华清飞扬IPO：毛利率超90% 一款游戏撑起公司半壁江山

业绩方面，2015-2017年，华清飞扬实现营业收入3亿元、4.19亿元和4.37亿元，同期净利润为1.06亿元、2514.52万元和1.1亿元，综合毛利率分别达92.71%、94.96%和94.51%。

北京华清飞扬网络股份有限公司(以下简称“华清飞扬”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过3710万股，发行后总股本不超过14840万股，保荐机构是民生证券。

公开资料显示，华清飞扬的主营业务为网络游戏的研发和运营。公司计划将本次IPO所募集的资金投入移动游戏新产品开发项目、IP孵化建设项目和补充流动资金，据了解，以上三大项目的总投资额约5.6亿元。不过，截至2017年12月31日，华清飞扬账上的货币资金余额为3.37亿元， 占公司资产总额的比例为60.25%。

据了解，华清飞扬的主要客户均为游戏运营平台/渠道商，包括苹果APP Store、华为平台、腾讯平台、谷歌 Google Play、360平台等国内外主流游戏运营平台，公司通过与其进行合作运营的方式获得游戏分成收益。报告期内，华清飞扬来源于前五大客户的营业收入分别为2.2亿元、3.02亿元和2.99亿元，收入占比分别为73.24%、71.90%和68.34%。

另外，报告期内，华清飞扬的收入主要来源于《战舰帝国》《全民坦克联盟》《舰指太平洋》《坦克风暴》四款游戏产品，其产生的收入合计占各期营业收入的比重

为81.11%、90.99%和 91.61%。其中，华清飞扬的明星产品是《战舰帝国》，自2014年8月上线后收入走高，报告期内其产生的收入占各期营业收入的比重分别为65.16%、57.78%和51.10%。

随着业务的不断发展，华清飞扬持续加大研发力度，主要用于在研游戏的开发及在营游戏的升级改良。报告期内，发行人研发费用分别为7757.42万元、9613.15 万元和 14245.57万元，占同期营业收入的25.87%、22.92%和32.58%。

另外，华清飞扬报告期内的推广费用较多，2015-2017年分别为2719.08 万元、8657.74 万元和6343.99万元，占营业收入的比重分别为9.07%、20.64%和14.51%，规模较大。

华清飞扬还在招股书中提示了应收账款增加等风险。2015-2017年末，公司的应收账款账面价值分别为6641.88万元、11932.48万元和8710.39万元，占总资产的比例分别为18.23%、24.83%和15.58%。

本次发行前，发行人实际控制人王斌、由艳丽夫妻二人合计控制公司 52.72%股份对应的表决权。

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