自由现金流的算法与运用

概要：自由现金流对投资选股和企业估值都是终极问题，巴菲特和段永平等价值投资大佬必备的工具。那自由现金流究竟是什么东东，很多做财务管理和金融投资的朋友可能有听说，但也不能熟练的运用，因为国内外目前并没有统一的结论和算法。简单来说，自由现金流（FCF）就是企业经营活动产生的现金流量扣除资本开支的差额，是投资人理论上可以自由支配的现金，因此成为企业价值评估的最有效的依据，尤其是如今A股资本市场处于价值低位，实业在经营管理中面临严峻的市场环境和残酷的竞争，现金为王，资产负债表和损益表等“权责发生制”的财务数据可能误导决策，“收付实现制”的现金流关乎企业生死。

一、自由现金流的三种算法

1、科普兰教授公式，企业整体的自由现金流

自由现金流=息税前利润-税金 折旧摊销-资本支出-运营资本追加

2、巴菲特公式，股权自由现金流

股权现金流=净利润 折旧摊销-资本支出-运营资本追加

说明：体现*盈余，扣除了利息支出

3、简化公式，方便报表取数，同口径比较就行

自由现金流=经营活动现金流量净额-投资活动现金流出

二、清华谢德仁团队的研究成果

23年11月26日，清华大学谢德仁团队联合《经济观察报》发布了A股自由现金流排行榜。

1、2016-2022年A股自由现金流连续上榜的公司仅28家，贵州茅台和格力电器是优秀代表。

2、2022年TOP99家公司行业分布前五是：医药制造业、酒饮料精致茶制造业、电器机械及器材制造业、汽车制造业、零售业。

学会很多道理，依然过不好这一生。买股票就是买公司，自由现金流可以考察企业赚钱的能力和质量，但真正要识别出好公司，还需要对企业商业模式深刻洞见和市场持续观察。