今天我们来说一家很有意思的上市公司天神娱乐，不过从5月6日开始天神娱乐要改口叫 *ST天娱了。
天神娱乐原名天神互动，是一家大连的网页游戏公司，由朱晔创立于2010年3月，2014年天神互动借壳科冕木业成功登录A股。
提起天神娱乐的老板朱晔，可能很多人并不知道；如果我说起2015年朱晔以234万美金拍下了巴菲特的午餐，那么你也许就有印象了，毕竟每一位能与巴菲特共进午餐的投资人都能大幅的提高自己的知名度。也是由那时起，整个金融圈知道了有一个叫朱晔的人——他就是天神娱乐的老板。
从此天神娱乐这家公司也被推到了大家面前，被众人所知。
天神娱乐2014年借壳上市成功后，2015年正好又遇到A股的大牛市，正所谓火借风势,风助火威，天神娱乐的股价犹如天助，蹭蹭蹭的往上涨。只一年的时间，天神娱乐的股价涨了10倍以上。
除此之外，天神娱乐的业绩也是相当亮眼，我们来看看2014年以来的业绩：
2014年净利润：2.32亿。
2015年净利润：3.63亿。
2016年净利润：5.47亿。
2017年净利润：10.16亿。
如果光看这四年，这样的增长速度，这样的净利润，秒*A股95%以上的上市公司。但好景不长，我们接着往下看。
2018年净利润：亏损71.5亿。
2019年净利润：亏损11.98亿。
2020年一季度：亏损0.71亿。
2017年以后天神娱乐业绩迅速变脸，2018年和2019年连续两年巨额亏损，并且2020年一季度还在继续亏损，天神娱乐的一只脚已经站在了悬崖的边缘。
从2017年的盈利10亿到2018年的亏损71亿，在天神娱乐身上究竟发生了什么？
根据公告，天神娱乐通过收购方式获得的子公司多达8家，分别是：
雷尚（北京）科技有限 公司。
北京妙趣横生网络科技有限公司。
深圳市为爱普信息技术有限公司。
深圳 市一花科技有限公司。
北京幻想悦游网络科技有限公司。
北京合润德堂文化传媒 有限责任公司。
嘉兴乐玩网络科技有限公司。
北京星空智盛科技发展有限公司。
而收购这些公司，导致天神娱乐产生了巨额的商誉。根据天神娱乐的公告显示， 至 2017 年 12 月 31 日，天神娱乐合并财务报表中商誉的账面价值为达65亿元，占资产比重为 45.43%。
是不是相当恐怖，65亿的商誉真是把我吓出了一身冷汗，这简直是一颗超级不定时炸弹，不知何时引爆。这也是大多数游戏公司的通病，在宽松环境下使劲的并购，根本不计后果，而市场环境一旦转入紧缩，那么问题都出来了。
天神娱乐就这样背负着巨大的商誉在前行，然而祸不单行：
2018年5月11日公告，天神娱乐董事长兼总经理朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。
2018年9月13日公告，天神娱乐董事长兼总经理朱晔所持所有股份被司法冻结。
2018年9月20日公告，天神娱乐董事长兼总经理朱晔辞职。
朱晔问题的不断发酵成为了天神娱乐爆雷的导火索。此后，天神娱乐的麻烦不断，银行催债，高管离职，大*触及质押被动减持，财务纠纷等接踵而来，天神娱乐的股价也一路狂跌，终于天神娱乐的问题开始逐渐暴露，资金链开始紧张，问题有点快兜不住了。
天神娱乐2019 年 1 月 31 日公告， 2018 年度业绩预计由 0 元至 5.1 亿元向下修正为负78 亿元至负73 亿元，修正的主要原因如下：
对企业合并形成的商誉计提商誉减值准备约 49 亿元；
对参与设立的并购基金出资份额计提减值准备 8.2 亿元；
并对优先级和中间级合伙人的出资份额和收益承担回购或差额补足义务，预计超额损失15 亿元；
对联营、合营企业及其他参股公司股权 投资计提减值准备约 7.5 亿元。
到此，天神娱乐的这颗大雷彻底引爆，股价也一路狂跌，四万多投资者被套牢。而后，2018年审计部门对天神娱乐的年报出具了保留意见的审计报告。
2019年天神娱乐继续大额亏损，现在总市值只有16.41亿，股价也跌的只有1.64元，于最近也带上了*ST的帽子。
其实，天神娱乐暴露的问题是可以预见的，天神娱乐的这种模式，不断的并购来补充业绩，就是在不断积累风险，那么就注定了它早晚会有出事的一天。天神娱乐只是一个代表，还有很多这样的公司继续玩着这种游戏。
游戏行业属于风口行业，雷军曾说过，找对风口，连猪都飞的起来；但马云同样也说过，等风停了，摔死的都是猪。
天神娱乐用了五年的时间走了一遍过山车，现在俨然一只脚已经踏在悬崖边上，天神娱乐的暴雷不是一个意外，天神娱乐的模式从一开始就注定了现在的结果，不值得同情；而最可怜的莫过于天神娱乐的4.6万投资者。
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