黑色当下，正处于混沌之中，下半年的光，在哪里呢？
一、现在黑色现在处于混沌之中。
整个黑色的估值，当下都处于相对中性的位置，无论煤焦钢矿哪个品种皆是如此。
这时候如果出现向下的驱动，那么完全可以往下打一段，反之，这时候如果出现向上的驱动，也可以向上再推送一段。
那么下半年还有哪些驱动呢？
强的驱动，只有三个。即：7月政治局会议，中国钢铁限产政策，美欧衰退爆发。
7月政治局会议：已经有很多小作文开始在市场流传了，从一开始的要大刺激，到现在的不强刺激，每次小作文流转一遍，行情就上下震一下。我们不敢说会出现一个强劲刺激，大水漫灌的政策，但是总不会是一个利空的政策吧。现在上上下下都知道，问题出在预期和信心上，难道政治局会议，还会出台一个继续打击预期和信心的政策？所以说，多空现在都在猜，有猜测强劲刺激的，也有猜测继续高质量发展，不强刺激的，当然，我们也可以猜：即使不强刺激，也会尽一切可能托住，避免陷入通缩的经济泥潭。但是，这些猜测，都属于左侧，都充满了不确定性。
中国钢铁限产政策：首先，你不知道具体限产的地区和时间，这直接影响了行情发动的时间节点。减产的坊间传闻，像不羁的风，4月来了一阵，停了。上一周，又来一阵，然后似乎又停了。其次，你不知道限产的强度，究竟是平控，还是同比减1000万吨，还是2000万吨，亦或是同比增1000万吨呢？这都会影响行情的幅度。最后，你不知道减产的方式：是像2021年那样强制性减产，还是让钢厂根据需求状况，自行安排减产，而这会影响行情的方向。因为强制限产，就算钢厂有利润，也得减产，这必然导致材易涨难跌，炉料易跌难涨。但是如果让钢厂根据需求自发调节产量，那就很容易出现负反馈，即需求不好，钢厂减产，然后炉料崩塌，然后成材继续下跌。看看，减产的时间、强度、方式，都不确定，直接导致了未来黑色行情发动的时点、幅度，方向充满了不确定性。
美欧衰退爆发：关于美欧衰退，从2022年6月就开始触发了螺纹千点下跌行情，然后今年3.15美国银行业危机，又触发了一波螺纹千点下跌行情，可是到今天，也还没有看到美国真正意义上的衰退爆发。美国的经济，以及劳动力就业指标仍然相当的强劲，以至于美联储还打算继续加息。美欧衰退的大爆发时点，越来越向后拖延，其具体爆发时点，也充满了不确定性。
如果7月政治局会议出现比较强的政策，行情显然要向上推；如果完全不及预期，那么黑色商品就会向下摔。
如果中国出台比较强的限产政策，像2021年那样的方式（哪怕强度差一些，例如平控），那么钢材也会是易涨难跌（螺纹很容易超过4000），炉料则易跌难涨；如果今年钢铁限产，像2022年那样的方式，即让钢铁企业根据市场状况自发调节产量，那么极可能，再次出现负反馈，成材和炉料都向下摔。
如果美欧衰退在今年三季度爆发，那么显然要开始考虑逢高空，如果美欧衰退明年才爆发，那么就不能轻易空。
看看，以上三个大驱动，就像德州桌面上剩下三张仍然盖着的牌，究竟是大是小，都是不知道的。现在立即交易这些驱动，都是左侧，都是猜测，可能猜对了，也可能会因为实际的情况翻转，而打脸。
所以，我们说当下的黑色，处于一片混沌之中。盘面也正是如此，一直在箱体里面横盘，等待着。
二、但是，我们找到了光。
如果我们陷入到上述三个不确定性当中，我们是很难找到光的。我们换个角度，去寻找新的线索。
我们如果统计一下，现在的钢产量，那是很惊人的。
从6月的高频数据，我们看到废钢添加上来了，而且铁水产量也上来了，可以大致预估，6月的粗钢产量大致在8900万吨（统计局口径），月度的日均粗钢产量是296.6万吨，比5月要高。
假如维持6月这个296.6的日均粗钢产量不减，一直到年底，各位猜猜看，中国全年的粗钢产量将会达到多少？
10.8亿吨。对，你没有看错，10.8亿吨，同比增加近7000万吨。
要知道，即使是2020年全球大多数经济体，流动性泛滥大放水的时候，中国粗钢产量为世界经济需要做贡献，而创造了历史最高记录，也只有10.65亿吨。
那么在今天这样国外流动性紧缩，国内地产下滑，消费不振的时候，我们能够消费掉10.8亿吨粗钢吗？
这是不可能的，完全做不到的。
因此，后期势必出现减产。
无非是行政强制性的主动压产，或者是钢厂由于供大于求，利润亏损被迫减产。不管哪一种减产，炉料都会出现压力。
所以，光出现了。就是后期炉料，一定会出现逢高就空的机会。
为什么说材，暂时看不清呢？因为我们无法判断是否出台强制限产的政策。如果在一个即将出现的旺季，强迫压产，那么炉料即使下行，材也不容易下跌。理由很简单，只要减产，材的供需矛盾立即解决，并且当前库存本身比较低，那么后面会越来越缺货，价格只能向上，炉料即使向下也带不动他。
当然，我们大概率猜测，今年减产政策是由钢厂自主进行完成目标，那么，这很容易在某个供大于求的阶段，出现成材和炉料同时下跌的负反馈行情，直到粗钢供应端过剩的矛盾重新解决。
可以预见的是，不管哪一种模式，未来的钢厂减产，一定会再次出现，并且随着减产，炉料则势必出现过剩。而这种过剩压力，会从供需两端发动。
供应端：要知道，今年的铁矿和焦煤，供应端本身都是大大增加的：上半年焦煤进口增加了1600万吨，铁矿进口增加了3000多万吨。这个供应端的增加，目前还没有看到减弱的趋势。
需求端：以当前如此高的粗钢产量，面对当前的如此复杂的国内外经济形势，我们肯定是无法承载的。我们测算过，即使今年粗钢产量不平控，全年同比增加1000万吨，未来日均铁水产量的目标大致仍然会朝着220的方向下去。总产量太大，仅仅减废钢，不够。
所以，现在双焦、铁矿，库存目前总体都是在低位，但是这都是依靠日均240以上的铁水支撑的。一旦钢厂进入减产阶段，铁水下滑，那未来炉料一端，就一定会出现累库趋势，这种被动累库存，对应的将是炉料价格的再次回落。
三、复杂的头部和节奏
从上面，我们已经预测到了，未来减产势在必行；炉料，势必易跌难涨。逢高空的交易机会，会出现比较高的盈亏比。
复杂的头部：但是，这并不意味，立即能吃到很厚的肉。这是因为整个炉料的价格，并不很高：焦煤距离成本线并不远，焦炭也没什么利润，铁矿还有人民币贬值近10%带来的溢价；而且政治局会议随时可能出一些利好刺激，所以这个头部的构筑会比较复杂，需要时间，即可能会出现反复。
复杂的节奏：未来打下去，一旦减产再次出现之后，供需矛盾就会缓解，那时候，估值打到位，又会重新发生新的驱动。
因此我们这里先看一段减产驱动引发的行情，直到这段减产行为完全兑现。
四、结论：
1，下半年，存在三个大驱动，即7月政治局会议、粗钢减产政策、美欧衰退爆发，目前都处于不确定中，目前基于这类的驱动交易，都是左侧。
2，当前粗钢的高产量，无以为继，未来势必减产。无论哪种减产模式（行政强制或者钢厂自主调控），炉料都会受到压力，随着炉料库存被动积累，炉料价格易跌难涨。因此会出现逢高空炉料的高盈亏比的机会，直到减产完全兑现。
3，短期节奏可能反复（要看上述三个驱动中是否有利好的驱动出现，刺激先反弹），头部构筑可能需要时间。在行政减产未强制执行之前，紧紧盯着材一端的库存累积引发的压力传导。这很容易出现负反馈。
4，铁矿和焦煤的未来，都往成本端看。（注意，矿先按照80美金看，而不是40美金。）
