事件：近期，互动恋爱真人影像游戏《完蛋！我被美女包围了！》（后简称《完蛋！》）登顶Steam国区畅销榜首，目前全球畅销榜TOP7。截至10月30日，《完蛋！》steam同时在线人数约6.5万人，好评率高达95%。
图：《完蛋！我被美女包围了！》在steam国区畅销榜首
资料来源：STEAM，东吴证券研究所
图：《完蛋！我被美女包围了！》在steam全球畅销榜TOP7
资料来源：STEAM，东吴证券研究所
图：《完蛋！我被美女包围了！》在steam玩家数量趋势图
资料来源：STEAMDB，东吴证券研究所
- 背景：独立研发团队intiny 开发，10 月18 日于Steam、Epic Games Store 等平台推出，游戏简中区定价40元，10%折扣后实际价格37.80元。
- 玩法：第一视角拍摄，通过选择不同的对话分支，影响游戏中女性角色的好感度，从而出现不同的剧情走向，达成不同的结局，类似《 隐形守护者 》。
图：游戏中玩家为第一视角，沉浸感更强（红点为可以前进的方向）
图：玩家可以选择游戏中不同的女性角色进行攻略
图：玩家的不同选择对应不同剧情
《完蛋！》最高在线人数已超过今年另一部在Steam上线的真人题材互动游戏《飞越13号房》最高在线数据，略低于《隐形守护者》的Steam历史最高在线人数8.2万人。根据靠谱游戏对《完蛋！》爆火原因的分析：
- 对比传统二次元GALGAME，《完蛋！》胜在都市题材题材 真人拍摄，故事上更贴近于现实，受众更大。
- 对比过去国内真人互动游戏内容，《完蛋！》差异在选取了目前短剧市场流行的都市恋爱题材，给予观众代入爽感的同时降低观众对服化道甚至设定缺陷的负面评价，促进观众付费。
- 对比steam原有10-50元低价区休闲游戏和CG游戏，《完蛋！》胜在游戏内容时长和剧情完整度。常年由休闲游戏、几张CG拼凑所占领的10-50元低价区，在游戏内容时长和剧情完整度都不如真人互动剧。
- 对比同类恋爱题材剧集，《完蛋！》胜在故事题材及互动性。
- 对比付费短剧，《完蛋！》胜在高性价比。短剧有效观看时长平均90分钟左右，0.9元一集，全集付费80-120元之间。《完蛋！》单线单结局时长120分钟左右，玩家探索、体验单一角色全部结局需3小时左右，全角色全结局路线走完约十几个小时，实际售价仅37.80元，性价比较高。
上市公司类似业务梳理（根据公司公告和公开资料整理）：
- 紫天科技：旗下河马游戏专注休闲游戏市场，紧跟技术变革，已于2023年6月发布AI休闲游戏《大侦探智斗小AI》，在中国港澳台地区iOS免费榜排名表现出色；将联手网络影视内容公司奇树有鱼，合作互动影视游戏。首期作品将涵盖中式恐怖悬疑、东方玄幻修仙、模拟恋爱互动等多个类型，目前已投入策划开发的游戏产品有《开棺》《误入寻仙宗》《哥哥，加油啊》等，计划于明年内上线运营。
- 百纳千成：与大鱼快游、bilibili游戏联合出品的全视频真人互动影游《隐藏真探》正在稳步推进中，预计将于年内正式上线。
观点重申：
1、版号延续高质量、常态化发放趋势。自2022年11月以来，游戏版号质量屡超我们预期，本月延续这一趋势，过审版号不乏有玩家期待度高的《绝零区》《鸣潮》等精品。我们认为作为先进技术的试验田以及文化出海的重要载体，游戏的科技属性和正向价值不断被认可，官媒已多次肯定游戏产业价值，2022年11月的监管政策拐点已非常明确，坚定看好后续版号持续高质量常态化发放。
2、当前板块已深度回调，估值重回价值区间，我们看好AI赋能游戏带来估值弹性，同时看好各家厂商新产品周期驱动业绩重启增长。
