完美世界：大IP游戏影视项目如期进行 买入评级

[摘要]

2017年业绩符合预期。完美世界2017年归母净利润15.1亿，同比增长29.1%，符合市场预期。若不考虑影院院线业务一次性的减值损失影响，预计归母净利润16亿元左右，同比增长36%。完美世界2017年收入79.4亿，同比增长27%。

2017年业绩增长来自于游戏和影视业务规模不的断扩大。游戏方面，手游《诛仙》、《火炬之光》、《射雕英雄传2》、《梦间集》等以及端游《诛仙》、《DOTA2》、《完美世界国际版》、主机游戏《无冬OL》等都表现良好，带动了游戏业务收入的增加及业绩的提升；影视方面，公司推出了《深海利剑》和《神犬小七第三季》等多部精品电视剧；同时进一步拓展综艺栏目，参与投资制作《跨界歌王2》、《向往的生活》、《欢乐中国人》等综艺节目。

2018年大IP游戏和影视剧项目有望带动公司业绩继续稳定增长。游戏方面，《武林外传》预计于4月上线，《完美世界》预计年中上线，《笑傲江湖》预计在Q4上线。电视剧方面，《烈火神盾》《方根书简》《心理大师》《他知道风从哪个方向来》《青年特工》《帝皇书》以及电影《当小七遇到加菲》等2018年开机。

风险提示：游戏/影视项目进度不达预期；游戏流水不达预期；解禁风险。