而是大量持有Tesobonos的墨西哥企业借贷成本即刻变得非常昂贵,严重推高墨西哥企业债务成本,因此墨西哥企业迅速集体性陷入*状况。
这样,就出现加速度引发大量资本撤离墨西哥市场,再引发墨西哥中央银行全力紧缩货币的循环加速度紧缩模式。所以,这种著名的Tesobonos快速死亡程序最终会引发债务成本加速度上升和中央银行货币紧缩政策加速度上升的同步现象,事实上,Tesobonos快速死亡程序无药可解。
1996年,全球私人资本有2400亿美元从发达国家大规模进入新兴发展中国家,其中超过三分之二进入了高速增长的东盟地区。从经济理论上,东盟经济是健康和稳固的。
所以,1997年初国际货币基金组织IMF高兴地把东盟地区评价为最具有经济活力的地区。
首先,大家应该知道,当今经济理论还处于1930年的凯恩斯主义和1960年创建的货币主义框架之下。但是,当时创建凯恩斯主义和货币主义的全球经济里是没有金融衍生品,没有交易杠杆和没有互联网这些关键因素的,这如同把赶牛车的理论用在开飞机上。也就是说,现在的金融世界可以一秒钟内把在莫斯科的几十亿美元转化成西班牙的房地产债券或中国房地产的债券或日本金融公司的CDS信用违约掉期合约,这些事情是凯恩斯主义和货币主义创造者们不知道的事物,如同石器时代的人不知道电灯是何物。
今天,我们为什么要了解墨西哥和东盟的货币危机呢因为,现在全球最大著名的墨西哥式Tesobonos聚集地在我们中国。
近年来中国房地产商人和中国国企最感兴趣的事情,就是大规模向海外拆借美元资金。今天,假如1美元兑换6.5元人民币,中国房地产商人向海外拆借美元资金利息在12%~15%。如果,拆借1亿美元资金,利息12%,到期是应该归还1.12亿美元。按照6.5比价,这个房地产商人到手是6.5亿人民币,未来一年如果人民币升值达到比价是6,届时,这个房地产商人需要用6.72亿人民币去结算这笔债务,那这个利息并不高。但是,如果著名的墨西哥式Tesobonos快速死亡程序爆发,那最保守比价会是1美元兑换20人民币,这个中国房地产商人届时是需要用20.24亿人民币去结算这笔债务。
现在,中国房地产商人和中国国企向海外拆借美元的规模达到4000亿~5000亿美元之巨,创造了人类经济历史中Tesobonos规模之最。而引起Tesobonos这个快速死亡程序大爆炸的,就是美元强烈上升或者是中国经济政策人为制造的中国房地产崩盘。1995年的墨西哥、1997年的东盟地区、2001年的阿根廷都普遍存在本地中央银行和国际货币基金组织共同严重缺乏预见性的问题,尤其是1997年的泰国中央银行在美元大规模上升周期中全力沽空美元,而造成泰国中央银行直接*,再引发了泰国经济崩盘的惨剧。
阿根廷中央银行、墨西哥中央银行和泰国中央银行的共同特点,就是在外部货币大规模进入市场套利时,这些中央银行没有一个懂得如何在大规模资本进入时期迅速建立的有效的对冲交易体系,比如,必须在本土建立法定大型银行和大型企业,参与对冲交易体系的资本比例。这样,既可以有效缓解大规模资本进入所产生的通货膨胀问题,也可以彻底解决当资本迅速大规模逃离时引发的金融危机货币危机同步共振式的最凶狠的崩盘模式。
达摩克利斯之剑:
此典出于古希腊的一个历史故事:公元前四世纪西西里东部的叙拉古王迪奥尼修斯公元前430-367打击了贵族势力,建立了雅典式的民主政权,但遭到了贵族的不满和反对,这使他感到虽然权力很大,但地位却不可靠。有一次他向宠臣达摩克利斯谈了这个问题,并且用形象的办法向他表明自己的看法。他为了满足一下宠臣达摩克利斯的贪欲,把宫殿交托给他,并赋予他有完全的权力来实现自己的任何*。这个追求虚荣、热中势利的达摩克利斯在大庆宴会时,抬头看到在自己的坐位上方天花板下,沉甸甸地倒悬着一把锋利的长剑,剑柄只有一根马鬃系着,眼看就要掉在头上,吓得他离席而逃。这时迪奥尼修斯王便走出来说道:达摩克利斯头上这把利剑就是每分钟都在威胁王上的危险象征,至于王上的幸福和安乐,只不过是外表的现象而已。
