大盘全天震荡分化，沪指重回3300点上方（云天剑华录）

A股4月4日复盘大盘全天震荡分化，沪指重回3300点上方

清明时节，杨柳依依，何处寄哀思？近水遥山皆有情，愿有珍重。

今日共23股涨停，连板股总数5只，上一交易日共39股涨停，涨停股晋级率12.82%（不含ST股、退市股及未开板新股）。个股方面，市场成交额继续放大，东方财富、三六零成交超百亿，增量资金追涨情绪旺盛，连板股数量也有所增加，其中播恩集团晋级3板。板块方面，人工智能板块分化，算力端的CPO与存储芯片表现较强，剑桥科技8天5板，年内涨幅超3倍；猪肉板块继续大涨，新五丰、巨星农牧近两周涨幅接近50%；以中芯国际为核心的半导体产业链走强，华大九天、中微公司等个股趋势上行。随着成交量的放大，市场从人工智能单一主线向猪肉、半导体多线并行的格局演绎。

今日主力资金净流入电信运营、银行、天然气等板块，净流出化工、电气机械、汽车等板块，其中化工板块净流出27.79亿。个股方面，N云天大涨，主力资金净买入22.31亿元，中芯国际、中国中铁、中国电信等获主力资金净流入居前；宁德时代遭净卖出超11亿，三六零、中国中免、拓维信息等主力资金净流出额居前。龙虎榜机构榜活跃度较高，买入方面以AI概念股为主，其中三只科创板AI概念股源杰科技、安恒信息、云从科技均获机构买入超亿元；CPO概念股华工科技获机构买入1.89亿，剑桥科技获机构买入超4000万。中字头个股中国中铁获机构买入超亿元。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指跌0.25%，创业板指跌0.76%。北向资金全天净卖出36.51亿元，其中沪股通净卖出7.13亿元，深股通净卖出29.37亿元。

大盘全天震荡分化，沪指重回3300点上方，创业板指震荡调整。盘面上，中字头个股集体大涨，中铁装配涨超10%，中国中铁涨停，中国铁建、中国交建盘中触及涨停。AI概念股全天冲高回落，国资云方向相对偏强，易华录、美亚柏科涨超10%；CPO概念股继续活跃，剑桥科技、华工科技均2连板。中药股震荡走强，健民集团、九芝堂涨停。猪肉股全天强势，新五丰涨停，温氏股份涨超6%。下跌方面，赛道股再度陷入调整，新能源车、光伏等方向领跌，同力日升跌停，超大装备跌超10%。总体上个股跌多涨少，两市超3500只个股下跌。沪深两市今日成交额13246亿，较上个交易日放量716亿，续创年内新高。板块方面，贵金属、中药、国资云、中字头等板块涨幅居前，电商、钙钛矿电池、一体化压铸、固态电池等板块跌幅居前。

今天市场涨幅靠前的两大板块是央企改革和芯片，正好对应我们之前一直强调的两大主线：国企改革和数字经济。昨天工信部公开发声，要分领域分阶段打造具有国际竞争力的数字产业集群。正好今天易华录公告公司实际控制人华录集团正在与中国电科筹划*事项，华录集团拟整合进入中国电科。华录集团和中国电科这个时候公告整合利好，不管是有意为之还是凑巧，但给市场带来重大利好共振：易华录今日大涨16%，还将芯片和中字头都给带往了。

数字经济作为今年最重要的主线，现在开始出现明显的新动向，那就是人工智能拥挤度已经非常高了，但是数字经济中多数子板块的拥挤度仍在低位，从人工智能板块流出来的资金正在流向半导体、芯片等数字经济的其他子板块。从最近半导体、芯片在人工智能概念板块高位震荡过程中持续走强已经可以看出这种迹象。

点评：今日人工智能方向午后分化加剧，其中云从科技、同花顺、中文在线、科大讯飞、万兴科技等/Chat/GPT/概念股均一度在盘中出现跳水走势。在经历了前两日的集体大涨后，短线累积了大量的获利卖压。当相对较为低位的且板块容量较大的“中字头”概念在盘中异动时，避高就低的思维下，部分资金选择兑现AI也在情理之中。较好的是，人工智能板块内部并没有形成过多的恐慌性情绪，盘中打底时也可以观察到承接买盘力道依旧不弱，尚未出现明确的转弱信号。

故对于本轮AI行情延续此前的观点，在核心标的出现抱团瓦解之前，仍有进一步向上冲高的动能。而另一方面也可以看到在美亚柏科与剑桥科技等个股的带动下，数据安全与CPO等人工智能的细分方向延续强势。因此即使人工智能后续短期将会面临整理，也大概率以震荡的形式体现，板块内部各分支之间或依旧存在轮动活跃的机会。

黄金、大基金持股、中药板块表现较好。3月23日，美/联/储公布加息25bp决议，将联邦基金利率的目标区间上调至4.75%-5.0%，加息幅度符合市场预期。本次公布的点阵图显示，2023年中位数在5.0-5.25%，同时美联储在声明措辞中弱化了加息前景。但因为银行风险事件的发酵，市场普遍预期年内即会出现降息，并且美联储资产规模也出现大幅抬升。目前CME工具显示5月加息25BP概率为61%，6月大概率停止加息，7月开启首次降息。加息末期临近，对黄金价格压制大幅减弱。

近期，上市公司一季报预告陆续落地，截至今日（4月4日），累计已有近60家公司发布一季度业绩相关数据，整体披露率近1.23%。若分行业（申万一级）统计，近七成行业已有季报预告披露，其中，医药生物、电力设备、汽车板块季报预告披露个股相对较多。从业绩数据上看，以预告归母净利润中值统计，播恩集团、飞龙股份、京泉华、露笑科技、上海建科五股业绩同比增速居前。分行业板块统计，不计算仅单股情况，电力设备、电子、国防军工、环保四个板块相对高增，其个股归母净利润预期增速均值均超50%。

　技术上大盘站上3300点，中字头拉升，但前期大涨的/Chat/GPT/概念股快速跳水，中文在线、蓝色光标、光云科技、科大讯飞等盘中跌幅都是超过5%，这个板块的行情没有结束，但要注意系好安全带！

基本面、估值、风险偏好共振上修的市场环境下，A股料将在4月打开全年第二个关键做多窗口；财报业绩驱动将取代主题炒作，成为阶段性主线，建议关注制造中的新能源、基建、一带一路出口中的细分领域；年度主线方面，受益于全球流动性拐点的创新药、医疗基建以及科创类企业将在二季度轮动，数字经济产业分化下，上游芯片、云计算基础设施等业绩有支撑的细分领域更加受益；年度主线和阶段性主线将接力并轮动。

操作建议：行情仍将在数字经济主线子板块中轮动，重点关注半导体、运营商、信创(国资云、网络安全、操作系统)等细分行业龙头公司。