作者：宜昌白云飞
来源：雪球
最近一直在测试股债轮动策略，并写下了测试系列文章。很多网友都对我这个策略产生了浓厚的兴趣，积极的为策略优化献计献策。在不断的与网友交流过程中，我发现了一个现象，就是绝大部分网友对14年200多倍更感兴趣，而极少有人重视最大回撤。
我们知道投资收益大部分是波浪形的，最大回撤指的是从收益的最高点到之后的最低点的跌幅。这是我的雪球组合奔跑一号的最大回撤，如图所示：
最大回撤有什么用，会有什么影响，我举个例子。假设公司准备为员工A发奖金，按说发奖金是好事，员工A肯定会很开心。假设公司有几种不同的方案。方案一、每个月发奖金1000元。方案二、年初发奖金15000元，年底扣3000元。方案三、年初发奖金10万元，年底扣8.8万元。以上三种方案的最终结果都是到年底时员工A共拿到奖金12000元，但是哪种方案更容易让人开心呢？很显然是第一种方案，因为只加不减，相当于最大回撤为0。第三种方案最让人沮丧，搞不好采用第三种方案，员工A还会一气之下辞职，因为最大回撤太大，让人无法接受。
人们总是希望得到，不希望失去，而得到了再失去对人的打击最大，收益回撤就是得到了再失去。很多人喜欢买像余额宝这样的货币基金，而不愿意买长期收益更好的指数基金，除了部分人不了解指数基金这个原因之外，另一个更重要的原因就是，货币基金的回撤几乎为0。虽然货币基金收益很少，但是人们可以每天数一数又增加了多少钱，而不用担心今天又少了多少钱。
我们说投资是有风险的，收益与风险成正比，最大回撤就是对投资者影响最大的风险。我们不能只看收益，更要看为了得到这个收益，我们承受了多大的风险。只有选择在我们可承受的最大风险范围内的收益最大的方案，才是我们最能够坚持执行的投资方案。
看重收益，更要看重最大回撤自己是否可以承受，这就是我们要注意的。
