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在周一盘前的三季度财报公布之前，体育服饰巨头安德玛 (NYSE:UA) (NYSE:UAA)正经历一系列的动荡：公司刚刚意外宣布领导层人事变更之后，今日又披露正遭遇司法部和SEC的调查，因涉嫌会计操纵，夸大收入。
不过，对于安德玛投资者来说，最令人头疼的问题还是这家公司的业务困境，尤其是在北美地区。在耐克、阿迪达斯、Vans、露露柠檬等品牌的夹击之下，安德玛似乎已到了黔驴技穷的地步。三季度的财报，能为投资者增强些许信心吗？
北美业务陷入穷途末路？英为财情的数据显示，分析师平均预期安德玛该季度销售额将下滑2%至14.1亿美元，每股收益预计从去年同期的0.25美元下滑至0.18美元。
安德玛财报，来源：英为财情Investing.com
占据总销售额68%的北美地区表现是关键。二季度，该市场销售额下滑了3.2%至8.16亿美元；一季度下滑了2.8%至8.43亿美元；整个2018年下滑了2%至37亿美元。而且，安德玛还在7月份下调了本土市场的销售额预期，从“相对持平”下调至“小幅下滑”。
回顾2015至2016年，正是安德玛的巅峰期，其股价也是在这个时候创下了历史新高。因为作出了签下库里这个正确决定，库里的走红令安德玛“库里一代”球鞋大获成功，当时公司每个季度的球鞋营收增长都保持在40%以上。
但爆发期过后，安德玛后续增长势头乏力。“库里三代”销量不再如前，主营业务运动服装类（占销售额的逾61%）亦未能找到有效的策略。安德玛的运动服装注重专业、性能，更多的使用场景是高耐力运动当中，然而现在的趋势却是大众消费者越来越多地以运动服装作为休闲装。
安德玛首席运营官帕特里克·弗里斯克（Patrik Frisk）在7月份的财报后分析师会议上，称安德玛在北美的业务形态“有点复杂，充满挑战，需要不断积累发展”。
面对耐克、露露柠檬、阿迪达斯这些强大的竞争对手，安德玛不得不采用大规模、大幅度的促销手段来解决库存问题。此举有一定的成效，其二季度的库存下降了26%，但不出意外地令利润承压。该季度安德玛每股亏损4美分。
这个季度仍然不容乐观，根据Stifel对美国市场消费者的最新调查，虽然安德玛的品牌认知度对比去年有所提升，但过去六个月无论是鞋类还是运动服装类的销售额都低于平均水平。
安德玛北美市场销售增长，来源：英为财情Investing.com
人事变更后，安德玛的转型策略是关键重振北美业务因此将成为公司新领导层的头等大事。安德玛在10月22日宣布，从2020年1月1日起，公司的首席运营官帕特里克·弗里斯克（Patrik Frisk）将接替现任首席执行官兼创始人凯文·普兰克（Kevin Plank），普兰克将继续担任执行董事长兼品牌负责人。
近年来，安德玛的人事变动还包括去年10月离职的首席人力资源官凯里·钱德勒（Kerry Chandler）；首席商品官亨利·斯达神德（Henry Stafford）和首席技术官罗宾·瑟斯顿（Robin Thurson）则已于2016年离职。
在运动服饰这个已经饱和的市场，安德玛新领导层的出路在哪里？对产品性能的“痴迷”限制了消费者的基础，而且长期以来安德玛在消费者心目中的形象都偏向男性化。
虽然安德玛也开始着手吸引女性用户，但是效果甚微。尤其是现在露露柠檬也正在深耕女性市场，安德玛的阻力只会大不会小。在财报后的电话会议上，安德玛能否祭出一些有意义、实质性的措施，来应对这个窘境？
即便是在仍然增长的国际市场，安德玛的前景也已经有点不温不火。二季度，安德玛国际销售增长17%，与一季度持平，但低于去年同期的24%以及去年四季度的28%。
而且，就算是在股价已经从2015年的历史高点回调约60%之后，安德玛的远期市盈率仍然高达53倍，远高于服饰行业的19.9倍，相比之下，耐克也只有29倍。目前来看，安德玛的转型前景仍然一片混沌，股价也因此难以大幅反弹。
安德玛股价，来源：英为财情Investing.com
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