《繁荣与萧条》第一部分 ，第二章九个主要因素中的前三个（一）

债务与货币机制关系密切。

所谓货币市场就是债务市场。

【我们日常所使用的钱，就体现为对其持有者的一种债务】

【支票是银行对存款人负债，存款人用于收回债务的支付手段】

1. 对于生产和分配来说，负债是必要的；

2. 负债多少最为合适其实是一个在相互对立的考虑之间进行平衡的问题；

债务与风险之间的平衡，负债与资产之间的平衡。

3. 任何程度的负债都有可能成为过度负债，只要它过分地增大了*的机会；应当设定“安全边际”，也就是资产和债务之间的差额，称为资本和盈余；

（注，安全边际的设定是在一定背景下面，比如收益预期、当前经济环境及其未来预期、技术人力等要素的变化预期。既然是预期，那就存在不确定性，所以安全设定需要有冗余量，这又和追求收益发生冲突；往往企业对未来的偏好都是向好，所以安全设定往往偏低，这就需要企业主随时对未来的风险有敏锐的嗅觉和预判调整。）

4. 负债的性质：可以快速变现的资产与慢速变现的资产；压力来临之际，最安全的资产是现金！

压力来临之际，期限最短的负债是最不安全的负债，比如通知贷款。

5. 过度负债其实主要是一个债务到期日的问题。

6. 需要考虑的：

（1）资本账户两边的比率；

（2）流动资产与流动负债的比率；

（3）收入账户两边的比率；

（4）收入与资产的比率；

（5）收入与负债的比率；

（6）收入与资本和盈余的结平项的比率。

银行放贷考虑：一是流动性问题；二是抵押品安全边际问题。

1. 国家的过度负债判断。

（1）国民收入与固定支出的比率；

（2）收入与未偿清债务累计额的比率；

（3）（金本位国家中）债务与银行发放贷款所基于的黄金储备之间的比率。

沃伦•F•希克内尔：

（1）未偿付银行贷款与投资总额不应该超过该国年收入的一半；

（2）该国的黄金储备（现在黄金储备只是国家储备的一部分）至少应该等于未偿付银行贷款与投资额的9%；

（注：这个标准不知道依据是什么，怎么产生的，所以不好说是否适5于现在）

书中认为，由于黄金在国际间分配的不合理（金本位的原生劣势），会导致因为黄金结算流出，引起的该国银行停止贷款。

（1）债权银行由于失去黄金储备或者失去获得黄金的充足机会，原本的非过度负债便演变为过度负债。

（2）一国提高关税（米国），会使另一国（德国）对该国所欠下的债务变得不安全。

因为债权人令债务人支付的难度增大。

2. 当债务相对于所有因素——包括资产、收入、黄金和流动性（即资产的变现能力和负债清偿的紧迫程度）来讲都明显过多时，就会出现比较明显的混乱局面。

（2020年新冠背景下，米股的闪崩引发的流动性紧张，就是债务相对流动性而言，过度负债了！）