索普：寻找市场的错误定价

和香农、巴菲特等人的交易风格不同，索普纯粹以中性眼光看待市场，采用完全不同的价值判断手段。

在他眼中，投资和赌博是一回事，两者都可以用数学、概率和计算机分析，都需要资金管理，都需要谨慎地平衡风险和收益之间的关系。

索普的基金每年交易超过百万次，相当于在开市时间内平均不到六秒下一次赌注。有时候索普基金的交易量会超过市场交易总量的1%，这样的数据样本绝对无法用幸存者来解释，它让有效市场理论拥趸非常尴尬。

1988年索普基金因意外事件停业。

休息几年后，在朋友们的怂恿下，索普于1994年8月又成立了一家对冲基金——山脊线合伙公司。

索普说：“我有个电话本，里面记录了一些人，无论我想要做什么，他们都会给我投资。我只是打了打电话，不到一天合伙公司就‘满员’了。”山脊线合伙公司甚至比上个基金的表现还要好。

在持续存在的8年零一个季度里，投资者的费后年化收益率是18%，这一切是在仅有6名员工的情况下实现的——前一个基金最多时有80名员工。

山脊线合伙公司在2002年秋天完成了使命。次要的外部原因是对冲基金数量激增，导致统计套利交易机会减少；更重要的首要原因，是索普对赚钱的兴趣降低了。

他开始觉得相比拥有更多的财富，和家人在一起的时光才是不可替代的至宝。他和夫人都希望有更多时间和孩子们以及孩子们的家庭在一起，共同旅行、阅读和学习。

如果他不停业，未来会如何呢？很难猜，但刚好有个例子可以参考。

1990年，在索普停业且没打算再开基金的空闲期，他作为客户投资了一个人：22岁的肯·格里芬。

索普是格里芬的第一个客户，不仅投了钱，而且将一些非常宝贵的个人私藏资料也给了格里芬。

格里芬总计募集420万美元，设立了城堡投资集团。

25年后，2015年的城堡投资集团，管理着超过200亿美元的资产，拥有超过1000名雇员，客户费后年化收益率达到20%。

2015年，格里芬个人资产56亿美元，人称对冲基金界的“神奇小子”。

当然，这并不表明索普如果持续经营，也会像格里芬一样成功，而是说索普在投资中“寻找市场错误定价并从中获利的空间”始终存在。

索普在1988年究竟遇到了什么麻烦，导致运行良好的普林斯顿-新港基金关门？我们接着就要引出另外两位大神的故事：“垃圾债券之王”迈克尔·米尔肯，以神奇公式闻名的价值投资者乔尔·格林布拉特。

他们和索普是如何产生联系的呢？

《巴芒演义》--BY唐书房唐朝

更多的投资理念持续更新请点击关注一下链接

https://learning.snssdk.com/feoffline/toutiao_wallet_bundles/toutiao_learning_wap/online/album_detail.html?content_id=6826278090230989063