详解B站一季报：游戏业务增速放缓，看好直播、广告未来发展

5月13日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，HKEX:9626；下称：B站）公布了截至3月31日的第一季度未经审计的财务报告，B站一季度营收39.0亿元（人民币，下同），同比增长68%；调整后的净亏损为6.66亿元，相比2020年同期的4.75亿元上涨40.2%。

运营数据方面，B站平均每月活跃用户2.23亿，移动月活2.09亿，分别比2020年同期增长30％和33％；平均每日活跃用户6010万，比2020年同期增长18％；平均月度付费用户达2050万，比2020年同期增长53％。

面对如何维持用户的持续增长的问题，B站董事长兼首席执行官陈睿在财报分析师会上称，B站的用户增长，是通过UP主（B站的内容创作者，下同）产生好内容来驱动的，用户增长的过程其实是B站品类越来越丰富，同时内容越来越丰富的过程。在过去几年，B站在年轻人喜爱的品类进行拓展，未来会继续扩展品类丰富度、扩大创作者群体、提升创作者质量。“2021年我们会继续增强泛生活和知识类内容，或拓展动物、情感、汽车、健身、健康等，这些都是我们认为年轻人感兴趣的内容。”陈睿表示。

游戏业务增速放缓，通过投资加强战略合作

手机游戏、增值服务、广告、电子商务和其他是B站的四大主营业务。具体到四季度，手机游戏、增值服务、广告、电子商务在营收中的占比分别为31%、38.4%、18.3%和13.3%。

此前，B站一度被看作是一家“披着视频网站外衣”的游戏公司，游戏收入甚至曾在B站的营收中占比高达80%以上。但随着直播、广告收入的增长，B站的各项业务营收占比更加均衡，游戏收入在营收中的占比持续下降。

具体而言，2020年一季度B站手机游戏收入为11.7亿元，比2020年同期增长2％。有分析人士认为，随着下半年两款主要游戏的上线，这部分营收会恢复增长。但也有二级市场分析师提示，由于B站较强的二次元属性，并非所有游戏都适合在B站进行发行。

据了解，4月底，B站推出了全新的独家代理游戏《坎特伯雷公主与骑士唤醒冠军之剑的奇幻冒险》，游戏登上iOS游戏下载榜及畅销榜前十。另外两款ACG游戏《机动战姬：聚变》《刀剑神域黑衣剑士：王牌》即将在二季度上线。

今年4月，B站宣布以约9.6亿港元战略投资心动公司，根据协议，B站将以42.38港元每股的价格认购心动公司发行的普通股22660000股，交易完成后，B站将持有心动公司约4.72%股权。陈睿在上述分析师电话会上称，是为了更好地战略合作。

陈睿解释称，“游戏的发展未来是倍增的，这是我们特别重视的领域。B站的游戏业务，不是我们一个部门在做，而是好几个部门在做。游戏在视频领域，是排名第三的业务；在直播领域，是排名第一业务；同时很多游戏厂商都和我们有联运、代理合作。”“我们做游戏，不是当做变现途径，而是当做内容产品，内容做好了，商业化一定没有问题。而且游戏可以和视频相互联动。”艾瑞咨询预测，到2025年中国游戏市场规模将超过5000亿元。

直播业务不受大环境影响，仍被寄予厚望

2021年一季度，B站增值服务收入为14.97亿元，比2020年同期增长89％，主要是由于B站增加了大会员计划、直播服务和其他增值服务的货币化力度，同时也是由于付费用户数量的增加所致。

面对国内直播行业增速整体放缓的大趋势，陈睿在回答分析师提问时称，B站的直播是内生型的业务，不是通过抢外界的大主播发展的，所以受外界的影响比较小。“我认为B站的直播还在早期，未来还有非常大的潜力，B站月活UP主有200万，月活的UP主都应该成为主播，因此未来很有前景。”

他进一步解释称，B站的主播是基于PUGV的生态长出来的。比如游戏品类是B站视频内容排名前三的内容，也是直播领域第一位的内容，这当中游戏视频制作者和主播重合率超过40%。同样，泛生活内容是B站很常见的视频内容，而泛生活直播也是B站直播的第二大品类。

“所以说，对B站而言，UP主就是主播，主播就是UP主，视频可以给直播带流量和用户，直播可以维持视频用户黏性、增加UP主收入，因此二者之间转化是比较自然的事情。”“直播对B站并不是变现的手段，而是平台和UP主的一种能力，通过这种能力连接更多用户，这种能力未来应该是非常普及的，就像UP主都会做视频封面、写介绍一样。”陈睿说。

有直播行业人士对贝壳财经记者表示，B站的直播业务营收很高，但利润却不高，这主要是因为给了MCN或者公会较高的分成导致的，比如在活动期间其分成甚至高达七八成甚至更高，而通常直播平台给MCN或者公会的分成为五成，这样的操作虽然可以快速做大市场占有率和营收，但也稀释了利润。

这一点在B站的财报中也可以窥见一斑。其四季度收入成本为29.93亿元，比2020年同期增长66％，收入共享成本是收入成本的关键组成部分，为14.00亿元，比2020年同期增长58％。

广告和电商三位数增长，销售和研发成本增加

2021年一季度，B站广告收入为7.15亿元，比2020年同期增长234％。财报称，增长主要是由于中国在线广告市场进一步认可了B站的品牌名称以及B站的业务。

对于如何维持B站广告业务两位数的高位增长，B站副董事长兼首席运营官李旎称，B站更像是给年轻人建造一个城市，年轻人在这里消费视频、直播、游戏等，他们喜欢上这个城市，会让更多年轻人来这个城市玩。B站86%的用户在30岁以下，50%的用户生活在一、二线城市，他们拥有绝对的消费能力，因此会有很多品牌选择投放在B站。

李旎还称，B站会持续打造广告中台系统，让广告可以服务很多业务，比如直播、电商，还有游戏。中台除了提升站内的变现效率外，也提升广告的变现效率。同时，B站还提供了花火平台，是对接广告客户和UP主的，帮助他们生产更多有意思的内容。以上的方式，可以保证B站在5%广告加载的时候，保持广告的持续增长。

广告收入增长的背后，也带来了销售和营销费用的增加，一季度其销售和营销费用为10.00亿美元，同比增长65％，增长的主要原因是为宣传B站应用程序和品牌而增加的渠道和营销费用。搭建广告中台也带了了B站研发投入的增加，一季度其研发费用为5.80亿元，同比增长95％。

此外，B站的电商业务在一季度也迎来三位数增长，收入5.19亿元，比2020年同期增长230％。

3月29日，B站于香港联合交易所主板上市。B站共计全球发售28750000股Z类普通股，包括于2021年4月21日之前已行使的合共3750000股Z类普通股的超额配股权。行使超额配股权后，于全球发售所得款项净额约为229亿港元。截至3月31日，B站持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为270亿元。

新京报贝壳财经记者 白金蕾 编辑 陈莉 校对 薛京宁

来源：新京报网