「头号玩家」第28期：百事可乐聚焦年轻人，打造食品与饮料帝国（果乐合并数字）

六合商业研选推出头号玩家栏目，每周三更新一期，精选各产业领域国内外头部领跑企业，对其发展情况与最新动向进行跟踪研究，把握头号玩家们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考与判断，把脉未来产业发展趋势，挖掘其中投资机会。

我们精选的头号玩家组合，共168家公司，包括76家国外头号玩家 92家国内头号玩家。我们将以马拉松长跑方式，用3~4年时间，完成对头号玩家的研究覆盖，同时不局限于这些公司，未来将持续拓展公司类型，不断对头号玩家组合进行迭代、优化，持续提升丰富度、前瞻性，欢迎加入我们这趟长跑旅程。

六合商业研选第382家公司422篇研报

头号玩家第28期：百事可乐（NASDAQ：PEP）

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可乐双雄相*过百年，不仅没有老去，还始终紧跟时代，与时俱进，不断创新突破，如今依然屹立于世界级领导性品牌之巅，市值都在2千亿美元左右。

双雄在相互竞争中，走出差异化，一个向左，一个向右，百事成为跨食品饮料巨头，可口可乐继续深耕并打造全品类饮料帝国。

报告摘要：

百事可乐是全球领先的食品与饮料公司，主要产品为休闲食品及软饮料，旗下品牌包括百事可乐、菲多利（菲多利玉米片、奇多芝士味小吃、乐事薯片）、佳得乐、桂格、7喜、美年达、纯果乐等。公司通过旗下业务部门、授权装瓶商、合作制造商及其他第三方合作方，制造、营销、销售各类方便的饮料、食品、小吃等，全球每天有200多个国家与地区的10多亿消费者食用公司产品。

百事可乐公司部分核心品牌

百事可乐除饮料业务外，积极进行品类多元化扩张。百事可乐1965年与世界最大休闲食品制造与销售商菲多利（Frito-lay）合并，组成百事公司。菲多利主要生产、销售玉米片、薯片等休闲食品，旗下品牌包括菲多利玉米片、乐事薯片、奇多芝士味小吃、多力多滋等。百事可乐此后持续进行业务收购，拓展业务范围，1970年收购威尔胜运动用品公司（1989年出售给芬兰运动品牌巨头亚玛芬体育），1977年先后收购肯德基、必胜客、Taco Bell墨西哥餐厅。

为更好发挥产品结构优势，避免百事可乐饮料与公司收购的其他餐饮企业形成同业竞争，百事可乐将市场经营重点放在核心品牌。公司1997年10月将肯德基、必胜客、Taco Bell餐厅剥离，成为独立上市公司，即百胜餐饮（NYSE:YUM），截至2020年9月29日，百胜餐饮股价90.71美元，市值273亿美元。百胜中国2020年9月10日在港交所IPO，代码09987，截至2020年9月29日，百胜餐饮股价401港元，市值1,681亿港元（217亿美元）。

百事可乐主要品牌矩阵

百事可乐定价采用跟随策略，比照竞争对手定价，确保市场份额与利润。百事可乐产品定价，始终以维持或提高市场占有率为目标，然后结合成本及需求价格弹性进行判定。百事可乐产品定价一般与可口可乐接近，有的地区略高，有的地区略低，基本保持小幅度波动，保持产品竞争力与市场份额。百事可乐从不轻易降价，因为产品降价会给消费者在产品质量方面的疑问，并极可能引起利润下降。

百事可乐建立强大渠道分销网络，对年轻化场景与渠道进行重点突破。百事可乐坚持从消费者角度确定营销渠道，通过研究消费者购买产品时行为特点，分析消费者行为类型，由此确定营销渠道。目前百事可乐分销渠道网络，包括现代渠道（大型卖场、超市）、即饮渠道（餐厅、学校、电影院）、传统渠道（批发商店、专营分销商）。百事可乐为突破可口可乐成熟的分销渠道体系，针对更为年轻化的校园、旅游景点、餐馆等渠道，进行重点投入。

百事可乐致力为消费者创造更多欢笑，积极进行产品创新。公司以消费者为中心，保障食品安全与质量；以数字化为驱动及可持续性为指导，积极从事产品品类扩展、产品创新，改善消费者体验；通过媒体矩阵与全渠道触达消费者，实现产品价值。

百事可乐利用大数据支持产品创新。公司从产品的消费者洞察，到产品研发、产品受欢迎度测试，再到产品上市后消费者反馈，基于大数据，引导产品迭代。公司积极开发更好吃、更健康、更营养的产品，满足日益变化的消费需求。

更好吃：把握消费者饮食新趋势，开发更贴近本地口味的新产品。公司在中国市场推出“乐事国风”等国风系列产品，结合中国饮食文化进行产品研发，百事可乐桂花味等受消费者青睐。

百事可乐桂花味

更健康：围绕目前消费者对自身健康的需求而研发，产品功能主要围绕减糖、减盐、减脂。公司新推产品考虑无糖、减糖配方，在减糖方面有所改善；减盐方面，2013年推出乐事“无限薯片”，钠含量相比传统薯片产品降低13.3%，2015年薯片食品相比2006年，平均减钠25%；减脂方面，探索使用专业技术降低产品脂肪含量，部分工厂已实现产品脂肪含量减少15%。

更营养：推出更多营养价值更高的产品。在中国，公司开展中医、养生等方面研究，并在中医基础上，研发药食工艺产品。公司与广药集团合作，推出两款健康新产品“猴头菇燕麦稀”、“阿胶燕麦稀”，并针对消费者“轻食”需求，推出“桂格抵卡控”代餐产品、桂格大果粒乳酸菌麦片，获得良好市场反馈。

桂格抵卡控

百事可乐并购百草味，加速布局中国休闲食品行业。百事可乐2020年2月以50亿元人民币收购百草味100%股权，致力成为中国领先的以消费者为中心的食品饮料公司。百草味以线上渠道销售为主，其丰富的产品品类、轻资产、聚焦电商的模式与目前百事可乐中国的现有业务高度互补；百草味成熟的线上渠道，助力百事可乐实现线上市场增长，并可通过百草味本土品牌特色，构建更为多元化产品组合，适合线上线下多渠道分销。

百事可乐收购Rockstar，加速功能饮料品牌扩张。百事可乐2020年3月以38.5亿美元（263亿元人民币），收购美国功能饮料Rockstar Energy Beverages。百事可乐董事长、CEO拉蒙·拉古塔表示，在需求不断增长的功能饮料领域投入，将有助百事可乐利用现有资源，加速Rockstar业务扩张。

Rockstar

公司大力布局能量饮料市场，Rockstar、Bang、Mountain Dew齐发力。根据公司2020年Q2财报电话会议披露，Rockstar能量饮料的整合与过度、Bang Energy能量饮料的分销渠道建设都接近完成。公司看中能量饮料的高利润率，对能量饮料市场抱有很高期望，完成整合后，将助力提升Rockstar市场表现，预计Rockstar拥有非常大的增长空间；拓展Bang Energy分销渠道；挖掘Mountain Dew能量饮料的潜力。

Mountain Dew

百事可乐积极捐款捐物，支持中国抗击新冠疫情。自新冠疫情爆发以来，百事可乐在全球范围内投入6,000万美元，帮助受疫情影响最严重的社区居民，为其提供食物与其他重要物资。百事可乐为支持中国抗击疫情，累计捐款超过800万元人民币，中国也是百事可乐支持全球抗疫中的首个支援国家。百事可乐各旗舰品牌业务积极参与抗疫，桂格品牌向湖北武汉医护人员，提供20万人份桂格醇香燕麦片，百事可乐饮料系统为中国8省(市)医院与社区，提供超过19万瓶纯水乐饮用水等饮料。

百事可乐1919年12月18日在美国纽交所上市，上市98年后，2017年12月20日转板至纳斯达克上市，股票代码保持PEP不变。百事可乐转板纳斯达克上市，希望实现更高的成本效益，纳入纳斯达克独有投资组合，更有效建立与投资者间联系。过去11年，百事可乐股价从2009年低点19.74美元（2009年1月15日），到2020年高点144.2美元（2020年2月18日），11年最大涨幅超6.3倍；截至2020年9月29日，百事可乐股价137.16美元，市值1,899亿美元。

可口可乐1919年在美国纽交所上市，代码KO；过去11年，股价从2009年低点5.71美元（2009年3月5日），到2020年高点58.90美元（2020年2月21日），11年最大涨幅超9倍；截至2020年9月29日，可口可乐股价48.92美元，市值2,101亿美元。（【头号玩家】第27期：可口可乐（NYSE：KO），全球百年饮料帝国，全品类战略推动持续发展）

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