衍生品市场，比如2007年我国推出的权证市场和2009年推出的股指 期货市场都有一个共同的特点，即交易过程中的“零和游戏”（Zero Sum Game）。
什么叫零和游戏呢？意思是说，如果我们不考虑交易成本 （交易所的手续费和经纪公司的佣金），那么在衍生产品市场里，有人 赚钱就必须有人赔钱，有人赚了多少钱，就必须有其他人赔多少钱，一 分不多，一分不少。从这个意义上讲，衍生品市场并不直接创造价值， 而只是进行风险分散以及财富转移和重新分配。
当然，资本市场不是赌 场，财富的重新分配只是资本市场聚集信息、决定价格和分散风险等主 要目的的一个副产品，但这个副产品的结果对于投资者，尤其是散户投 资者如何决定他们的投资行为非常重要。
原因非常简单，如果赌客去赌场赌博的话，一定会想一想对手是 谁。
有经验的赌客往往会回避老虎机，而是选择和真实的对手较量；在 选择赌桌的时候，也往往会挑选他们认为实力相对较弱的对手。
如果他 觉得同一桌的其他对手实力都比自己强的话，那么赌客很可能会做出一 个最合理的选择：不参与这一场赌局。
如果我们不考虑衍生产品市场里套期保值的因素，投资者在进入衍 生品市场时也会进行类似的考虑。他应该考虑一下自己的投资能力和其 他投资者的投资能力相比处于何等水平。
如果自己技高一筹，那么当然 应该信心百倍地进入市场，把资本市场变成自己的私家银行，赚个钵满 盆满。但如果投资者觉得自己的投资能力可能低于市场中的平均水平， 那么比较合理的做法是不进入市场，不做资深赌客的垫脚石。
否则的 话，资本市场非但不能变成投资者的私人银行，投资者本人反而有可能 沦为资本市场的人肉提款机。
除此之外，衍生品市场和赌场还有一点相似，那就是遵从大数定律。
随着赌博和交易次数的增加，一个赌客的运气和一个投资者的实力 会逐渐展现出来。有的赌客开始运气很好，连连获胜。
但是如果这个赌 客不及时见好就收的话，很可能把赚了的钱又退还给了赌场，甚至还会 赔到倾家荡产。投资者也是一样。
有的投资者刚开始进入市场的时候运 气很好，让他们觉得自己的投资能力很强，但日久天长，大部分散户会 逐渐发现自己的表现其实不尽如人意。
在和很多散户讨论投资理念 的时候，听到最多的一种认识就是“我自己投资，也做得不错啊！”事实 上，前面的各种例子也证明了，有这种想法的投资者可能是因为各种各 样的原因错误地估计了自己的投资收益，也可能因为他在市场中投资的 时间还不够长。
但有一点请大家相信，投资者虽然有错误地估计自己投 资表现的心理倾向，但是我们前面谈到的对投资者行为的研究和数据分 析结果则是很客观的。
当然，对于投资者而言，资本市场在有些方面还不如赌场。
首先， 资本市场的交易环节会发生交易成本,这又是一次财富的转移。
因为要 支付交易所的手续费和券商的佣金，投资者必须把一部分财富转移给交 易所和券商。
对于投资者，这就是经济学里所说的交易成本，无论散户 赚钱与否，这一层成本是必须要支付的。
假设投资者拿出100元投入资 本市场，这里面交易所要拿走一部分手续费，经纪公司要拿走一部分佣 金，帮助投资者管理财富的公募、私募基金等等还要分一部分管理费。 最终100元之中投入到资本市场的可能只剩下95元。
所以这还不是零和 游戏，而是比零和游戏更难赚钱。
其次，赌场在不出老千的情况下，是一个简单的随机过程，有的赌 客运气好，有的赌客运气坏，大家可能会有能力上的差异，但未必有信 息掌握上的不同。
资本市场则不然，有的投资者掌握的信息更多、更准 确，获得消息的速度更快（这往往是机构投资者和对冲基金），因此比 其他的投资者有更大的交易上的优势。
考虑到这些因素，作者认为没有 投资技能的投资者在资本市场上赚钱的可能性可能还真的不如赌场。
第三，赌场在大多数国家和市场是不能够进行公开宣传和推介的。
新加坡就有非常有趣的政策，规定外国观光客可以免费进入新加坡的赌 场，而新加坡本国人则必须要买价格高昂的门票，目的就是阻止新加坡 本国国民参与赌博。
资本市场则不同，大家只要想想全国有多少份和股 市投资有关的报纸，有多少个与股市投资有关的电视节目、网站，有多 少家券商，有多少个营业部，有多少个客户经理，就会发现社会上有很 多人、很大的产业在鼓励投资者尤其是散户投资者进行交易。
原因很简 单，投资者是这些行业的衣食父母，投资者的交易是这些行业的收入来 源。
恰恰因为如此，投资者在本来就对自己的能力不够了解的情况下， 又被人别有用心地冠以“股神”、“天才”的美誉，难怪有这么多散户义不 容辞地去资本市场给别人充当“人肉提款机”。
这也正是为什么投资者对自身投资能力的判断会过度自信，进而对 投资者的收益产生直接的影响。如果散户能对自己和其他投资者的投资 能力有清楚的了解，也许可以正确地选择是否进入资本市场。
