新京报快讯(记者马婧 陆一夫 陈维城)港交所200公斤定制的大锣再次敲响,与小米创始人雷军的轻轻一敲不同，王兴双手握住锣棰，抡圆了敲了一下。这是作为香港第二支“同股不同权”公司的“特殊待遇”
9月20日，美团点评正式在港交所挂牌上市，发行价为69港元，美团成为继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”创新试点企业。伴随着倒计时，美团CEO王兴带领管理团队和美团外卖女骑手以及商户和用户代表共同敲响了开市锣，美团开盘10分钟即上涨6.16%。
截至上午收盘，美团点评上涨5.58%报72.85港元/股，其总市值为4000.38亿港元，约为510亿美元，已经超过同为八年创业赴港上市成为“同股不同权”的小米集团总市值3684.67亿港元(470亿美元)。成为仅次于BAT的第四大中国互联网公司，超出京东和拼多多。
王兴在现场的致辞中表达了诸多感谢，感谢了3.4亿美团点评花钱的人、470万全国各地合作商户、近60万的小哥骑手、全公司5万多员工及曾经付出的老员工，感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。最后他感谢了乔布斯，如果没有苹果，如果没有移动互联网，就没有美团的今天。
按照美团点评4000.38亿港元市值计算，目前联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%，以此计算他的身家将超过457.6亿港元;联合创始人兼高级副总裁穆榮均持股2.5141%，身价为100亿港元;联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%，身价约为29亿港元。
而美团IPO盛宴背后，依然面临着亏损以及外卖餐饮的竞争加剧、到店、酒店及旅游业务强敌环伺、新业务仍薄弱的处境。
美团市值510亿美元 仅次于BAT成第四大中国互联网公司
9月20日，美团点评正式在港交所挂牌，开盘涨幅超过5%。
受近期港股走势不佳，目前小米集团的市值跌至3684.67亿港元(470亿美元)。而京东市值则为389.34亿美元(约为3053亿港元)。
根据招股书中披露，目前联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%，以此计算他的身家将超过457亿港元。
今日资本是美团点评的重要*，其创始人徐新认为，拥有一亿以上用户、每个用户每年使用频次8到10次以上的美团点评是超级平台。“美团一开始只是做团购，后来又做外卖，然后再做旅游，但这些业务都很快就做起来了。对于美团这样的平台来说，新业务的获客成本很低。有了网络效益，超级平台就可能会形成一家独大或者是双寡头的局面。”
基岩资本副总裁黄明麒则认为，目前美团点评的市值是偏高的，不过在港股上市的内地企业在一级市场获得高估值在近期时常出现。这主要是因为一级市场的交易主要在少数几家机构之间进行，而二级市场是由许多的市场参与者共同推动的，这两个市场都有可能出现非理性的情况，不管是高估还是低估。
黄明麒向记者表示，今年以来独角兽概念在一级市场火热，但是二级市场无论A股还是港股都表现平平，阅文集团、小米集团等新经济独角兽在短暂的市场狂热之后开始下跌，除了受市场环境的影响外，也是其价格逐渐回归理性的表现。“就目前的普遍情况来看，短暂的狂热并不足以支撑到它们退出的时候，市场的非理性主要还是市场对独角兽的超高预期引发的。
(2)美团摊子是否铺得太大?CFO：未来仍聚焦在吃
对此，美团点评高级副总裁王慧文曾在一次演讲中提到，任何一个单业务公司都会到天花板，要避免这个事情发生，并不是坚守用户体验就行了，而是要在已有的业务达到天花板之前开始新业务。
“有人说，美团没有在任何一个市场建立根据地就开辟下一个市场，这个公司非常不安全。所谓根据地你在一个市场实现一家独大，可以为所欲为，可以压榨上下游。这种情况下，就导致你不能保持那个领域里面有两到三家的竞争状态。所以，既能保障用户体验，又能满足资本的需求，就要尽早地去开辟新业务。” 王慧文说。
如果从这个角度来看，美团确实在三大战场都没有形成一家独大的局面，都面临着强劲对手的挑战。
在今日的访谈中，美团CFO陈少晖接受媒体采访时表示，美团在香港上市，对我们的业务非常有信心，处在中国快速发展的生活服务板块，经过几年的发展，确立了比较明确的市场领导地位。持续把对商家和用户的服务做好，创造更大的价值，有信心最终赢得资本市场的认可。
而谈及第一大*腾讯，陈少晖则表示，“腾讯是我们很重要的合作伙伴，一直在多个方面有合作。比如流量、支付、地图、营销，会进一步加强和腾讯的合作”。
他表示，网约车等经过两个城市的测试，目前美团希望聚焦资源在跟吃有关的产业链上，这是接下去的发展重点。
(3)与阿里系外卖的“夏季战役”
就在美团紧锣密鼓推进IPO之际，被阿里收入麾下的饿了么开启了“夏季战役”。
阿里巴巴集团副总裁、饿了么CEO王磊在7月宣布，在接下来两个月投入数十亿元，完善整个餐饮外卖体系，提升本地生活服务平台能力。
阿里巴巴在最新财报中披露，将设立一家控股公司，作为本地生活服务的旗舰公司，包括饿了么和口碑两大业务，并承诺通过积极的投资策略获取市场份额。美团在招股书中称自己是生活服务电子商务平台，在外界看来阿里巴巴成立新公司多少有点对标美团的意味。
事实上，阿里巴巴和美团之间的渊源由来已久。阿里曾入股美团，并把美团视作O2O生态中重要的一环。一直以来，美团创始人王兴的目标在于把美团打造成中国互联网世界BAT之外的一极。美团的不安分最终让阿里下决心转向饿了么。
有互联网从业者告诉记者，可能10年前人们以为中国出了BAT，就已经没有下半场，但移动互联网带来的新机会让互联网与实体经济更加紧密融合，在这个过程中，像美团这样的公司可以获得足够的成长机会与回报。
王兴在接受《财经》采访时的一段表述，让美团与阿里巴巴之间的矛盾公开化。在他看来，阿里巴巴不肯卖光美团的股份，或许是为了将来能继续给美团制造点麻烦。为了给美团制造麻烦，阿里巴巴不惜代价扶持饿了么。
DCCI发布的暑期外卖市场报告显示，目前中国在线订餐用户规模已达3.6亿人，其中美团外卖、饿了么与百度外卖市场份额分别为63.3%、29.1%和6.2%，呈现出“631”市场格局。
外卖市场的用户争夺战还未告一段落。
饿了么不甘心市场份额上的落后，阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信18日称，饿了么的重点目标是能进入到二线、三线、四线城市，成为整个集团战略的切入点。美团外卖在三四线城市中有很大的用户基础，可以预见的双方将在三四线城市展开激烈的争夺。
易观外卖分析师杨旭告诉记者，外界都在说外卖会迎来盈利的拐点，但是从各家表现来看，估计重点都不会放在盈利上。
从美团招股书中可以看出，外卖业务处于高投入期。2017年，外卖业务销售成本约为193亿元，占当年总销售成本的89.1%。而2016年和2015年的外卖业务销售成本分别为57.06亿元和3.91亿元。由此计算，两年内外卖业务销售成本飙升48.4倍。其中，2016年外卖销售费用激增13.6倍至57.06亿元。
对此，美团方面解释，餐饮外卖的销售成本由2016年的57亿元增加238.8%至2017年193亿元，主要是由于提供的外卖餐饮数由2016年的593百万次增至2017年的2319百万次，令餐饮外卖骑手成本由2016年的51亿元增至2017年的183亿元。
公司的主营业务何时盈利仍需要画上一个问号，这对于美团会带来多大的影响?2017年，美团餐饮外卖营收占比达62%，可以说撑起了美团的半边天。招股书中提到，美团从外卖服务中获得大部分收入，倘若无法继续满足消费者不断变化的需求及偏好的创新服务，以及留住餐饮外卖的消费者群体，业务、财务状况、经营业绩可能受到重大不利影响。
(4)无人配送，美团外卖的新故事
美团所担心的单一业务天花板还没有到来，无论是新零售还是无人配送都还有讲故事的空间。
最近一年，通过美团配送网络送出去的零售的品类较去年同期有2.6倍的增长，外卖业务增长的同时，非餐饮类的品类增速更快。美团点评高级副总裁王莆中称，美团平台上的商家也呈现出双倍增长的趋势，“原来这个平台模式市场多数还是餐饮，餐饮的商家居多，后来发现小的水果店、便利店，我们不用去做推广，商户自然会来线上开店。”
过去3C、服饰等行业的线上化表现告诉我们，线上化率到达一定上限后，会开始越来越多的回归线下。比如，小米最早主打互联网手机横空出世，几年后线上增长乏力，为获得更大的增长，开始布局线下渠道。美团开始思考，能不能通过新的模式去帮助那些线上化率不高的品类，加速线上化，同时也让那些线上化率很高但是增速缓慢的品类重回到高增长率。
王莆中认为，“一个快递发全国的模式到今天是不是受到了一些制约，看起来它是有很大问题，我们需要有新的模式新的增长点。”
在互联网巨头纷纷布局无人驾驶之际，7月美团以外卖场景切入，发布了无人配送开放平台。按照官方公布的时间表，今年实现试无人配送运营，2019年计划片区规模化运营。美团联合创始人、高级副总裁王慧文称，无人配送的落地，会带来技术挑战，但最难的挑战是将技术与商业、用户体验有效结合，这也是美团推出无人配送开放平台的原因。
美团无人配送部总经理夏华夏称，未来很长时间内，都会是人车混送的方式。无人配送车是对骑手的有效补充，它可以持续工作，比如承担更多夜间配送的工作;而骑手更为灵活，可以处理一些较为复杂的场景，骑手与无人配送车可以发挥各自优势，提升效率与优化用户体验。
饿了么去年收购百度外卖，外卖市场三进二，就在很多人以为这就是外卖市场的大结局的时，阿里巴巴全资收购饿了么。今年暑期，美团外卖拿下了六成以上的市场份额，就在人们以为美团坐稳了外卖市场老大的位置时，饿了么开启了“夏季战役”，最新的目标是打入二、三、四线城市，三四线城市一直是美团的势力范围。
在未来很长一段时间内，外卖市场还会继续热闹下去，不到最后谁也猜不到大结局。
(5)美团打车四个月烧钱近10亿 未来不会拓展
网约车是大蛋糕吗?此前新京报独家获悉，滴滴创业6年合计亏损约390亿元。滴滴出行创始人兼CEO程维发表内部信也提到，6年来滴滴没有实现盈利，2018年上半年公司整体净亏损超过40亿人民币。
此前滴滴的顺风车佣金10%，快车、专车佣金20%-30%。程维内部信提到出行业务对应GMV的平均Take Rate(佣金率)约为16%，公司整体对应GMV的毛利率只有1.6%。而美团打车进军上海市场时宣称佣金8%，如此计算美团打车毛利率更低。
“补贴烧钱”是网约车平台开疆扩土的必备战术。程维内部信称，2018年上半年，包括司机高峰期补贴、接单和服务奖励、乘客优惠等在内的总补贴返还金额超过117亿人民币。
美团作为初入局者也不例外。此前美团招股书更新显示，2017年推出试点网约车服务令网约车司机成本由2016年的零增至2017年的人民币2.93亿元。由2017年截至4月30日的580万元，增至2018年同期的9.759亿元。网约车盈利之路漫漫。
美团预期不拓展网约车服务，除了盈利问题，监管牌照方面也是一大考量。美团更新招股书显示，如果未能继续持有现有的网约车服务许可证及牌照，将需要根据国家及地方的网上预约出租车规例于相关城市中止网约车业务的营运。如果在新增的城市未能获取新许可证及牌照，则亦未必能在该等城市推出网约车服务。
美团从2017年2月在南京试水网约车项目，2017年12月传出7城出击轰动一时，却卡在各地牌照环节，直到2018年3月成功登陆上海出行市场，又引发新一轮监管。
此外，近期交通运输部与公安部紧急通知加强网约车规范监管，提出健全完善投诉报警和快速反应机制、严厉打击非法营运行为等要求。互联网分析师季城表示，平台合规化的同时，运营管理成本必然增加，也将影响美团网约车业务的布局。
对于未来网约车业务，美团招股书称，“目前在中国南京及上海提供试点网约车服务。通过试点项目，正在评估网约车服务可能为平台带来的协同价值。基于目前的市场情况，预期不会进一步拓展此项服务。”
有业内人士告诉新京报记者，美团布局出行，滴滴涉足外卖，都为上市考量，提高企业估值。双方进入彼此领域，也都是浅尝辄止，不会成为各自重要业务。
(6)摩拜单车尚处于整合期 王兴说要有“耐心”(小标)
美团更新招股书显示，2018年4月4日至30日。摩拜单车拥有2.6亿次骑行，每次收入0.56元(人民币，下同)，总收入1.47亿元，折旧3.96亿元，经营成本1.58亿元，总亏损4.07亿元。
新京报记者了解到，冬季是共享单车的使用淡季，反之，天气转暖将提高共享单车运营收入。
今年4月，摩拜单车作为共享单车的“双子星”之一牵手美团。美团招股书称，收购摩拜正是进一步增加服务品类和实现与其他基于位置服务之间协同效应的一项战略举措。
截至2018 年 4 月，摩拜在全球 200 个城市拥有超过 2.32 亿注册用户， 4810 万名活跃单车用户及 710 万 架活跃单车。 美团收购摩拜代价为结合美团支付现金及美团向摩拜前*发行新设立系列1.68亿股A-12优先股，合计为27亿美元。
此外，美团招股书显示，收购摩拜的会计师报告称，现金代价94.44亿元， 1.68亿股优先股58.88亿元，期权替代 2.32亿元，支付总代价为155.64亿元。其中，商标名16亿元，用户名单 8.4亿元。
美团招股书显示，摩拜单车可能在未来进军海外其他地区。国际扩展将面临须遵守当地各项法律法规的合规负担，未来可能面临有关向相关地方机构进行税项申报及申领经营许可证的潜在纠纷。有可能对业务及经营业绩带来不利影响。
事实上，共享单车海外扩展之路不平坦。8月14日，美国圣地亚哥市媒体报道，ofo将于9月前全面退出西雅图市场，自行车以3美元/辆的价格收购。此前西雅图市议会要求共享单车企业每年支付25万美元的经营许可证，ofo方面称不会续约。目前ofo已在8个国家和地区撤出或暂停业务，将只在巴黎、米兰和伦敦三个欧洲城市运营。
美团对于摩拜的前景看好。美团招股书称，摩拜单车主要与 ofo 及哈罗单车竞争。虽然预期竞争将持续激烈，但由于平台所实现的协同效应及向消费者交叉销售其他高频服务的机会，预期平台消费者获取及留存的经济效益将会改善，并在该市场更具竞争力。
事实上，背靠阿里系的哈罗单车并不好对付。近日，哈罗单车品牌升级为哈啰出行，“今年4月我们各项运营数据行业第一，已经实现100多个城市盈利，但由于研发投入较多，目前仍处于亏损。”哈啰出行创始人兼CEO杨磊表示。
“共享单车重资产、重运营，3年车辆更换期也需要大笔资金，共享单车需要进入良性运营阶段。”互联网分析师季城认为，未来摩拜单车需要观察。
今日，美团CFO陈少晖接受媒体采访时表示，摩拜单车是本地生活服务中非常重要的一环，一个高频大众的服务，有信心把摩拜的服务和美团的整体服务深度整合，在这个过程中提升运营效率，相信摩拜会是未来推出的平台会员服务中重要的一部分。有信心进一步优化摩拜的运营和财务。现在正处在整合期，现在可以在美团的产品上直接使用摩拜的服务。
而王兴谈及摩拜时则表示，“要有耐心”。共享单车对消费者很有意义的，十年前人们骑单车，相信十年二十年后，人们依然会骑单车，比科技要长远很多。有信心通过长期的努力，把共享单车做成一个很有价值的服务。
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