某人打开电脑，调出K线，很痛心地要求笔者批评某位业务员，你看如果在这里买，在那里卖，那就能挣很多钱。他说的都是拐点，听上去很有道理。
确实，期货市场从来都不缺乏行情。当下之百年大变局，供给侧、碳中和、新冠疫情等强驱动，都带来了剧烈的行情波动，杠杆 合约期限的期货市场，对投资者的交易体系提出了更高的要求。尤其是去年四季度，以动力煤为代表的双向强驱动，再次严厉地告诫了市场，强势驱动会轻松击碎业界对商品价格边界的认知。
但是大行情不一定比震荡行情好做。做对方向，但下车早了也是凉凉。更可悲的是，许多人本是想做多或是做空的，因为行情来得太突然，幅度太大，反而不确信了，会去搏个反抽或回踩，从而忘记了初心。一旦加个仓，就被趋势再碾压一遍。
我们一起来分析几种情况：
突破加仓需要找对品种
比如一位朋友的交易体系是趋势交易，并不会逢低买进，逢高卖出，而是趋势形成后逐步增加持仓，追击敌人扩大战果。在缺乏重大价格驱动的情况下，各产品会在梦想和现实中来回震荡，大多品种震荡区间并不大，按技术面的说法，就会存在“假突破”的情况。如果没找到驱动最强的品种，大多情况下效果并不是最好，于是“盈利加仓是摧毁利润的核武器”，他会在某一个点会急剧回撤。
同时，近年大宗商品行情的政策驱动较大，从供给侧到碳中和，许多品种走出了流畅的趋势行情。找对合适的交易标的，这种体系将是打扫韭菜叶的笤帚，就看他的簸箕有多大了。可惜的是，他没找准诸如动力煤、油脂这些品种，没有实现业绩的突破。当然，比起动力煤顶部加仓或是腰部抄底的人，他还是挣钱的。
因此，这种体系是非常适合趋势性行情的品种，反之如果不是趋势性的交易时段，遇到所谓“假突破”会是常态；而笔者的交易体系是做宏观驱动下的基本面逻辑，如果笔者的研究没有看明白边界和驱动，就会亏钱了，看对了就挣了。
抄底比摸顶靠谱
交易员一直有“追涨*跌”和“摸顶抄底”两种倾向。追涨*跌走在右侧，必须是顺应趋势，缺点是介入的时候趋势已经过去很多了。摸顶抄底是种掌握先机，缺点也很明显，逆势接飞刀会死的。如果中庸一下呢，战术上倾向追涨*跌，战略上瞄着摸顶抄底？简单说，就是顺势交易的同时，注重商品边际的研判，不做接盘侠。
回想过去做化工原料进口分销时，采购的频率是比较低的，除了合约货，一年只会密集采购几次。笔者一直信守老领导“卖得好不如买得好”的教诲。那时的采购原则是宏观驱动下的绝对价格，做中周期价格投机，依据是宏观 绝对价格 产业链利润（相对价格） 供需（改善预期）。预期宽松的宏观环境下，生产利润很低甚至亏损，产业链各产品利润都不高的，这个时候开始建仓，一轮操作周期还是比较长的。这种手法在没有类似金融危机及近年宏观强震的情况下，成功的概率很高的。其实辅以规避预期外风险的套保，仍是有效的现货操盘方法。商品的价格短期看供需，长期看成本。说白了，就是抄底二字，即所谓的价值投资。
理论上讲，商品（期货）是有底部的。宁德时代值几钱，在于有多少资金在抬轿，但对商品来说，产业链中每一个价格，都是上下游利润的博弈。所以，笔者坚持认为，做商品比炒股靠谱。
认为商品抄底比摸顶更靠谱，因为理论上，期货价格是没有上限的，当价格不断走高时，期现共振上涨，毕竟花钱买货天经地义，空头多为案板上的肉。事实证明，过去主力合约软逼仓，在交易所干预前都是妥妥的，摸顶者很容易铩羽而归，就是所谓的“跌有底涨无边”。比如说，油脂价格这么高，直觉上或是2022年的做空爆款。当然了，爆仓的爆也是这么写的。而当价格不断走低时，势必会触及到它的成本，价值的边际效应越高。比如说，甲醇1500元/吨全中国都亏损了，你买这个价格等于没投资、不养员工开了个成本最低的甲醇厂，你要亏钱，全中国甲醇厂陪着你亏。但实际交易中，成本也是动态的，太早抄底也是会被爆仓的。客观来讲，期货的顶和底很难精确，多涨200块多跌200块都会死人的，但是现货的顶和底是可以阶段性的推算的。这就是期现套利的原理所在。
不管怎么说，抄底或摸顶，遇到极端行情都容易功亏一篑。但是在展期有利，不加过多杠杆的前提下，抄底更符合基本面逻辑的交易者。
绝对价格对供需驱动的扭转
笔者过去认识一个很厉害的操盘，他虽然是技术流，却热衷于绝对价格的研判，会通过小仓试仓，捏到趋势后浮盈加仓，去做这种高风险高回报的交易。笔者还有一位朋友，每年出12期商品期货投资月报，推荐当月基本面矛盾最大的品种，其投资策略赢率非常高。他的依据就是边际、驱动、基差和结构，尤其是绝对价格。即，驱动还在发酵，但价格已经不合理。这就是逻辑和常识在打架。
假定，姚明女儿可能会涨到1米9，现在1米7（现货），盘面2米2，技术流看3米，划线党看4米，程序化会问姚明是什么？
很明显，尊重常识，我们会避免在山顶凉快。而且，笔者认为，商品期货已经到了精耕细作的时代，没有持续的外部强驱动，不要轻易相信梦想的第四维。除非是那些既统计不出库存，又没法细说成本的品种，那些就让爱做梦的资金去相爱相*吧。价格处于历史低位，冲进去做空；价格处于历史高位，冲进去做多，大概率都是刀尖上舔血。
价格高了或是低了，自然会影响供需的展望，引发产业利润的失衡，甚至引发监管的关注，盘面上会表现为拐点。因此，当商品价格已经有悖常识，比如说已经引起上下游亏损，可能驱动增产或减产，存在巨大的获利需求，等等，但仍在正反馈或负反馈的逻辑叠加过程中，那交易的时机就在打的奔来的路上了。
耐心等待属于自己投研红利
如果驱动一直在，理论上价格是无穷的。如若行情是不可预知的，无法研判的，那只能走出趋势后，根据其驱动和边界去追随。曾有个朋友在设计一种沙丘模型，意为沙丘到了一定高度会坍塌。驱动就像是动能，顶底(估值)就像是势能，动能和势能是可以相互转化的。然直觉上，人心不可测量，情绪难以估价，凭借技术指标摸顶难度也很大。
作为基本面研究领域，重点首推库存拐点的研判。还可以用几个套路来跟踪这种矛盾，比如利润驱动平衡模式、产业替代变化模式、强弱对比动态模式、升贴水结构模式等等，去反复比对商品价格的边界。但拐点是不可预知的，需要俯瞰市场的高度，或是灵光乍现的上帝视角，它可能是来自宏观面、消息面甚至情绪变化，先是摔了一个杯，然后整个桌子翻了，大家才知道盛宴结束了。至少我们在雪崩前，已经意识到了风险，甚至在等待入场机会。
至于行情能否准确研判，机会能否正好抓住。还是尽人事，听天命，但行善事，莫问前程。我们只能挣到自己认知范围里的钱，就耐心等待属于自己的那一段投研红利吧。
2022年的开局，让大家明显感觉到倒春寒。新冠疫情、俄乌危机、伊核谈判、美联储加息及国内双碳政策、房产基建政策等等，驱动因素交织，逻辑尚未清晰。资金如惊弓之鸟般上下扑腾，还是需要减少操作*，静候明晰的期现共振机会。
