本报特约评论员 常斌
本周市场缩量震荡，总体呈休整走势。上证综指收于3394点，全周反弹1.43%；同期深圳成指和创业板指分别反弹2.21%和3.46%；两市合计成交3.68万亿元，环比继续小幅萎缩。
盘面上，市场波动较前期明显收窄，周内上证综指最大波动幅度未超过100点；板块方面，大多数板块延续弱势运行，金融、地产、科技等均弱势震荡；仅少数板块，如有色资源、煤炭、医药及白酒饮料等少数板块表现较强。个股表现上，周内五个交易日累计上涨的个股1809家，累计下跌的个股2214家，依旧是多数个股下跌。市场呈现为“总体休整 局部结构性机会”的格局。
展望后市，短期看，年底前市场或延续震荡格局不变；中期看，国内经济持续向好，一季度流动性环境有望整体宽松，海外虽有新冠疫情干扰，但美联储延续宽松政策，美国总统拜登正式上台，中美经贸关系恶化风险下降，等因素将使得A股中期形势偏向乐观，近期震荡有望为明年春季行情蓄势。
短期市场主要受年底因素的困扰，缺乏做多动能。一是临近年底流动性和资金面可能出现波动。从近期央行超额续作9500亿MLF释放流动性等公开操作看，央行维护年底流动性平稳的意图明显。但年底各机构资金回笼需求增加，二级市场资金面仍将受到影响。二是年底投资者心理更为谨慎，短期投资意愿下降，获利了结意愿可能增强。三是年底基金等机构收益排名博弈，可能引发基金重仓股短期非理性波动。
中期看，影响市场的主要因素较为有利。首先是国内宏观经济持续向好。据统计局，11月工业增加值同比增长7%，预期增长6.8%，前值增长6.9%；1-11月城镇固定资产投资同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值增长1.8%；11月社会消费品零售总额同比增长5%，预期增长5.6%，前值增长4.3%。工业增加值增速持续回暖，投资、消费增速也持续走高，与此前PMI走势保持一致。12月政治局会议为2021年的经济工作定调，要努力保持经济运行在合理区间，确保“十四五”开好局。在政策引导下，国内经济将维持韧性，在明年二季度前经济增速有望保持向好势头。
其次，流动性方面一季度股市资金面压力或有限。从11月金融数据看社会融资规模增速将见顶回落，国内货币正常化持续推进。2021年，央行大概率将保持稳健中性的货币政策基调，流动性的整体宽松程度预计将持续边际收敛。不过，海外仍维持高强度宽松政策、国内需保持经济增长势头，这种情况下国内货币政策短期内并不具备明显收紧条件。同时，在早放贷早受益的激励下，一季度为银行等金融机构放贷集中期。受此影响，一季度及二季度初（除春节期间外）市场流动性往往较为充裕。对股市而言，A股春季行情情结也会吸引大量资金进入股市。综合看，A股中期流动性环境偏正面。
此外，海外持续大幅宽松、拜登正式担任美国总统，中美关系有望短期缓和。海外疫情仍持续发酵，截至12月18日10时，全球累计确诊人数高达7521万人，近期日均增加近50万人。不过，新冠疫苗进展良好，增强了战胜疫情的信心，感染人数增长对市场的不利影响持续减弱。另一方面，因疫情而启动的超力度货币宽松却仍在持续。16日美联储公布12月议息会议结果：维持基准利率在0%-0.25%不变，并且重申将在当前困难时期动用一切工具来支持经济；继续以每个月不低于800亿美元购买国债。美联储放水不停，推动美股持续新高，欧日等主要资本市场也持续强势。
综上判断，短期市场大概率将维持震荡，而中期形势逐步向好。投资者应超脱短期震荡看到中期方向。市场短期若出现超预期调整将是良好的布局机会。建议基于中期行情，精选优质个股，分批布局。
延续三大思路布局中期行情：（1）低估值绩优股，包括大金融（银行、保险、地产）与顺周期（建材、机械、化工、装备制造）等行业中的核心优质公司，尤其重视装备制造；（2）核心高成长股，尤其是具备硬核科技实力的科技龙头，如5G/芯片/消费电子/网络信息安全；（3）持续关注优势资源股，有色、煤炭等行业中资源丰富的核心公司。
