9月28日，西安爱科赛博电气股份有限公司（以下简称“爱科赛博”，688719.SH）正式登陆创业板。
值得注意的是，这家以研发生产的精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备为主营业务的科技公司的实际控制人和核心人员均为西安交大校友。
尽管因为发行定价过高，爱科赛博上市首日便遭遇破发，但其实际控制人白小青身价仍飙升至近10亿元，多位公司核心成员身价也轻松过亿元。
多次冲击 终登陆科创板
与首次资本之旅瞄向A股创业板上市的目标不同，爱科赛博——这家成立于1996年的“老”企业此番再度征战IPO时，已把上市挂牌地选择了对盈利要求较低但对技术专业能力却要求更高的科创板。
招股说明书显示，纵然已经成立逾27年，近年来业绩的增长也较同期大部分利润尚未得以释放的科创板企业亮眼。此次IPO爱科赛博计划通过发行不超过2062万股新股，拟募集3.8亿资金。具体投向为：“西安爱科赛博精密特种电源产业化建设”“苏州爱科赛博电源新增精密测试电源扩建”“西安爱科赛博研发中心升级改造”等三大项目及补充流动资金。
从实际募集资金来看，带着“华为”“比亚迪”双重光环的爱科赛博颇受投资者追捧，发行价格达到69.98元/股，对应的发行市盈率达到88.78，高于行业市盈率（20.16），最终募集资金净额为13.18亿元，超募资金达到9.38亿元。
从业绩看，2020年至2022年，该公司主营业务收入分别为3.46亿元、5.0亿元、5.58亿元。2023年上半年，该公司营收为3.11亿元，净利润为5015万元，净利润增长高达1102%。
事实上，2016年时首度上市的失利，或与当年爱科赛博羸弱的业绩有着较大的关系。
据爱科赛博在2015年正式向证监会提交的创业板IPO申报材料显示，彼时的爱科赛博，主营仍为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售，但其在2013年至2014年间的扣非利润规模最高也仅在2500万左右。
而最新的招股书中，对其主营业务的描述便已经从7年前的“以特种电源和电能质量控制设备为根本”变更为公司“主要产品包括精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备”。
爱科赛博的精密测试电源业务实际上是在2021年起才真正开始发力，并在2022年当年一举成为了为其提供半壁江山营收的业务。而在此次IPO报告初期的2019年和2020年，精密测试电源业务的营收占比仅在15%左右。
业内人士指出，在近两年爱科赛博的收入结构中，出现了较大的变化，此前被其视为“根本”的产品不断退居其次，精密测试电源业务的大增，给其带来了机遇，但同时也存在一定风险。
光伏储能及电动汽车带来的下游需求在近年内依然可预期地持续释放，为爱科赛博的精密测试电源业务在今后几年的业绩增长也增添了较大的确定性，这也为其IPO闯关的乐观结果赢得了重要筹码。
前两大客户是华为、比亚迪
值得注意的是，与7年前闯关失败的窘境不同，如今公司不仅有第一大客户华为的“光环”，还搭上光伏储能等赛道的风口，对应精密测试电源板块的营收暴增。
从客户群来看，爱科赛博下游客户较为强势。公司下游客户包括华为、比亚迪、中国科学院、国家电网、南方电网等；而面对上游原材料IC芯片、功率器件、磁性器件、机柜等，包括英飞凌、斯达半导、TI、ALTERA等原料供应商。
值得注意的是，此次募资的“重头戏”精密特种电源产业化建设项目，公司将扩大特种电源产品的生产规模，提升包括砖型模块、液冷模块以及3kW平台DCDC在内的特种装备特种电源产品的产能，新增砖型模块年产能2万台/套、液冷模块1000台/套、3kW平台DCDC100台/套。
爱科赛博透露，截至2023年4月30日，公司特种电源在手订单约1.24亿元，主要项目执行周期为1-10个月左右，伴随2023年外部不利因素等情况的缓解，在手订单在2023年转化为收入的预期可实现性较强。因此，公司特种电源收入持续下降的风险较小。
事实上，爱科赛博在报告期内实现了业绩的快速增长，主要得益于公司在精密测试电源和精密特种电源两大业务板块的优秀表现。公司凭借其在电力电子变换和控制设备领域的技术积累和产品创新能力，成功抓住了下游市场的发展机遇，提升了自身的市场竞争力和盈利能力。
业内人士指出，尽管爱科赛博在整体创新实力以及盈利能力上还表现不错，但其实还需要在多方面发力，才能在市场上保持优势。
对于精密测试电源收入增长的可持续性，爱科赛博认为，预期未来几年光伏储能、新能源汽车等行业将持续快速增长，测试电源市场空间较为广阔，且公司已开始拓展新能源领域以外的领域，并取得了一定的成果，为公司测试电源收入的持续增长奠定了基础。
不过，公司也提示了“收入增长不及预期”“依赖特定行业”“下游应用领域市场开拓”等风险。所以，赛博科技既拥有机会也面临挑战，未来的路道阻且长。
老板为西安交大校友
资料显示，爱科赛博实际控制人为白小青、王琳夫妇，合计控制爱科赛博29.63%的股权。自公司设立之初白小青一直为爱科赛博的第一大*，并担任公司的法定代表人、董事长、总经理。
据了解，爱科赛博的实控人、董事长、总经理、核心技术人员白小青生于1966年4月。1989年9月至 1992年6月，硕士研究生就读于西安交通大学电气工程学院工业自动化专业；1992年7月至1993年6月，任西安交通大学工业自动化教研室科研助理。
除了白小青之外，爱科赛博的多位董监高及核心技术人员也出自西交大。比如，爱科赛博认定的9名核心技术人员中，包括白小青在内，共有4名出自交大。上市前，爱科赛博一共有30位*，包括22个自然人*和8家机构*。
白小青早年本科毕业后曾就职于原航空航天部623研究所，后硕士研究生就读于西安交通大学电气工程学院工业自动化专业，毕业后一度留校任职。1993年，白小青创办了西安爱科电子技术研究所，后又在1996年创办爱科赛博。
爱科赛博的22个自然人*里，有多位公司管理层成员、首席专家及核心技术人员，也包括企业发展中曾引入持股的骨干员工等。
值得关注的是，知名创投机构达晨系是爱科赛博最大的机构*。发行前，达晨创通、达晨创鸿合计持股11.51%。此外，国投资本旗下的启元开泰、西高投旗下的陕西集成电路也均是持股5%以上机构*。
爱科赛博上市后，目前达晨创通仍然持股6.92%，陕西集成电路持股5.08%。该公司实控人白小青直接持股1317.8万股，间接持股约151万股；副总李辉、石涛、张建荣分别持股312.98万股、312.98万股、116.46万股；总工程师李春龙、电源领域首席技术专家卢家林分别持有116.46万股；财务总监苏红梅持有 196.02万股。
9月28日，爱科赛博上市首日，其股价出现大幅下滑走势，截至收盘每股报价65.57元，跌幅6.30%，已经跌破发行价69.98元，总市值约为54.08亿元。若按照其实控人白小青持股总数估算，其持股市值约9.6亿元，也就是说白小青的身价接近10亿元，而公司多位核心成员身价也轻松过亿元。（赵锋）
