公司今年核心产品《凡人修仙传：人界篇》首月流水超五亿，我们预计目前流水稳定于3-4亿，《最后原始人》同样超预期，轻量化游戏《寻道大千》稳居微信游戏小游戏排行榜前列，我们预计月流水约3亿左右，有望于23Q3开始进入利润释放期。其余核心产品如《叫我大掌柜》等表现坚挺持续买量中，海外产品《Puzzles & Survival》月流水稳定于3亿 ，累计流水已达78亿。
目前公司国内外产品储备达33款（7款自研），涵盖MMO（11款，4款自研）、SLG（11款，2款自研）、卡牌（6款，1款自研）、模拟经营（4款）、休闲等赛道。其中女性向MMO《扶摇一梦》iOS 7/31上线，自研卡牌战旗策略类《龙与爱丽丝》、魔幻MMO《失落之门：序章》和《原野传说：史前万年》等亦已获批版号，我们认为公司目前版号及全球化新品储备丰富，关注新游上线带动业绩持续向上。
AI方面，公司自2018年起布局AI应用，1）研发侧：除早期已部署的数据分析系统“雅典娜”、监控预警系统“波塞冬”、用户画像系统“阿瑞斯”及游戏研发中台“宙斯”外，目前已基于AI研发平台“丘比特”构建了AI替代人工进行大规模有策略的平衡性测试平台，并开展美术素材翻译、游戏问答精灵、NLP舆情分析、数据走势预估等技术研究与应用。2）发行侧：已形成“前期内容生产（图灵）-中期投放（量子）-后端运营（天机）” “游戏市场情报系统（易览）”的全链路数智化产品部署。同时通过外延式投资布局低代码3D内容创作等，持续探索UGC生态与AIGC技术落地，是国内最早实现AI深度赋能游戏研运工业化全链的游戏厂商之一。
公司当前股价对应23/24年PE为17/15倍左右，关注底部投资机会。
【海通传媒团队】毛云聪、孙小雯、陈星光、康百川、崔冰睿
