唱吧：距离上市还要几个三年？

作者 | 长考

来源 | 格隆汇新股

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唱吧再次发起上市冲击。1月12日，北京证监局披露中信建投关于北京唱吧科技股份有限公司（简称“唱吧”）首次公开发行A股股票并在创业板上市辅导基本情况表。

这不是唱吧的第一次上市尝试。其在六年的时间里，经历了三次上市尝试。最初，唱吧尝试赴美上市，但由于估值过低只得放弃。唱吧便转向A股群求上市机会。2015年11月，唱吧创始人陈华直接发了一条朋友圈，“有谁认识好的A股壳公司推荐下哈”。但不知为何借壳上市未能成功。2018年，中金公司用了一年半时间完成了对唱吧的上市辅导工作。市场普遍估计一个月内唱吧便能登陆创业板，结果却不了了之。

三年又三年，这位互联网老兵又站在了二级市场的门口。如今的唱吧还好吗？

腾讯是敌是友？

2012年，是中国互联网不平凡的一年，老冤家优酷和土豆突然合并、阿里巴巴港股私有化、“双11”淘宝天猫刷新纪录、出世才1年的微信用户突破1亿大关……唱吧也在这一年悄然上线。

尽管当时唱吧的光彩被掩盖在巨头们的锋芒下，但并不能否认它交出了一份较为出色的成绩单。唱吧上线首日注册用户便超过10万，5天之后登顶App store排行榜，一年后注册用户量便突破1亿，2014年用户量突破2亿。当时，线上K歌江湖中，唱吧已无敌手。唱吧病毒式的裂变增长，彼时大概只有微信能与之一较高下。

高速增长也引来了资本的疯狂追捧。唱吧成立后的每一年，都传出融资的新闻，机构投资者阵营中，更是不乏红杉资本这样的明星机构。在成立四年后（即2015年），唱吧估值已超过了40亿元。

但就在唱吧看起来前途一片光明之时，强有力的竞争对手横空出世。唱吧遇到了所有互联网创业者都可能汇经历考研—如果腾讯强势入局，该怎么办？

事实上，腾讯对唱吧而已，既是伙伴，还是劲敌。唱吧的疯狂增长，一定程度上是依赖于微信等社交媒体产生的裂变效应。但因此，唱吧的流量增长深深受制于以腾讯为代表的头部社交媒体。

社交为何这么重要？

K歌软件同时具备工具属性以及社交属性。作为是一款在线K歌工具，唱吧支持用户在APP上K歌、连麦、弹唱、录唱等功能，满足了人们在多样化的生活场景下能吼两嗓子的需求。唱吧的产品功能不逊色于同行。但由于各大K歌的功能十分接近，唱吧难以在K歌软件高度同质化的市场中脱颖而出。

此外，“用户用完即走”是纯工具型产品的最头痛的事情，要提升用户整体粘性，必须辅以产品的社交属性。这就是为什么社交属性是K歌软件决胜的关键。K歌软件本质上是一个线上KTV，但用户平时去线下KTV除了唱歌之外，更重要的是出于社交目的。

因此，腾讯的入局无疑是一个极大威胁。腾讯2014年亲自下场线上K歌赛道—推出“全民K歌APP”。在同质化的市场，全民K歌在腾讯的助力下，在社交性上脱颖而出。唱吧都难以与全民K歌争雄。

作为腾讯的亲儿子，全民K歌充分获得腾讯的社交引流，体会到什么叫“父爱如山”。2016年12月，全民K歌注册用户便已突破3亿。2017年开始，全民K歌APP月活约为唱吧的三倍。腾讯天然的社交优势助力全民K歌正式成为线上K歌市场的新老大。

唱吧问鼎江湖的格局，仅仅维持了两年，便被全民K歌打破。

风口之上，能否起飞？

在与全民K歌的擂台上失败后，唱吧并不是就此毫无翻盘机会。相反，在移动互联网时代红利下，唱吧其实面临过许多的机会，只可惜却都没把握住。

唱吧科技错过的第一个风口，当属2015年兴起的直播。如今说起直播，很多人会觉得是一个老生常谈的话题。但5年前，直播还是个新鲜事物。千播大战盛极一时，各大直播平台不惜砸重金签约主播，动辄几千万上亿的签约费刺激着市场神经，造就了一批头部主播。唱吧虽然推出了火星直播，主打音乐才艺直播，但收效甚微，市场上几乎没有它的声音。最后过尽千帆，市场由斗鱼、虎牙等头部直播平台把持。

紧接着，唱吧还错过了短视频风口。唱吧在面对短视频风口时并不果断，始终拿捏不准到底要不要下注，下注短视频的话是否跟现有的K歌业务有冲突……数不清的犹豫让唱吧最终错过了这个风口，而快手和抖音在短短几年时间迅速成长为短视频赛道的双寡头。有意思的是，张一鸣在当程序员的时候，曾效力于一家叫做酷讯的旅游搜索网站，而酷讯的创始人正是唱吧的创始人陈华。

唱吧经历过初创时代的巅峰，随后屡屡错失互联网的其他机遇，主要原因还是公司本身太保守了。有过丰富创业经历的陈华，深知野蛮扩张带来的危害，太激进容易全盘皆输。但扩张分寸的拿捏极具艺术性，太保守会错过机会，

不过，也不能完全责怪公司过于保守，对于彼时急切寻求上市的唱吧来说，如何满足A股上市条件才是最重要的事情。收入增长、利润增长才是优先考虑的事情，跨界扩张风险过大，也由此错过了一个又一个机会。

多元化布局能否破圈？

虽然错过了重要风口，但绝不能说唱吧是个固步自封的公司。相反，公司本身一直都在试图实现多元化尝试。

2014年，唱吧试水手游市场，推出塔防类游戏《泡泡兵团》，不过连浪花都没翻起来就成了过去式。

再者，唱吧植入O2O模式，开始发力线下KTV，投资了麦颂KTV和线下迷你KTV“咪哒minik”,将线上用户导流到线下店消费，以及通过线下店吸引更多人成为唱吧用户，形成一个良性循环。

但根据2020年创始人陈华直播所说，唱吧的麦颂KTV有500多家，这个数字远低于当初公司设想的5年内达到2000家的目标。迷你KTV咪哒则增长迅猛，全国共计超2万台，但由于商业模式极易被模仿的缘故，面临着友唱、WOW屋等对手的激烈竞争。

此外，唱吧还有硬件业务—小巨蛋麦克风。这款产品在频频在芒果台热门综艺中亮相，通过节目打出了广泛的知名度。在2020年天猫双十一销量刷新纪录，排名天猫影音行业第八名。对于一家并非专业声学硬件品牌来说，这样的业绩很不错了。

不过，值得注意的是，唱吧业务涉猎很广，但商业模式的核心还是虚拟物品，即用户打赏。背后的逻辑就是，用户在唱吧上听到好听的歌，就会送礼物（免费或收费）。虽然唱吧还没有公开招股书，无法得知具体的财务数据，不过可以参考下竞争对手全民K歌，两者的商业模式大致相同。作为腾讯音乐的重要组成部分，全民K歌2016年至2019年营收增长了8倍，2019年营收超180亿元，约贡献了腾讯音乐总营收的7成。可见，唱吧这样的商业逻辑是完全跑得通的。

问题只在于，在与全民K歌正面竞争落败后，唱吧需要思考该怎么建立新的优势，重新夺回用户。

正如格雷厄姆所说，市场长期来看是一台称重机。一时的辉煌不能代表什么，如何持续不断创造价值才是企业应该考虑的事情。唱吧辉煌过、暗淡过，在错失了很多机会后，或很快将迎来上市的转折点。

上市后，唱吧科技是否能带来更多惊喜？我们拭目以待。