单一产品打天下、研发投入未同步——柠檬微趣能否稳定发展遭质疑

日前，从事移动游戏产品的研发、销售及维护的原新三板企业北京柠檬微趣科技股份有限公司(下称“柠檬微趣”)在证监会官网更新了招股说明书。就在其向A股发起冲刺之时，大众证券报“蔡方工作室”记者接到一不愿具名的人士爆料称，柠檬微趣严重依赖一款消除类休闲游戏，公司研发投入规模不够，未来持续稳定发展存在较强的不确定性。《宾果消消消》举足轻重

根据爆料人反映的情况，记者查阅了柠檬微趣不久前更新的招股说明书。招股说明书显示，柠檬微趣2014年、2015年、2016年、2017年前三季度的营业收入分别为0.11亿元、0.49亿元、1.94亿元、2.86亿元。与此同时，公司于2014年8月上市的消除类游戏《宾果消消消》在上述报告期内所得收入分别为0.02亿元、0.46亿元、1.93亿元、2.82亿元，分别占当期公司营业收 入 的 20.00%、94.65%、99.67%、98.49%。2015年、2016年、2017年前三季度《宾果消消消》的收入占比高达九成以上，2016年更是接近100%。

“这家公司基本靠这款《宾果消消消》生存。游戏行业‘来得快、去得也快’，如果《宾果消消消》不行、走下坡路了，公司怎么办？”上述人士质疑。带着疑问，记者致函柠檬微趣。

“目前《宾果消消消》游戏的月度活跃用户数和充值金额依然处于较高规模，综合行业成功产品以及《宾果消消消》的运营指标，《宾果消消消》的生命周期较长，具有良好的持续盈利能力。2017年5月，公司新产品《怪兽消消消》在各合作运营渠道陆续上线，新游戏的用户规模和收入逐渐增长，收入构成开始多产品化。随着《怪兽消消消》于2018年7月新玩法的推出及产品大幅优化，《怪兽消消消》的收入占比将进一步增加。”柠檬微趣回复称。

研发投入跟不上营收步伐

“消除类游戏很简单的，这种游戏玩一段时间容易腻，会有疲劳感。对于游戏开发商来说，需要不停地换，要开发新款‘变种’游戏。这种类型公司起来很快的，如果游戏没人玩，就OVER了。”上海一资深电子游戏人士告诉大众证券报记者。

游戏产品存在生命周期是摆在任何一家游戏公司面前的现实问题，未来的发展前景很大程度上取决于今日的研发投入。柠檬微趣招股说明书显示，2014年、2015年、2016年、2017年前三季度研发投入金额分别为316.82万元、703.24万元、1422.4万元和1759.26万元。虽然研发投入逐年增长，但相比较公司同期的营业收入而言，占比却逐年下降，分别为28.3%、14.38%、7.34%和6.15%。

“虽然(柠檬微趣)研发投入在增加，但这个恐怕只是维持 《宾果消消消》游戏的更新升级吧？研发投入占营业收入比重不断下降，这是堪忧的，缺乏后劲呀！”前述爆料人表示。

对此，柠檬微趣解释称，公司高度重视研发的投入，并始终将研发创新能力视为公司保持竞争优势和持续发展的重要保障。公司研发投入转化效率较高，且公司运营效率较高，故公司营业收入的增长速度快于研发投入的增长速度，故研发投入占营业收入比重相对下降。“研发投入主要投向以下方面：对《宾果消消消》及《怪兽消消消》的持续更新、改造及优化提升；其他新游戏的研发。未来公司将持续坚持自主研发和创新，推出更多优秀的原创游戏产品。”

全资子公司都在亏损

柠檬微趣组织架构相对简单：截至目前，只拥有两家全资子公司北京柠檬微趣网络科技有限公司(下称“柠檬网络”)和MicrofunInc.，不存在其它参控股公司情况。

柠檬网络成立于2016年11月17日，注册资本1000万元，主要负责柠檬微趣部分移动游戏的研发工作，法定代表人是柠檬微趣掌门人齐伟，齐伟系柠檬微趣控股*、董事长、总经理。MicrofunInc.是在美国注册的公司，成立于2016年9月19日，股份总数10万股，主要负责柠檬微趣开发的游戏产品在海外市场的运营，齐伟为该公司执行董事兼总裁。

然而，柠檬微趣这两家全资子公司业绩均泛善可陈，2017年前三季度均处于亏损状态，柠檬网络亏损731.89万 元 、MicrofunInc.亏 损631.84万元。“柠檬网络主要负责《怪兽消消消》及未来新游戏的研发，Mi－crofunInc.主要负责海外运营，公司主要考虑到管理人员、税收及其他各个方面设立了上述两家公司，上述两家公司设立时间较短，经营情况符合公司预期。”柠檬微趣回复道。