这里是【金山漫步】新人学投资系列课程第五课，上两课介绍了价值投资的思想，今天继续给大家简单的介绍现代资产组合理论，其中就涉及这个经常有人说的β（贝塔）值。
现代资产组合理论（MPT）是经典投资理论主体，大致可以分为几部分：
1、资产组合选择理论由Markowitz在1952年提出，主要内容有两方面：
1）首次用方差作为股票风险的计量单位，阐述了证券收益和风险水平确定的主要原理和方法。
2）分析了何为最优的资产结构和如何选择最优的资产结构
2、分离定律主要是托宾（Tobin）在Markowitz的基础上，扩展到无风险证券。认为风险投资组合与个人风险偏好无关。这样基金经理就可以不用顾及客户的风险偏好，只选择最优的投资组合即可。
3、市场模型1963年，夏普（Sharpe）改进了Markowitz的理论，将实际操作时的计算数据极大减少。
4、资本资产定价模型（CAPM）前面三个理论都是铺垫，第四个理论在前三个理论的基础上演化而成，非常流行，是金融学和投资学最重要的内容之一。在实际中也经常被提到。
（1）这个模型是干嘛的？
假如你跟你老爸说我要炒股，我要买“碧桂园”这只股票，你老爸问你，这个股票风险大吗？能赚钱吗？你可以用下面的公式去应对。
（2）公式是：
式中，Rs代表该资产的期望收益率，Rf代表无风险利率，Rm代表市场预期收益率，Rm-Rf被称为市场风险溢价，β是风险系数。
解读：
无风险收益率Rf
无风险利率一般可参照银行短期存款利率。
市场风险溢价Rm-Rf
作为一个投资者，假设我们选择把钱投资股票而非存进银行，是因为股市的回报要高于银行。所以，投资到股票市场就需要有一个溢价。
其中的Rm，假如在股票市场，有些软件也会有相应的数据，如果找不到的话，我们也可以选用大盘指数的预期收益率，或者其他你认为合适的市场化的收益率。
风险系数β
β系数反映了单个证券与整体市场组合的联动性，用来衡量单个证券的风险。
β>1：股票收益与股指同向变化，且变化比股指快；
β=1：股票收益与股指同向变化，且变化速度相同；
0<β<1：股票收益与股指同向变化，且变化比股指慢；
β=0：无系统风险；
β<0：股票收益永远与股指反向变化。
那个股中的风险系数β该怎么得出？
这个要用到统计学中的回归。
举个例子：
以五年为期，将该股票所在市场的收益率作为横坐标，股票的月收益率作为纵坐标，横纵坐标对应后，将点逐一标注在坐标轴上，再利用标出的这些β点回归出一条直线，这条线被称为证券的特征线，特征线的斜率就是该公司的风险系数β。
以碧桂园2012~2016年的数据为例。
碧桂园的斜率值是1.41，也就是它的β值是1.41。
假如，知道了β值后，套用公式计算出来，碧桂园的期望收益率很高，那么你要小心，这个股票要能达到你的期望可能不太容易。前面我们说过，股神巴菲特每年的复合收益率大概也就20%。
当然，这个β是可以灵活运用的，它最主要的意思就是波动率大，因此风险高，也就是说，这个股票可能很灵敏，上涨会涨得很厉害，下跌也会跌得很惨，假如现在碧桂园的股价已经跌到谷底（你自认为），你可以尝试买入，因为未来它的涨幅可能会比其他股票高。一般来说，当有很大把握预测到一个大牛市时，你应该买入β值较大的股票。
通常认为，β< 0.5 为低风险股票，β= 1. 0 表示为平均风险股票，而β> 2. 0 为 高风险股票。
所有理论都是理论，不是神仙，这个模型它是有很多限定条件的，β值也只是反映了该项资产过去的风险情况。在现实世界中，未来是不可知的，市场是不可测的。因此理论只是提供了一种思路，一种参考。
后面还发展出套利定价模型。这里不再涉及了。
这是【金山漫步】系列第五课，丰禾刀还会陆续写更多课程，敬请关注。
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